能源投研（已輸入12330字九圖，預計閱讀需68分鐘）
摘要
二零一七年前三季度，本集團生產原油 660.1 百萬桶，比上年同期下降 5.2%；生產可銷售天然氣 455億立方米， 比上年同期增長 5.3%；實現油氣當量產量 1,083.4 百萬桶，比上年同期下降 1.6%，其中國內油氣 當量產量 944.7 百萬桶，比上年同期下降 0.2%；海外油氣當量產量 138.7 百萬桶，比上年同期下 降 10.3%，主要由於原油價格同比上升導致海外項目分成的原油淨產量減少。二零一七年前三季 度，勘探與生產板塊積極堅持低成本戰略，大力推進開源節流降本增效，油氣單位操作成本 11.34 美元/桶，比上年同期降低 1.9%；得益於原油價格同比上升及加強成本費用管控等因素綜合影響， 實現經營利潤人民幣 109.83 億元，比上年同期經營虧損人民幣 39.49 億元扭虧增利人民幣 149.32 億元。
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公司簡介
業務概要
經營範圍：許可經營項目:石油、天然氣勘查、生產;原油的倉儲、銷售;成品油的倉儲、銷售;危險化學品的生產;食品的銷售(包括餐飲,僅限取得衛生許可證的分支機構經營);煙的銷售(僅限取得菸草專賣零售許可證的分支機構經營)。預包裝食品、乳製品、保健品零售,燃氣經營、危險化學品經營,固定和橇裝加油站、加氣站,住宿業務,圖書報刊、電子出版物、音像製品的零售,水路運輸,道路運輸。許可項目的經營內容和經營期限以許可證為準。一般經營項目:煉油、石油化工、化工產品的生產、銷售和倉儲業務;進出口業務;石油天然氣管道建設、運營;石油勘探生產和石油化工及相關工程的技術開發、諮詢、服務;油氣、石油化工產品、管道生產建設所需物資設備、器材的銷售;潤滑油、燃料油、瀝青、化肥、汽車零配件、日用百貨、農用物資的銷售和倉儲業務;房屋和機械設備租賃。紡織服裝、文體用品、五金傢俱建材、家用電器電子產品、充值卡、計生用品、勞保用品的零售;彩票代理銷售、代理收取水電等公用事業費、票務代理、運輸代理、車輛過秤服務;廣告業務。
國內勘探業務
集團油氣勘探突出可升級可動用儲量，加強預探和風險勘探，積極推進老區精細勘探，發現和落實了一批高效儲量區，資源基礎進一步夯實。石油勘探在準噶爾、渤海灣等地區實現了老區勘探的新突破，在鄂爾多斯、川西北等地區新增一批規模建產區塊；天然氣勘探在塔里木、柴達木盆地等地區取得重要突破；非常規油氣勘探穩步推進。
集團油氣田開發突出效益原則，根據成本情況及時調整生產計劃、優化開發方案和產量結構；天然氣生產根據產銷計劃和季節變化，科學組織，及時調整運行參數，穩步推進產能建設；頁岩氣、煤層氣等非常規氣開發穩步推進。2017年上半年，國內業務實現原油產量368.5百萬桶，比上年同期下 降4.4%；可銷售天然氣產量1,608.8十億立方英尺，比上年同期增長5.3%；油氣當量產量636.7百萬桶，比上年同期下降0.5%。
海外油氣業務借力“一帶一路”戰略契機，積極推動 國際油氣合作，中亞、中東等地區油氣合作取得新進展。海外油氣勘探注重優質 可快速動用儲量發現，將勘探投資向重點地區和重點項目傾斜，多個地區取得勘 探新突破；油氣生產根據油價走勢和效益動態調整工作量，有序推進生產。
海外業務實現油氣當量產量89.0百萬桶，比上年同期下降17.7%，佔 本集團油氣當量產量的12.3%。 2017年上半年，本集團原油產量435.8百萬桶，比上年同期下降7.4%；可銷 售天然氣產量455億立方米，比上年同期增長4.4%；油氣當量產量725.7 百萬桶，比上年同期下降3.0%。
現狀分析
世界經濟仍然延續溫和復甦態勢，國際油價中低位震盪運行，存在較大不確定性，部分資源國地緣政治風險加大；中國經濟運行將保持在合理區間，下行壓力仍然較大，油氣市場競爭日趨激烈。機遇與挑戰並存，本集團將加強形勢研判，抓住中國供給側結構性改革以及“一帶一路”等 重大戰略實施的有利契機，圍繞油氣兩條業務鏈，發揮一體化優勢，統籌兩種 資源和兩個市場，優化資源配置和產銷銜接，強化綜合平衡和運行協調，深化 開源節流降本增效，抓好安全環保、開拓市場、改革創新等措施落實，推進各 業務共同驅動公司價值提升，實現整體效益最大化，努力實現全年各項生產經 營目標，促進本集團穩健發展。
在勘探與生產業務方面，本集團將不斷夯實油氣勘探基礎，保障重大發現和效益儲量區塊投入，加強重點區帶地質綜合研究，穩步推進非常規油氣勘探。根據效益貢獻科學組織油氣生產，優化產量結構，創新生產組織方式、推廣作業新模式、應用新技術，提高生產效率和效益。努力增加經濟可採儲量，降低開發成本，加大虧損油田治理力度，確保完成年度效益目標。
在煉油與化工業務方面，本集團將突出市場需求，科學安排自產和進口原油流向，合理安排原油加工負荷，優化資源配置，推進國Ⅵ汽柴油質量升級，增加 高標號汽油、航煤等高附加值產品產量。繼續加大煉化一體優化，多渠道獲取優 質化工原料，保持乙烯、芳烴等裝置高負荷運行，提高專用料等厚利化工產品比 重，進一步增加盈利。化工銷售將積極應對市場變化，密切產銷研用協同配合， 持續優化營銷網絡、資源流向和用戶結構，擴大直銷比例，提高效率效益。 在成品油銷售業務方面，本集團將圍繞強化精細營銷，確保產業鏈暢通；深 化“互聯網+營銷”和油卡非潤組合營銷，增強零售網絡的聚合效應，搶佔增量 市場，擴大銷售規模。
在天然氣與管道業務方面，本集團將統籌資源市場，增強天然氣業務鏈創效能力；抓住天然氣消費快速增長的有利時機，統籌優化國內外資源，強化產運銷儲貿各環節緊密銜接，推進高端高效市場開發，優化管網和儲運設施運行，降低全業務鏈成本，不斷提升價值創造能力。在國際業務方面，本集團將借力“一帶一路”建設，落實好新簽署的各項油 氣合作協議，加快合同談判進程，推進重點項目開發，努力獲取更多新項目；國 際貿易有效把控天然氣進口節奏，統籌優化原油進口，擴大成品油出口，組織好 海外權益油銷售，更好發揮國內資源調節作用；以完善海外油氣運營中心為重點， 有序有效拓展銷售貿易網絡，持續提升經營效益和在全球優化配置資源的能力。
勘探與生產業務優化勘探部署，夯實可持續發展的資源基礎，穩步推進非常規油氣勘探；油氣開發突出效益原則，持續優化國內原油生產方案和產量結構，穩步推進國內天然氣生產運行；海外油氣生產根據油價走勢和效益，動態調整工作量，有序推進生產。二零一七年前三季度，本集團生產原油 660.1 百萬桶，比上年同期下降 5.2%；生產可銷售天然氣 2,539.2 十億立方英尺， 比上年同期增長 4.5%；實現油氣當量產量 1,083.4 百萬桶，比上年同期下降 1.6%，其中國內油氣 當量產量 944.7 百萬桶，比上年同期下降 0.2%；海外油氣當量產量 138.7 百萬桶，比上年同期下 降 10.3%，主要由於原油價格同比上升導致海外項目分成的原油淨產量減少。二零一七年前三季 度，勘探與生產板塊積極堅持低成本戰略，大力推進開源節流降本增效，油氣單位操作成本 11.34 美元/桶，比上年同期降低 1.9%；得益於原油價格同比上升及加強成本費用管控等因素綜合影響， 實現經營利潤人民幣 109.83 億元，比上年同期經營虧損人民幣 39.49 億元扭虧增利人民幣 149.32 億元。
煉油與化工業務堅持市場導向和效益原則，不斷優化資源配置和產品結構，增產適銷高效產品，合理調降生產柴汽比，由上年同期的1.41降至本年的1.31；強化成本費用控制，繼續保持良好 的盈利態勢。2017年前三季度，本集團共加工原油744.5百萬桶，比上年同期增長5.2%，生產汽油、 柴油和煤油6,759.1萬噸，比上年同期增長6.2%；化工產品商品量比上年同期增長3.4%。2017年前 三季度，煉油與化工板塊嚴控成本費用，煉油單位現金加工成本163.77元/噸，比上年同期降低 6.3%；實現經營利潤人民幣277.32億元，比上年同期經營利潤人民幣343.11億元減少人民幣65.79 億元，其中煉油業務實現經營利潤人民幣167.95億元，比上年同期經營利潤人民幣257.16億元減少 6 人民幣89.21億元，主要受成品油地板價政策影響；化工業務增產增銷厚利產品，實現經營利潤人 民幣109.37億元，比上年同期經營利潤人民幣85.95億元增加人民幣23.42億元。
銷售業務面對國內成品油市場供需寬鬆、競爭激烈的不利形勢，多渠道開拓市場，增強成品油資源掌控和統籌力度，積極優化銷售結構；充分發揮國際貿易業務資源調節作用和創效能力，開拓海外高效市場，擴大成品油出口，確保產業鏈暢通的同時提高整體盈利能力。2017年前三季 度，銷售板塊銷售汽油、煤油和柴油12,596.8萬噸，比上年同期增加724.1萬噸，增長6.1%；實現 經營利潤人民幣57.34億元，比上年同期經營利潤人民幣68.05億元減少人民幣10.71億元。 天然氣與管道業務發揮管理體制調整後的專業化銷售優勢，不斷提高管網運行效率和效益， 優化銷售方案和資源流向；加大增量市場開發力度，積極開發東部、西南地區等高端市場，實現 向東南沿海等地區部分大客戶直供直銷，天然氣業務實現量效齊增。
受天然氣價格、銷量比上年同期上升等因素影響，天然氣與管道板塊實現經營利潤人民幣180.45億元，比 上年同期經營利潤人民幣178.57億元增加人民幣1.88億元。2017年前三季度，天然氣與管道板塊銷 售進口天然氣及液化天然氣(LNG)淨虧損人民幣169.9億元，比上年同期增虧人民幣64.2億元。
財務分析
可能面對的主要風險：
（1）行業監管及稅費政策風險 中國政府對國內石油和天然氣行業進行監管，其監管政策會影響本集團的經營活動，如勘探和生產許可證的獲得、行業特種稅費的繳納、環保政策、安全標準等。中國政府關於石油和天然氣行業未來的政策變化也可能會對本集團的經營產生影響。稅費政策是影響本集團經營的重要外部因素之一。中國政府正積極穩妥地推進稅費改革，與本集團經營相關的稅費政策未來可能發生調整，進而對本集團的經營業績產生影響。
（2）油氣產品價格波動風險本集團從事廣泛的與油氣產品相關的業務，並從國際市場採購部分油氣產品滿足需求。國際原油、成品油和天然氣價格受全球及地區政治經濟的變化、油氣的供需狀況及具有國際影響的突發事件和爭端等多方面因素的影響。國內原油價格參照國際原油價格確定，國內成品油價格隨國際市場原油價格變化而調整，國內天然氣價格執行政府指導價。
（3）匯率風險本集團在國內主要以人民幣開展業務，但仍保留部分外幣資產以用於進口原油、機器設備和其它原材料，以及用於償還外幣金融負債。目前中國政府實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣在 - 66 - 資本項下仍處於管制狀態。人民幣的幣值受國內和國際經濟、政治形勢和貨幣供 求關係的影響，未來人民幣兌其他貨幣的匯率可能與現行匯率產生較大差異，進 而影響本集團經營成果和財務狀況。
（4）市場競爭風險本集團的資源優勢明顯，在國內行業中佔據主導地位。目前，本集團的主要競爭對手是國內其他大型石油石化生產和銷售商。隨著國內部分石油石化市場的逐步開放，國外大型石油石化公司在某些地區和領域已成為本集團的競爭對手。本集團的勘探與生產業務以及天然氣與管道業務在國內處於主導地位，但煉油化工及成品油銷售業務面臨著較為激烈的競爭。
（5）油氣儲量的不確定性風險根據行業特點及國際慣例，本集團所披露的原油和天然氣儲量數據均為估計數字。本集團已聘請了具有國際認證資格的評估機構對本集團的原油和天然氣儲量進行定期評估，但儲量估計的可靠性取決於多種因素、假設和變量，如技術和經濟數據的質量與數量、本集團產品所適用的現行油氣價格等，其中許多是無法控制的，並可能隨著時間的推移而出現調整。評估日期後進行的鑽探、測試和開採結果也可能導致對本集團的儲量數據進行一定幅度的修正。
（6）海外經營風險本集團在世界多個國家經營，受經營所在國各種政治、法律及監管環境影響。其中部分國家並不太穩定，且在某些重大方面與發達國家存在重要差異。這些風險主要包括：政治不穩定、稅收政策不穩定、進出口限制、監管法規不穩定等。
（7）與氣候變化有關的風險近年來，石油行業面臨越來越大的來自於全球氣候變化的挑戰。一些限制溫室氣體排放的國際、國內及區域性的協議簽署生效。如果中國或本公司的經營所在國致力於減少溫室氣體排放，與之相關的法律法規及監管需求將可能帶來高額的資本性支出、稅務支出、營運成本等增加導致的利潤減少、收入減少，同時，戰略性投資也可能受到不利影響。
（8）安全隱患及不可抗力風險 油氣勘探、開採和儲運以及成品油和化工產品生產、儲運等涉及若干風險， 可能導致人員傷亡、財產損失、環境損害及作業中斷等不可預料或者危險的情況 發生。隨著經營規模和運營區域的逐步擴大，本集團面臨的安全風險也相應增加。 同時，近年來中國頒佈實施的新法規對安全生產提出了更高要求。本集團已實行 了嚴格的 HSE 管理體系，努力規避各類事故的發生，但仍無法完全避免此類突發 事件可能帶來的經濟損失。本集團嚴格執行國家法律法規，對於發現的重大安全 環保隱患，及時進行有效治理。此外，地震、颱風、海嘯等自然災害以及突發性 公共衛生事件會對本集團的財產、人員造成損害，並有可能影響本集團的正常生 產經營。
核心題材
原油天然氣的勘探、開發、生產和銷售
本集團是我國油氣行業占主導地位的最大的油氣生產和銷售商,是我國銷售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。本集團主要業務包括:原油及天然氣的勘探、開發、生產和銷售;原油及石油產品的煉製,基本及衍生化工產品、其他化工產品的生產和銷售;煉油產品的銷售以及貿易業務;天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。
石油行業
2016年,全球經濟復甦緩慢,中國經濟形勢緩中趨穩,總體運行保持在合理區間;全球油氣市場供需總體寬鬆,國際油價持續低位震盪運行。面對複雜嚴峻的國內外經濟形勢,本集團繼續堅持穩健發展,統籌國內外兩種資源兩個市場,集中發展油氣主營業務,根據市場變化調整優化生產運營,不斷改革創新管理模式和完善經營機制,深化開源節流降本增效,夯實安全環保基礎,實現生產經營平穩受控,經營業績好於預期。
產業鏈優勢
本集團堅持穩健發展方針,大力實施資源、市場、國際化和創新四大戰略,集中發展油氣業務,不斷優化業務佈局和資產結構,加強產、運、銷、儲、貿全產業鏈的市場聯動能力,深入開展開源節流降本增效,努力保持生產經營平穩向好,不斷提高市場競爭力。
技術創新優勢
本公司貫徹落實國家“自主創新、重點跨越、支撐發展、引領未來”的科技發展方針,堅持“主營業務戰略驅動、發展目標導向、頂層設計”的發展理念,大力加強以科技攻關、研發組織、條件平臺和科技保障為核心的公司“一個整體、兩個層次”的科技創新體系建設,公司自主創新有了新的突破,取得了一批新的重大科技成果並推廣應用,進一步提升了公司自主創新能力和核心競爭力,公司創新驅動發展作用顯著,有力支撐和引領了戰略性主營業務的發展。
營銷優勢
充分把握市場新特點,加強產銷銜接,靈活制定營銷策略。多渠道、多元化加快銷售網絡建設,突出高效高端市場,積極探索合資合作、特許經營等方式,打造銷售黃金終端,不斷增強盈利能力和市場競爭力。推進“油卡非潤”一體化營銷,推動互聯網技術與傳統零售業務深度融合,創新營銷模式,發展延伸業務,培育新的效益增長點。
勘探與生產業務
2016年,石油勘探穩步推進,在長慶、新疆等地區相繼落實了6個億噸級石油整裝規模儲量區;天然氣勘探成效突出,在塔里木盆地等落實了5個千億立方米級天然氣整裝規模儲量區。長慶油田繼續保持油氣當量5,000萬噸以上高效穩產,川渝氣區磨溪龍王廟氣田110億立方米/年產能及配套設施全面完成;長寧—威遠國家級頁岩氣示範區全面建成。016年,海外業務實現油氣當量產量201.3百萬桶,比上年同期下降1.1%,佔本集團油氣當量產量13.7%。
煉油與化工業務
2016年,本集團加工原油953.3百萬桶,比去年同期降低4.5%,其中加工本集團勘探與生產業務生產的原油684.5百萬桶,佔比71.8%,產生了良好的協同效應;生產成品油8,602.2萬噸,比去年同期降低6.4%;生產乙烯558.9萬噸,比去年同期增長11.1%。
天然氣與管道業務
2016年,本集團根據市場需求和季節變化調整國產氣生產節奏優化進口氣和液化天然氣引進,增強調峰能力,確保業務鏈資源平衡。2016年末,本集團國內油氣管道總長度為78,852公里,其中:天然氣管道長度為49,420公里,原油管道長度為18,872公里,成品油管道長度為10,560公里。
三地上市
本公司發行的美國存託證券、H股及A股於2000年4月6日、2000年4月7日及 2007年11月5日分別在紐約證券交易所、香港聯合交易所有限公司(“香港聯交所”)及上海證券交易所掛牌上市。
行業地位
本集團是中國油氣行業占主導地位的最大的油氣生產和銷售商,是中國銷售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。
全資子公司大慶油田
公司持有大慶油田有限責任公司100%股權,該公司註冊資本475億元。截至2015年年報期末,資產總額 2826.47億元,淨資產2220.75億元,2015年實現淨利潤79.86億元。
重組整合子公司
2015年12月24日晚間公告稱,公司將以全資子公司中油管道作為平臺公司,整合旗下東部管道、管道聯合及西北聯合三家公司,旨在建立統一的管道資產管理運營及投融資平臺。交易後中油管道註冊資本將由5000萬元增加至800億元,其中中國石油對其持股比例為72.26%。方案顯示,目前西氣東輸一、二、三線的管線資產由東部管道、管道聯合及西北聯合三家公司分區域、分線路地進行管理運營。交易前中國石油分別持有東部管道100%股權、管道聯合50%股權和西北聯合52%股權。此次交易中,三家公司評估值分別為:東部管道884.15億元、管道聯合1239.22億元、西北聯合690.3億元。中國石油表示,公司能夠理順各個管道運營公司之間的股權關係,建立統一的管道資產管理運營及投融資平臺,從而進一步提升管理效率,節約運營成本,併為統籌規劃實施未來管道建設打下堅實的基礎,有利於提升管道資產整體價值。
參股金融
公司持有中油財務有限公司49%股權,初始投資99.17億元。2016年,賬面價值184.29億元。此外,公司初始投資24.5億元持有中石油專屬財產保險股份有限公司49%股權,該股權期末賬面值為28.24億元。
26億美元收購巴西石油秘魯油氣資產
013年11月，公司與巴西石油的兩家全資子公司荷蘭公司及西班牙公司簽訂收購協議，收購目標公司的全部股份，收購價格約為26億美元。目標公司在秘魯擁有三個油氣區塊資產，據目標公司2012年的審計財務報表，總資產約為14.2億美元，淨資產約6.6億美元，2012年度主營業務收入約6億美元，淨利潤約1.02億美元。公司稱，秘魯是拉美地區投資環境比較穩定的國家之一，三個目標資產屬較好石油資產，預期具有良好經濟效益。該項目的成功獲取將有利於擴大集團拉美地區油氣合作規模和促進集團海外業務可持續發展。
控股股東所持6.24億股擬無償劃轉至寶鋼集團
2016年6月17日公告稱,為加強中國石油集團與寶鋼集團有限公司(簡稱“寶鋼集團”)戰略合作,優化公司股權結構,公司控股股東中國石油集團擬通過無償劃轉方式,將持有的公司62400萬股A股股份(佔公司總股本的0.34%)劃轉給寶鋼集團。寶鋼集團未持有公司任何股份。劃轉完成後,中國石油集團仍持有公司1574.10億股A股股份,佔公司總股本的86.01%;寶鋼集團將持有公司6.24億股A股股份,佔公司總股本的0.34%。此次無償劃轉不會導致公司的控股股東及實際控制人發生變更。本次無償劃轉事項尚需取得國務院國有資產監督管理委員會的批准,公司將密切關注上述事項的進展,並按照相關法律法規的規定,及時履行信息披露義務。以截至6月17日中國石油A股收盤價格7.20元計算,上述擬劃轉股權對應市值約45億元。
轉讓崑崙燃氣
2015年12月28日晚間公告稱,公司於12月28日與崑崙能源以及崑崙燃氣簽署了股權轉讓協議,公司將持有的崑崙燃氣100%股權轉讓給崑崙能源,轉讓價格為人民幣148.27億元。資料顯示,目前中國石油通過境外全資附屬公司太陽世界有限公司持有在香港聯交所上市的崑崙能源58.33%股份,持有崑崙燃氣100%股權。
控股股東擬無償劃轉4.4億股A股至鞍鋼集團
2017年5月26日公告,公司為加強中國石油集團與鞍鋼集團公司戰略合作,優化公司股權結構,公司控股股東中國石油集團擬將其持有的本公司440,000,000股A股股份(約佔本公司總股本的0.24%)無償劃轉給鞍鋼集團。本次無償劃轉後,鞍鋼集團將持有公司440,000,000股A股股份,約佔本公司總股本的0.24%。
重大重組
2015年11月25日晚間公告稱,公司董事會批准公司子公司中油勘探對中亞天然氣管道有限公司(“中亞管道公司”)進行內部重組,並向國新國際投資有限公司控制的曼松控股有限公司(“曼松控股”)出售完成內部重組後中亞管道公司50%股權,交易價格約為150-155億元人民幣的等額美元。另外,公司擬以35.09億元的資產評估價值為參考,減去評估基準日至交割日的權益變化為對價,向關聯方中國石油集團所屬石油管理局轉讓新疆呼圖壁等6座天然氣儲氣庫剩餘天然氣儲量資產。中國石油表示,此次將剩餘天然氣儲量一次性轉讓給各儲氣庫投資主體,可以理清公司與中國石油集團的資產關係,理順結算關係,提前收回現金流。
控股股東完成改制及更名
2017年12月19日公告,公司控股股東、實際控制人中國石油天然氣集團公司由全民所有制企業整體改製為有限責任公司(國有獨資),改制後名稱變更為“中國石油天然氣集團有限公司”。
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