前天凌晨，證監會發布CDR細則。所謂CDR，就是中國存託憑證。這個事情還是比較大的。
什麼意思呢？比如某公司，已經在境外（一般指美國，也包括中國香港）發行了股票。然後呢，這家公司，拿出它在境外的部分已經發行上市的股票，找一家當地的銀行，保管起來。保管後，這家公司在中國境內，發行相應的憑證，這個憑證，是在A股上市的，以人民幣交易結算的。二級市場投資者可以參與買（炒）賣（作）。據傳小米是CDR+H第一股。
根據國內市場的尿性，中國股市任何新鮮事物，都會受到極大的關注度。所以第一批CDR，大概率會被爆炒。
不過現在來看，投資者能否在A股自由買賣這些股票還沒有明確的說法，目前基本確定的是關於獨角獸戰略配售公募基金產品已經拿到批文。所以如果你想擁有獨角獸，這些基金自然是要關心起來的。
此次獲得首批批文的產品分別來自6家基金公司——華夏基金、易方達基金、南方基金、嘉實基金、匯添富基金、招商基金。
這6只3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF，簡稱“戰略配售”基金）主要投資以IPO、CDR（中國存託憑證）形式迴歸A股的科技巨頭。如果有興趣想要申購的小夥伴可以自行去這些公司瞭解一下。
我們最近的投資主線還是放在大消費和醫藥板塊上，今天來給大家分享一下醫藥細分領域中的連鎖藥房。
一、我國藥店發展大環境
我國一共有藥店44.7萬家，連鎖率51.3%（一半是連鎖藥房），連鎖藥店企業6000家，平均每家連鎖藥店門店數量僅為38家。
排名第100名的連鎖藥店年銷售額為4.2億元，門店數量為160家，剩下的5900家連鎖藥店規模更小。
這裡我們引出一條最最核心的投資邏輯：
規模小的藥店在進貨成本、獲客能力、經營管理方面均不能與中大型連鎖藥店相比，在競爭中處於劣勢，因此往往面臨被淘汰或被大型藥房收購的結果。
從2010年以來，top100連鎖藥店集中度逐年提高，也驗證了這種情況。
二、為什麼要擴張
由於我國幅員遼闊，連鎖藥店是2000年以後才開始興起，多數連鎖藥店之前在局部深耕市場，最近兩年由於資本的關注，開始進入大規模擴張的時期。
我國覆蓋省份數量大於15個的連鎖藥店只有國控和老百姓兩家，其餘多為區域性的連鎖藥店。因此，我國大中型規模的連鎖藥店擴張空間非常可觀。
三、醫藥連鎖頭部的“四朵金花”
一心堂 002727：雲南省內龍頭成長為西南區域龍頭
一心堂是國內最早上市的連鎖藥店企業，其上市後藉助二級市場的募資拉開了大幅外延擴張的序幕。在上市之前雲南是公司的一線市場，廣西、四川是公司的二線市場，其餘是三線市場。
公司採取鞏固大本營、增強二線市場的策略，上市後加大在廣西和四川的擴張力度，到2018年，廣西和四川市場在三年內分別新增了231家和374家門店，一心堂在這兩個省的排名躋身前三。
一心堂門店的增長過程
2009年，雲南省內的收入佔比為88%，2018年雲南省內收入佔比下降到74%，同期省外門店數量佔比為37%，由於省外四川和廣西尚處於發展時期，省外收入佔比將會持續提高。公司逐漸從一個省內龍頭成長為西南區域龍頭。
益豐藥房 603939：門店數量增長迅速，多個省份均衡發展
益豐藥房的門店分佈在華東和中南共計7個省份，從省份分佈情況來看，門店較均衡的分佈在幾個省份。公司2015年上市後加快了擴張進度，每年門店數量增長均在30%以上！
在跨省擴張的進度上，公司2016年通過收購廣東韶關的一家連鎖藥店進入廣東市場，2018年4月份公告擬收購石家莊新興藥房連鎖藥店，基本維持在兩年左右進入一個新省份的節奏。
益豐藥房門店的增速
公司具有較強的自建店和進行規模化併購的能力，且公司經營質量優異，新增門店整合期短，目前正處於公司高速擴張階段，未來幾年的業績有望持續高速增長。
大參林 603233：雄踞南方市場，省內擴張空間可觀
大參林是廣東地區藥店龍頭企業，其75%的門店分佈在廣東省內，近兩年維持20%以上的門店數量增速。
廣東是我國藥品零售市場規模最大的省份，全省共有約5萬家藥店，雖然大參林在廣東省內已有接近2000家門店，但市場份額佔比不到20%，所以省內仍有很大的擴張空間，所以廣東仍然是公司擴增門店的重點區域，此外廣西和河南也在大力佈局的計劃中。預計公司門店數量增長速度仍將維持在20%以上。
大參林門店的增速
老百姓 603883：遍佈全國17省，擴張空間廣闊
老百姓早在2010年以前在全國各個省份收購和新建多家藥店，形成了廣泛的佈局，是國內除了國控以外，佈局最為廣泛的連鎖藥店，廣泛的佈局為公司多省份增長提供了可能，老百姓在2017年底共有2434家藥店，平均每個省份尚不到150家門店，擴張空間廣闊。
從2014年以來，老百姓的門店數量增長迅速，年複合增速達30%以上，除了華南地區以外，老百姓在其他地區門店數量均有明顯增長。預計公司未來仍將維持較快的擴張速度。
老百姓門店的增速
以上就是今天我們帶來的分享，這四隻個股雖然目前處於較高位置，大家不妨跟蹤一下，回調就可以適當佈局。
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