前言
很多人在后台给我留言，问CDR战略配售基金值不值得买。
有人让我赶紧回，不回不睡觉不吃饭了！还有人说他妈从菜市场领了一张CDR配售基金的宣传单，回家就开始神神叨叨地要转五十万去买，拦都拦不住，问我要怎么办。
本来打算礼拜二写的，大家都这么急在线等，那我就今天提前和大家讲几句吧。
CDR这个东西并不是什么新鲜玩儿，我之前3月的时候写过一篇，那时郭嘉还没搞什么战略配售基金，老百姓的关注度也远远没有这么高。于是我写了个技术流的文章出来科普CDR，阅读量低得可怕，于是我就把它删了。
在那篇文章当中，我对CDR的看法如下：
科技类公司，在发展成熟期，当人们都意识到它是一家好公司时，它的估值已经没有多少安全边际了。
再考虑到这些在美国上市的中概股（阿里京东这些）目前跟随整个美国股市极有可能走到了一个历史大顶。在这个时候，匆忙地将它们引入中国，按照现在的估值水平发行CDR融资，与其说是让中国投资者分享这些企业的成长，不如说是让这些企业在估值处于阶段性高位时，完美地收割一波韭菜。
又过了几个月，现在XX背书，搞了三千亿的战略配售基金，专门搞这些CDR，我的意见有没有什么变化？答案是没有。
买不买这些基金，各位自己判断。
但是我有几个思考可以分享出来给大家参考
1. 为什么要个人投资者优先？
这个问题值得好好思考，按照我们这个市场的常理，好机会好像很少会让广大散户优先来搞。以前需要几千万起点的机构优先的申购，现在为啥一下子变成了散户优先，并且申购门槛低得令人发指：一元起购。
“走过路过不要错过，看一看，买一买，一块钱买不了吃亏买不了上当，来啊来啊，看一看啊，一块钱就能成为BAT股东啊......”
这就是我写这篇文章的BGM，你们感受一下。
2. 100%中签，就等于打新股吗？
战略配售基金的宣传文案里，说是100%可以中签，也就是一定可以买上标的独角兽公司的CDR。很多老铁看到这一点就两眼放光兴奋得不得了！要知道，在中国，打新成功是百分百赚钱的！这不是天上掉馅饼是什么？
莫急噻！打新股中签的好处在于你可以很快卖出获利了结。然而CDR的战略配售基金，可是封闭的！
至少也需要等待6个月之后，你的基金份额才可以在二级市场上进行卖出，而赎回则要经过三年的封闭期。这里说一下，6个月之后，你卖出的话，基金份额肯定是折价的。
天知道不能卖不能赎回这段时间，这些独角兽公司的股价会涨还是跌。
虽然CDR上市后短期被爆炒在A股几乎是必然的，然而这个爆炒和你这个战略配售基金，毛关系都没有。不要觉得这和你打新中签是一回事，完全不是！理由见上。
3. 好公司就一定值得投资吗？
这是我之前招小朋友一直喜欢问的问题，大部分人都会答错。大部分人的答案是yes，sure！why not？why你个头！
我之前在文章（除了房子，还可以投资什么？）里就提到过，考虑一个投资标的值不值得投资，起码有三个维度的变量必不可少：
1）未来的发展好不好；
2）现在的估值贵不贵；
3）价格的波动率大不大。
第一个因素决定了标的未来的绝对价格空间，
第二个 因素决定了你投资的成本，
第三个因素决定了你有多少可能执行买入并持有（buy-and-hold）这种傻瓜式的投资策略。
因为是战略投资基金，我们可以姑且忽略第三点。但第二点呢？
一个好公司但贵上天的投资价值，显然没有一个垃圾公司但便宜到「白送」更值得投资。巴菲特和格雷厄姆的「烟屁股」投资理念了解一下？
Facebook好不好？
阿里巴巴好不好？
微软好不好？
思科好不好？
中国移动好不好？
中国石油好不好？
都很好吧，去了解一下这些公司上市后股价的表现，你会回来点赞的。
哪怕facebook和阿里巴巴这种最新代表新经济方向的公司，其股价表现，也在上市后相当长时间低迷，甚至腰斩过的，你怎么能保证新经济的公司就一定是股价稳步攀升呢？
facebook可以跌一年，为什么小米就不能跌三年呢？如果小米现在的估值在上市时已经很贵，并且未来金融市场整体向下且行业出现衰退的话（当然这未必会成为事实，但确实有这种可能）。
再不然，去了解一下11年前的QDII，当时就玩过一波现在这种概念了。说是中国在境外上市的好公司，国内投资者分享不到它们成长的红利，这些好公司之前的股价表现非常牛逼，所以要搞一些QDII去外面搞它们，给境内投资者赚钱！
后来的结果呢？你们去查一下，也会回来点赞的。
当时这些QDII就是看到中移动中石油这些公司，在海外股价成长喜人，巴菲特在中石油上赚了很多钱，而且这些公司还派发丰厚的现金红利，中国国内也想出去搞一把。中石油在A股上市的故事更不用多说了吧。
战略配售，只有在公司的估值具有足够安全边际的时候，才有意义。否则，你就是去当一颗战略韭菜！
最后，默念十遍这两个简单逻辑：
1）好公司不一定值得投资，足够便宜的公司才值得投资！
2）以前涨得好，不是以后必然还会涨得好的理由，这个逻辑是错误的！
4. 那为啥要搞3000亿的战略配售基金呢？
这个问题就很有意思了。大家去看看周五富士康上市后发生了什么就知道了。富士康融资两百多亿，整个A股就一副要死给你看的样子。
想象一下，如果这些大块头独角兽回来融它个几千亿，A股会怎么样？恐怕就不是死给你看装装样子了。本来宏观基本面就不是什么好阶段，还要拼命抽血，那未来恐怕上证2开头就是新常态。
为了避免失血，怎么办呢？当然是补充新鲜血液啦！
据《本草岗目》记载：
新鲜韭菜不仅可以用来包饺子，而且榨汁浓缩后，还有补血之功效。给独角兽喂食这样的韭菜，有可能使其变身汗血宝马，跑得比特斯拉还快！
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