人海中的小水滴-

2008对很多银行机构来说是噩梦般的存在，房地产市场泡沫得破裂使得巨额贷款瞬间蒸发，经济持续繁荣，银行躺着收息成了梦幻泡影，可能有人会有疑问，房市真的拯救不了吗？

窃以为，可以参考我国的房市，当时，世界各国都在采用不同的救市策略，我国的宽松策略大家也都很熟悉，巨额资金注入市场，刺激需求，以求经济软着陆。政策实施已经历经10个年头，我国的经济基本情况确实比国际平均水平好很多，但要看一些生活细节却不尽如人意，其中民众吐槽最多的要属房价了，但房价高涨的背后更恐怖的是政府债务，而就是因为政府债务的原因，房价调控永远都只能停留在纸面上。

想必大家都听过欧债危机，政府的债务危机甚至能危机到整个社会安定，当年其实世界都应该感谢中国，在危机发生时，我国救市策略不仅让我国进入一个平稳期，也给世界注入了中国力量，而货币供给加大带来的通货膨胀以及资金流向畸形导致的房市火爆恶果要我国自己消化了。

所以说，若美国当时未挤爆次贷，也只能是将泡沫拖延几年，而巨额次级贷款只能靠机构或政府其他盈利来覆盖，所以，泡沫的存在是一定要处理的，未挤爆次贷只能是分年度来覆盖损失，而并不能将所谓的损失健康化，如此看来，可能挤爆更加能刺激社会和政府做出调整，而救市或许更加剧了人们对经济虚假繁荣的想法。

盘和林看经济

那就假定十年前美国的房价不降，然后持续增长了十年。

1.现在全美都在讨论房价，上到八十岁老人，下到八岁小孩，应该房价上涨彻底改变了财富格局。

2.美国年轻人买不起房子，由此产生鄙视链，有房鄙视没房，核心地段鄙视郊区地段，整个美国人都是房产为阶级划分的节点。美国丈母娘也不接受没有房子的女婿，美国结婚率屡创新低，离婚率却屡创新高（以房子为基础的婚姻并不牢固）

3.美国各行各业都不再注重长远投资，更注重短期获利。因为需要赚到一大笔马上买房子，不然就在也买不起了。假货，次品，无技术更新，商业欺诈增多，经商环境大幅恶化。

4.全民买房，每个人都尽全力买房，买不起的借钱买，买的起的往大户型换，全民负债。

5.房价带动租金，租金带动人均收入，收入倒逼企业赚钱，企业承担着高租金，高工资，盈利难度大幅加大，渐渐的突然一些老板意识到，把公司卖了买房子，赚的更多，而且更轻松。越来越多的企业不赚钱，越来越多卖企业买房子，失业率大幅上升。

6.因为租金价格大幅上涨，所有的店面都承受高额租金，商品必须大幅涨价才能生存，否则店面就会倒闭。店铺越来越贵，店面生意越来越难做，物价越来越高，推动通货膨胀高速增长。

7.苹果不会研究手机，谷歌不会研究人工智能，微软的软件还停留在xp一直没有更新，他们的市值却增长几十倍，因为他们都投身房地产了，商人都是逐利的，没人去投资搞科技研发，美国的核心技术大幅落后于世界，美国的芯片技术要从中国进口。

8.美国人把钱都用在买房子，没有更多的钱去消费了，进一步提高了地产对GDP的占比，为了保护经济就要保护地产，美国人民坚定的相信房价是只涨不跌的，即使吃不饱也要买房子。

9.房价太高，手里有一些钱买不起美国的房子，这时美国人民冲出美国，买向世界。全世界都能看见美国人的身影，到处再买房子。

10.也许今天美国的房价也不会跌，毕竟世界最优秀的金融人士都在美国，美国会创新出最尖端的管控策略。美国的GDP还是世界第一，还会拉开和中国的距离。美国不再是世界强国，也不再有美国梦，没有人喜欢一个什么东西都比工资贵的国家。

11.美国人大量移民去其他国家，有人的国家就有美国人。为了避免房地产泡沫对财富的冲击，美国大量富翁携巨资移民海外，也许美国也会外汇管制，不过也只是减速，不能阻止富人的离开。

美国终将成为没有技术，没有研发，没有远见，没有富人，没有公司的国家。这个国家只有贵的吓死人的房子和没钱移民的穷人。政府找不到任何可以推动经济的行业，最后，坚持扶植房地产。。。。

白博弈

如果当年美国没用加息挤爆次贷，而是调控拯救地产，那美国经济肯定没有今天的好，越晚挤破次贷，对美国的影响越大。了解美国的次贷是什么后，这个问题也就明白了。

什么叫次贷？

次贷的概念是相对于优贷来说的，在美国靠信用就可以贷款的，那一部分有着固定收入的高富帅，想买房子了，就可以去银行贷款购买，不用抵押，只要信用高就行，这样高富帅有了房子住，每月按时还贷款，这就叫优贷。

而次贷就是没有固定收入的一部分屌丝了，到了一定年龄也想买房了，但是信用不够银行不给贷款啊。于是美国为了刺激房市，推出了一个机构叫“二房”，就是房地美和房利美，以后就叫FF吧。FF就和银行说，看他们多可怜，贷给他们吧，然后购房合同打包卖给我。这下好了，银行把风险转嫁了出去，还提前回笼了现金，又可以对外贷款，赚更多的利息，美美哒啊。

二房也不傻，手里这么多的债券也不是个事啊，于是又玩了一个新花样，把优贷和次贷的合同混合打包一下，然后卖给投资机构，还取了很好听的名字叫MBS（美白霜），这就叫资产证券化，名字很耳熟是吧，是的在我们国家刚开始，但在美国很早就玩过了。这样又把风险转嫁给了投资机构，而投资机构再包装成理财产品，卖给百姓。好吧，转了一圈，最后风险还是回到了平民百姓的身上。

而这个循环的节点就在次贷身上，如果次贷能按时还款，那银行、二房、投资机构、百姓都有的赚；还不上也没事，只要房子别降价就行，银行把房子一卖，同样这个循环也不会打破。但是，当银行手里的房子越来越多的时候，不降价就不可能了，因为没人买的起。房子降价，银行、二房、投资机构、百姓都赔钱，次贷危机就爆发了。

从上面分析能看出，如果当时要调控地产，就要在保证房价不降的前提下，还要让人们能买的起才行。怎么才能让人们能买的起那？量化宽松啊，企业有资金扩大生产才能招收更多的工人，给工人发更多的工资。但问题又来了，量化宽松就会引起通货膨胀，物价上涨，房价也上涨，这就要保证房价上涨的速度，不能快过工资上涨的速度，才能保证上面循环的正常。

另外，美元贬值还引发了一个更严重的问题，美元持续贬值，世界其它国家还会把美元当做储备货币吗？存手里天天贬值，结果就是美元就失去世界霸主的地位，相比起加息引爆次贷危机来说，当然是美元的地位的更重要了。

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淡淡禅风

不管是不是美国通过加息刺破了次贷泡沫，最终引发次贷危机，还是次贷泡沫已经膨胀到无法再维持，总之，美国的次贷危机爆发了，并引发全球性金融危机。

如果说美国的次贷危机是美国通过加息引爆的，且美国没有通过调控的方式维持次贷泡沫不破裂，一方面，可能次贷泡沫已经到了非爆不可的时候了，美国想捂也捂不住了，只能任其破裂；另一方面，美国可能也不会这样做，他们清楚，就算泡沫破裂，最终的买单者也不会是自己，而是别的国家。

事实也是证明，美国在引爆了次贷危机后，通过多次量化宽松，再到现在频繁加息，加上特朗普上台后采用极端的治理方式，美国次贷危机产生的影响和损失，已经大大地超额“回收”回去了。更重要的，企业出身的特朗普还不满意，还要通过贸易保护手段以高利贷的方式回收。

经常有人说，美国是最擅长于发灾难财的国家，战争、制裁、危机，包括打贸易战等，都是美国掠夺其他国家财富的重要手段。不难看出，只要美国经济出现不太好的迹象，必然会在某些地方发生战争，或者对美国看不惯的国家实施经济制裁，以至于发展到打贸易战这种极端手段。而每每此时，美国都会获得巨大利益。

虽不能说次贷危机是美国设计的阴谋，但是，至少爆发于美国的次贷危机，没有对美国经济造成多大伤害，反而让美国的次贷泡沫得到释放，资金向美国回流现象十分明显。相反，此前发展得比较好的新兴市场体以及欧洲部分国家，则因为次贷危机的爆发，出现了比较严重的问题。这也意味着，美国根本就不需要通过什么调控来维持泡沫不破裂。更何况，美国的经济结构、金融架构，并不畏惧次贷危机。就算少数金融机构破产，对美国的金融整体架构并不会产生伤害，其掌握和控制的高科技领域，还能够让其更加有效地转嫁危机。如果强行控制泡沫不破裂，反倒会让美国国内的经济结构、财富分配结构等产生问题，让美国的内部矛盾激化。只有让泡沫破裂，危机发生，才能更好地转移矛盾、转嫁危机。

这就是美国次贷危机为什么会爆发，美国政府不会采用调控手段维持泡沫不破裂的主要原因。

谭浩俊

当年如果美国没有加息挤爆次级贷，而是调控拯救地产，今天的美国将会更糟糕，失去创新活力与全世界的范围内的领先地位。

很简单的道理，实业误国，地产兴邦肯定是假话，没有一个大国崛起是靠卖房崛起的。

对于当时的美国来说，风险就来自于次级贷，来自于通过房地产市场累加的金融风险，来自相关各种，不靠谱金融创新，而加息，刺破这些泡沫，是对不良资产的一次出清，代表整个市场的健康有序发展。只不过之前积累的泡沫太大，所以一下子造成了金融危机，但是，如果出了问题是一定要面对的，不管代价具体有多大。泡沫大了，我们不去指责泡沫，反而去指责刺破泡沫的人，就没有道理。

后来奥巴马政府采取的各种救市措施，让美国的经济重新恢复，而更多的钱也投入到了创业创新中，美国的科技也在之后有更大的进步，如果不是刺破了泡沫，美国经济不会恢复活力。

海汇观潮

为什么把房地产经济称为“泡沫经济”，那是因为商品房本身的价值与价格严重脱离。本质上，一套房产的价值也就是地价+建安成本，以及必要的税费，而税费多少又取决于商品房价格。

地产泡沫经济破裂在世界各国和地区都有很深的教训。日本当年地产膨胀的时候，东京地区的房产总价甚至能买下整个美国的房子，可泡沫破裂后，对日本经济的影响持续了整整二十年之久。1997年香港金融危机，商品房价格暴跌高达70%，大量中产阶级因为资不抵债，欠下银行高额债务直至破产，其影响到今天也没有完全消除。

所谓次贷，就是通过复杂的包装把债务证券化，如今我们国家刚开始玩的企业债券、基金等等金融产品实际上都是次贷的初级形势。

美国的次贷起源，是银行无限制放贷，让很多没有偿还能力的人通过低首付+按揭拥有房子，银行再把债务打包卖给专业机构，这些机构又通过华尔街将债务包装成证券产品卖给金融公司，让后又卖给广大百姓。

如果房价持续上升，那么上述的每一环节资产都会增加，比如买房者可以把增值的房子继续套现返还按揭，专业机构“房利美”和“房地美”持有的资产也大幅增加。当然，最后也会体现在股市等证券产品的增值。

看起来一切很美好，美国经济伴随着房地产的繁荣而欣欣向荣。为什么美国要“壮士断腕”，通过加息挤破泡沫呢？

实际上，无论房地产泡沫吹得多大，但它总有爆的一天。挤得越早，挤失越轻。任何一个国家，房地产像疯狂的过山车一样往上冲时，也就是它险象环生的时候。

克林顿时代，美联储通过不断减息，刺激了房地产业的快速膨胀，华尔街的大佬们通过击鼓传花式的金融游戏，把风险全部转嫁给了最后一棒的老百姓。此外，由于房地产快速升值，就象无底的黑洞，排挤其它产业的发展。简单地说，买一套房轻松挣钱，谁还去辛苦研究高科技？

美元加息挤出地产泡沫，付出了“两房”倒闭和其它不小的代价，直接导致了全世界的金融危机，世界经济从那时开始疲软，直到现在还没缓过劲。但如果任其泛滥，泡沬挤破那一天，也是美国倒下和世界灾难的开始。

华哥杂谈

题主的观点，似乎是在对比我国四万亿刺激，以及在2008年之后房地产加速发展。这些批评，都有道理，但也都不对。

就拿美国加息挤破次级贷款的泡沫吧。这事发生在2006-2007年。那时候，并非只有美国人是加息的，中国也是加息的。由于经济过热，全球主要国家都是加息的。所以，2007年的太阳，并非只是美国的圆；2007年的加息，也并非只是美国人。

转折点出现在2008年的下半年。持续的加息真的起作用了，美国的次贷泡沫破了，中国的外需也破了，全球的航运也破了。BDI指数下滑了90%以上。这时候，全球的措施是一样一样的，那就是用极其宽松的政策来挽救经济。

欧美日采取的就是大家熟知的量化宽松。典型的就是零利率乃至到负利率。 这里的零利率或负利率，不是说老百姓存钱的利率。而是商业银行向中央银行买卖债券的贴现利率。零利率，就是说你商业银行去买中央银行的债券（相当于把钱存到中央银行），一分钱利息没有。负利率嘛，就是现在花100元去买债券，债券的实际到期本息却是低于100元的。 这种宽松，就必逼迫社会金融机构只能乖乖地把钱留在自己的兜里。社会金融机构的钱多了，他们就要想办法花，去社会上赚利息，不然就没利润了。

所以，挤泡沫和宽松，全球几乎所有主流经济体都是一致的。问题出在宽松的方式上。 欧美日的这种宽松，导致没有任何金融机构愿意去购买中央银行手上的债券，甚至要把手上的债券都卖给中央银行。金融机构和社会机构手里的钱多了，被自己的钱逼着去找投资机会。——这就是量化宽松刺激经济的逻辑。

中国就不一样了。加息的时候加的是银行信贷利率，直接加到经营主体的成本里。宽松的时候，不是逼着商业银行自己找项目，而是通过四万亿，给银行安排了这些政府项目和国企项目。当然，基建和房地产，也就必然是各级政府安排的重点了。自上而下的宽松和项目安排，导致了我们的宽松政策没有发挥基层金融机构寻找优质项目的能动性。 题主说的问题，实际上是不存在的问题。2007年那会过热🔥，中国都在加息，没有一个国家不在加息。问题出在后来的宽松的方式上。所以，中国的货币政策要改，一定要改革过去单纯依靠信贷来调节货币的局面，如今更要打破刚性兑付的局面。这些都是经济失去活力的根本原因。

如果美国真的像题主所说，2007年不紧缩，势必导致经济进一步过热而失控。应该说，我上面的分析，指出了问题的根子。宏观调控，全球基本一致，只是手段不同。

本文为“聪明的投资者”投资理财征集活动参赛文章。

孙建波

在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国次级抵押贷款市场迅速发展。所谓次级抵押贷款，是指信用不好的借款人从金融机构那里获得贷款，金融机构再把住房抵押贷款证券做成金融衍生品，打包分割出售给投资者和其他的金融机构。

1、美国房贷者大规模违约，债务危机延伸到全球金融危机

随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机，带来一系列连锁反应。

房地产市场与金融市场密切联系，再加上美国金融市场影响全球，进而演变为全球性的金融危机，2007年8月开始席卷欧盟、日本和香港等世界其他主要金融市场，造成全球资本市场资金紧张，经济衰退。

2、资本市场奉行经济自由，不愿政府干预经济

如果在泡沫破裂之前，美国政府介入，能做的无非是限购、限供、提高贷款的条件等等，这样不就损害了房地产公司、与房产公司相关的银行等一系列金融机构的利益，它们可不答应美国政府的干涉行为。

对于美国社会而言，政府不应该过多干预经济，要让经济自由发展，这样美国才能繁荣。美国政府的背后是资本家，越是在房地产快速发展的时候，政府很难按照某个人意志进行，比如总统，要不然就是跟两党对着干，最终两边都不讨好。

3、美国政府调控房地产，或阻碍美国经济向前

因此通常情况下，美国不会选择去调控干预房地产市场的发展。如果政府硬要调控地产，可能次贷危机不会发生，但是房地产的泡沫仍然存在，很多房地产商和金融机构的钱都砸在里面，这样会制约着美国经济的发展。简单理解，资本被固定住，没法正常流通，其他行业融资照样困难。

投机炒房的行为被暂时阻止，投机者丧失了继续获贷、买卖获利的机会，但是欠的贷款依然要还。在此时，次级贷款的规模已经发展很大了，随着还款期限临近，不能还款的人越来越多，银行坏账暴涨，债务危机还是会出现。

这就是资本主义的经济周期，该来的还是会来的，很难通过人为的方式去阻止，趁早挤破泡沫，美国经济也可以早日恢复，要不然只会拖累经济的发展，经济发展的铁律告诉我们：任何国家的经济都不能依靠房地产！

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金十数据

经济危机不仅仅是楼市的原因。楼市是发生危机的原因之一，危机还包括很多，而加息是针对的所有产业，也并非楼市一类。也需要看待发生危机的侧重点在哪里，不能一概而论。

这个问题很复杂，不是简短文字能够回答详细，我挑重要因素说一下：
美国当年的次贷危机，就算美国没有加息，美国本土市场、国际市场也会发生重大的“震动”。

为什么会在美国本土发生如此大规模的次贷危机？

世界的格局变了，美国、美元、经济都需要调整，美国不加息，任由市场自身发展，可能带来的“波及”远远大于所出现的经济危机。因为“美国与世界连接”。

“加息”就是“回收货币”，如果不遏制市场的货币，货币如“洪水”般冲入市场，那会带来巨大的通货膨胀，因为“钱不值钱了”。

“钱不值钱了”，所有的资产、商品等都会涨价，因为“钱不值钱了”。

“钱不值钱了”，从历史社会的发展来讲，当这种情况发生的时候，贫富差距会加大，钱越不值钱，贫富差距越大。

真当“牛奶与面包”都吃不起的时候，可想而知，经济危机所带来的负面影响远远大于正面。

美国的流通货币“美元”，不局限于在美国本土流通的作用，还计价黄金、石油等重要资源，并且许许多多的国家均存有美元外汇储备。

而如果说美国任由“通货膨胀”肆孽，那会发生更加难处理的事情：“失去信任”。

一旦“失去信任”，外汇储备的钱大部分都会去兑现。而美国的债务问题至今都没有解决，怎么可能又有钱来兑现呢？

所以，楼市原因仅仅是一部分，还有货币、企业、国际、债务等等因素在里面。

如果说没有加息，美国就不是美国了。

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炒股哥说

你好，嗨住租房前来回答这个问题。

这个问题其实相当于换了另外一种经济模式来看过去的美国经济危机。然而这种假设对于当时的美国市场经济来说，是不现实的。美国资本主义市场坚持的市场经济，决定了当时宏观调控的缺失。

如果不是次贷危机带来的全球性金融危机，严重影响了美国人民生活，新总统上台之后或许还会延续尽量不做市场经济干预的做法。市场经济这双无形的手，与宏观调控这双有形的手或许还要很多年，才能在美国市场上融合在一起。

次贷危机重创全球经济

次贷危机引发的美国经济衰退是不可预计的。不仅仅是对美国，对全球都是类似的，直接导致2008年世界经济增长明显放缓。

而对我国的负面影响也非常明显，当年 2月份我国对美国出口同比下降5.24％，对欧盟出口同比仅增长1.15％。

不仅如此，当时国内的众多主攻海外市场的企业破产，引发失业率上升。只是国内宏观调控国家经济手段迅速且严厉，而避免了国家经济更大的损失。

但是如果说当年的美国采取了宏观调控，拯救地产，也并不能表示一定会平和的度过这场经济危机。

因为次贷危机的引发，并不只是从房地产行业开始，其他行业也有可能引发类似的情况。美国的次贷危机从楼市爆发，只是一个导火索。但也侧面反映了房地产行业对经济的影响力之大。

宏观调控下稳定市场经济

政府的宏观调控素来在自由的市场经济当中属于无奈之举，但是自从罗斯福新政重新复苏美国经济开始，这双有形的调控之手成为每个国家必备的市场稳定举措。

其实以国内经济为例，2008年全球经济危机局面下，国家的救市行为同样引发了房地产市场的高速发展，经济恢复的同时，也带来了房价的飞速上涨。

在高房价的压力之下，普通民众越来越难以承担住宅贷款。以2016年为转折周期，相继推出的限价限购政策，让中国的房地产市场进入一个全新的时期。房价保持长期稳定，并且寻求稳中有降。

房子是用来住的，不是用来炒的。政策的推行，用有形的手推动市场经济运作走上平稳的道路，居民抵御风险的能力保持平稳。

当年的美国如果没有次贷危机，至少经济在短时间内保持相对稳定的增长，坐稳全球经济大鳄的第一把交椅。但是没有次贷危机的教训，美国的宏观调控同样不会提上日程，那么在完全自由的市场经济中，引发经济危机也是早晚的问题。

而在稳定的市场环境当中，纵使房价高昂，也需要保障普通民众的居住需求，因此目前的国内经济在稳定发展的过程中，通过政策稳定了高房价，同时推动租房市场完善，给人民更多居住生活方式。

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