【綜合報道】上半年偏緊的中國經濟宏觀政策，終於迎來了調整。23日，中國總理李克強主持召開國務院常務會議，定調了下半年的貨幣政策和財政政策，前者要鬆緊適度，後者要更加積極。會議要求保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激。財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局。同一天，“央媽”直接給市場送上5020億元（人民幣，下同）中期借貸便利（MLF）。
就這樣一錘定音，釋放全面寬鬆的信號了？看看國務院有哪些具體表述吧。
此次國務院常務會議上提出，要部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展，同時還推出了推動有效投資的措施。
先讓我們來看看會議如何明確指導財政金融政策協同發力，以“更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局”。
一是積極財政政策要更加積極。聚焦減稅降費，在確保全年減輕市場主體稅費負擔1.1萬億元以上的基礎上，將企業研發費用加計扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業擴大至所有企業，初步測算全年可減稅650億元。加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在基建項目上早見成效。
二是穩健的貨幣政策要鬆緊適度。保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導機制，落實好已出臺的各項措施。通過實施臺賬管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免徵增值稅等政策抓緊落實到位。引導金融機構將降準資金用於支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。
三是加快國家融資擔保基金出資到位，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。對拓展小微企業融資擔保規模、降低費用取得明顯成效的地方給予獎補。
四是堅決出清“殭屍企業”，減少無效資金佔用。繼續嚴厲打擊非法金融機構及活動，守住不發生系統性風險底線。
會議認為，激發社會活力，推動有效投資穩定增長，是推進供給側結構性改革補短板、鞏固經濟穩中向好勢頭、促進就業的重要舉措。其中還提到，要推進高水平對外開放，完善外商再投資鼓勵政策，加快已簽約外資項目落地。
左圖為中國財政部大門口，右圖為中國人民銀行大門口。（圖片來源：中新社資料圖）
就在國務院釋放“寬鬆信號”這天，“央媽”給市場送出了5000多億。
央行23日開展5020億元1年期MLF操作，操作利率維持3.3%不變。據廣州《21世紀經濟報道》報道，當日並無MLF到期，央行也未開展逆回購操作，結合有1700億元7天逆回購到期，公開市場淨投放3320億元。而央行近期的操作顯然符合需求以及此次國務院常務會議的政策思路。
上半年中國GDP實現41.9萬億元，同比增長6.8%，經濟運行平穩。而上半年宏觀經濟整體平穩中部分指標仍有較明顯的下行，包括基礎設施投資增速、社會融資規模增量等。
此前，圍繞下半年財政、貨幣政策走勢，已有不少討論。比如財政政策是否不夠積極，在減稅降費背景下，上半年財政收入實現了10.6%的較高增長，稅收更是增長了14.4%，呼籲加大減稅降費力度的聲音不在少數……前幾日，罕見且轟動一時的“央媽”與“財政爸”互懟事件正體現了金融與財政之間問題亟待協調的需求。
其實，貨幣政策邊際放鬆早有跡象。市場解讀央行一季度貨幣政策執行報告，認為在暗示從“去槓桿”轉為“穩槓桿”。央行貨幣政策二季度例會則明確指出，穩健的貨幣政策保持中性，要鬆緊適度，保持流動性合理充裕。
“鬆緊適度”也出現在了此次國常會的表述中，分析認為這是符合宏觀調控“相機抉擇”要領的。年初以來，貨幣政策邊際放鬆在流動性環境的逐步紓解過程中不斷確認，市場多認為，央行貨幣政策確實由緊轉鬆了。
據上海觀察者網報道，中信證券債券研究團隊指出，此次“央媽”直接給市場送上的5020億元再次驗證貨幣政策轉松，在銀行資金面整體偏松的環境下開展大額投放，對長期流動性環境的呵護意圖料高於短期資金面的維穩考慮，後續流動性環境寬鬆可期。
業內人士認為，近期貨幣金融政策有所調整，目的不是“放水”，而是緩解社會融資困難，緊信用局面迎來轉機，風險偏好提升或對股票、信用債利好。不過，今年已經出現了3次定向降準，未來是否繼續降準，市場仍無共識。
除貨幣政策發揮良好效應之外，下半年，積極財政政策如何更積極呢？
這是“央財曠世之懟”中央行研究局局長徐忠提出質疑的首個問題。此次國常會則著重為此再定調，並聚焦減稅降費。除了減稅以外，還需要合理的政策制度安排和提高財政支出資金利用效率。
此前，中國財政部國庫司主要負責人、政府採購管理辦公室主任婁洪表示，年初政府工作報告明確的減稅降費政策更多在下半年體現。
看來，下半年，要減稅了並強化“放水養魚”了。那麼，餘糧”還充足嗎？
在中國財政部13日公佈的數據中收支“亮點”頻現，其中全國一般公共預算收入104331億元，同比增長10.6%。中信證券宏觀分析師王宇鵬預計，下半年財政資金較充裕，廣義財政收入增速將保持在13%至15%的區間。
“上半年財政收入增長加快，為減稅提供更大空間。”中國社會科學院財經戰略研究院研究員、財政研究室主任楊志勇表示，增值稅稅率可再進一步下調，加快稅率三檔變兩檔進程。個人所得稅同樣可進一步下調稅率。在綜合與分類相結合的個人所得稅稅制確立後，綜合所得適用的最高邊際稅率45%應大幅度下調，相應下調其他各檔稅率。另外，一些低效率財政補貼或獎勵應削減。
福州市民在稅務部門辦理有關業務。（圖片來源：中新社資料圖）
新時代證券首席經濟學家潘向東表示，“更積極”除了減稅降費之外，為使地方收支平衡，還要提高財政支出資金利用效率，通過盤活存量實現財政政策結構性發力。這些內容在徐忠此前的發文中也有所共識。
目前，面對新一輪宏觀調控為經濟持續健康發展保駕護航，不少分析人士也看好下半年的市場走勢。溫莎資本執行合夥人簡毅表示，財政和貨幣都有較大空間，金融市場受利好因素影響短期可能會有幾個月的反彈。
另外，此次國務院常務會議還提出擴內需政策，是年內高層第二次。
中信證券債券研究團隊表示，第一次是4月中央政治局會議提出擴大內需。本次提出的時點更重要，因為二季度數據出爐，GDP增速放緩，投資增速和工業增速不及預期，急需政策明確未來方向。特別是今年以來的經濟下行壓力與以往不同，受到融資收緊的影響明顯，所以在內外部經濟壓力的共同作用下，有必要通過宏觀政策進行對沖，避免宏觀經濟和金融風險互相傳導和放大。（完）
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