恆大中期淨利530億 買入半年享15%分紅

恆大中期淨利530億 買入半年享15%分紅

發佈會現場

恆大總裁夏海鈞現場表示,恆大超前的土地儲備戰略、獨特的標準化運營模式、產品附加值提升以及提前還清永續債,是盈利能力持續提升的主要原因。半年報顯示,恆大土地儲備達3.05億平方米,平均土儲成本為1683元/平方米,為龍頭房企最低。通過統一規劃、統一招標、統一配送的標準化運營模式,恆大有效控制成本,並通過大力打造精品產品,不斷提升產品附加值。而提前還清1129億永續債,則為恆大節省大量利息支出,保證了毛利率及淨利率穩步上升。

在效益大增的同時,恆大成功兌現降負債承諾。上半年,恆大淨資產大增34%至3245億,有息借款大幅下降615億,“一增一降”推動淨負債率下降至127.3%,較去年同期大幅下降近五成。

儘管恆大各項核心指標均問鼎行業第一,公司未來發展仍有很大空間。在行業分析師看來,恆大手握龐大的優質土地儲備,加上戰略轉型持續深化,未來將繼續保持高增長。

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數據對比圖

數據顯示,恆大上半年銷售3042億,同比增長24.6%,已達全年5500億銷售目標的55%。據夏海鈞透露,公司下半年可售貨量約7000億,只需要銷售50%就可以實現3500億。這意味著恆大今年銷售突破6000億幾無懸念,預計其2019年營業收入將達6000億左右,若以上半年17.7%的淨利率估算,明年有望實現淨利潤1062億。

此外,恆大在擁有3.05億平方米土地儲備的基礎上,還有大量未納入土地儲備的舊改等項目,總規劃建面高達7285萬平米,合計提供約5萬億的可售貨值。若維持6000億年銷售額,足以支持未來8年的銷售,若年銷售額增長至8000億,也足以支持未來6年的銷售。以上半年17.7%的淨利率估算,5萬億的可售貨值有望在未來數年帶來超8800億的淨利潤。由此可見,龐大的低成本優質土儲將為恆大業績持續高增長提供強有力保證。

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發佈會現場

“目前TOP10房企集中度約為30%,其中碧桂園、恆大、萬科三家佔比超過15%。隨著行業集中度進一步提升,預計2020年達到40%以上,三大龍頭房企預計佔比超20%”,國際投行分析師表示。這也就意味著即便市場總量維持不變,龍頭房企也能持續吞噬市場份額,大魚吃小魚的行業格局仍將延續。

業績大幅提升,也進一步打開了恆大估值的上升空間。一位證券分析師認為,目前港股前十大上市房企平均市盈率為8倍,而恆大作為行業“利潤王”,市盈率卻僅為5.35倍,可謂是估值最便宜的地產藍籌,遠低於萬科、碧桂園的13.62倍與7.38倍市盈率。如果恆大達到碧桂園的7倍市盈率,股價約40港元,市值約5200億港元;如果恆大能夠達到萬科的13倍市盈率,股價應為75港元,市值約為9700億港元。而目前恆大市值只有3800億港元,這意味著恆大股價仍有巨大的空間。

受到調控加碼與流動性收緊的影響,房地產市場陷入低迷,中小房企違約、跑路、倒閉等風險逐步暴露。恆大業績卻實現逆市大增,這也印證了許家印所說:“越是市場不好的時候,越能展現出恆大的功底”。相信在“新戰略”的驅動下,“新恆大”有望持續領跑。


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