本期摘要
一、政經聚焦
中 國
中美第二批互加關稅清單生效，中方向WTO提起訴訟
美 國
美國做出讓步，美墨NAFTA協定距達成又進一步
美國新一輪對俄製裁27日生效
歐 洲
歐元區8月製造業PMI回落至54.6，創21個月新低
新興市場及其他國家
莫里森出任澳大利亞新總理
中國和馬來西亞發佈聯合聲明，繼續加強基建等領域合作
二、國家主權評級動態
標普下調贊比亞主權本、外幣信用等級至B-/B-
三、主要經濟體利率及匯率走勢
美債收益率下降，各國各期限國債收益率與美債收益率利差均有所走擴
美元指數繼續擴大跌勢，非美貨幣普遍展開反彈
四、國際大宗商品價格走勢
原油價格呈走強趨勢
黃金價格出現反彈
一、政經聚焦
中美第二批互加關稅清單生效，中方向WTO提起訴訟
8月23日，美國宣佈對從中國進口的279項約160億美元商品加徵25%的關稅。中方立即予以同等回擊：決定自北京時間8月23日12時01分起，對原產於美國約160億美元的進口商品加徵25%的關稅。商務部新聞發言人發表談話指出，美方一意孤行，加徵關稅的行為明顯涉嫌違反世貿組織規則。對此，中方堅決反對，並不得不繼續作出必要回擊。同時，為捍衛自由貿易和多邊體制，捍衛自身合法權益，中方將在世貿組織爭端解決機制項下就此徵稅措施提起訴訟。
聯合點評:中美第二批關稅生效之際正值中美雙方在華盛頓就中美經貿問題舉行磋商，關稅加碼無疑為此次副部級磋商增添了陰影。特朗普政府一方面頻頻通過關稅措施向中國施壓，另一方面又釋放消息稱希望與中國談判，其企圖就是通過胡蘿蔔加大棒迫使中國簽訂“城下之盟”，但中國不會屈服於其壓力，對其關稅措施進行強有力的反制十分必要，有利於在談判中爭取平等的地位。中美貿易談判將是一場長期的拉鋸式的談判，其中還不乏反覆，談判要取得真正突破還需要進一步的接觸，甚至更高級別的溝通。
美國做出讓步，美墨NAFTA協定距達成又進一步
8月25日，墨西哥方面表示，北美自由貿易協定（NAFTA）中關於能源部分美墨兩國已基本達成一致，並且美國在“日落條款”方面的立場也有所軟化。稍早之前，特朗普在社交媒體上稱很快將與墨西哥達成重大的貿易協定。
聯合點評：一直以來，NAFTA談判最大的障礙在於，美國要求NAFTA協定加入部分或全部內容的終止生效日期，即“日落條款”，也就是要求協定的簽署方每隔五年就重新確認一次這份協定，但墨西哥和加拿大兩國對此強烈反對，認為這會給NAFTA的未來帶來不確定性，也會使商業投資和就業增長陷入癱瘓。如果美國和墨西哥最終能夠達成框架性協議，這將是NAFTA談判一年多以來的最大突破，有利於美加墨三國達成最終協議，緩解加拿大和墨西哥因NAFTA談判所帶來的外部不確定風險。
美國新一輪對俄製裁27日生效
8月24日，美國國務院發言人表示，此前美國因指控使用化學武器而宣佈的針對俄羅斯制裁於8月27日生效。根據制裁，應停止美國按照1961年《對外援助法》對俄羅斯的任何援助，緊急人道主義援助、食品和其他農業產品除外。俄羅斯還將被美國任何機構拒絕任何信貸、信貸擔保和其他財政支持。報道稱，制裁的理由是美國指責俄羅斯在英國索爾茲伯裡市使用化學武器，導致俄前特工謝爾蓋·斯克裡帕利及其女兒尤利婭中毒。俄羅斯否認這些指責，並提議開展聯合調查，但倫敦方面並不同意。今年11月，美國可能採取第二輪、更加嚴厲的制裁措施，可能波及俄羅斯法人的貸款和進出口商品。
聯合點評：美國宣佈對俄採取新一輪制裁標誌著兩國關係的進一步惡化，俄羅斯也將採取報復性措施來對美國最新制裁進行回應。除了回擊以外，俄羅斯近期持續增加購買黃金，同時大幅減持美債，以此來隔離美元凍結和制裁。由於對新制裁的擔憂日益加劇，8月22日俄羅斯盧布跌至兩年低點，俄羅斯央行隨即宣佈將終止代表該國財政部購買外匯，從8月23日持續到9月末，此舉將有利於增加貨幣政策機構行動的可預見性，減少金融市場動盪。
歐元區8月製造業PMI回落至54.6，創21個月新低
8月23日，Markit發佈的數據顯示，歐元區8月製造業PMI指數回落至54.6，不及預期的55.2以及前值55.1，創下21個月新低。服務業PMI指數為54，符合市場預期。綜合PMI指數為54.4，低於預期的54.5。分國別來看，法國的3個PMI數據均超過預期，顯示強勁走勢。德國服務業和綜合PMI均高於預期，為6個月來的新高。
聯合點評：歐元區製造業PMI指數的下滑主要是歐元區各國對政治環境和貿易戰的擔憂加劇所致，同時也會引發對金融市場受到影響的擔憂。由於製造業在未來一段時期內最容易受到以貿易為主導的經濟放緩的影響，因此未來歐元區整體經濟的增長有望由強勁的服務業來推動。儘管經濟成長仍略顯疲弱，但8月的數據不太可能令歐洲央行決策者感到不安，歐洲央行在年底前結束2.6萬億歐元的資產購買計劃也不會因此受到影響。
莫里森出任澳大利亞新總理
8月24日，澳大利亞主要執政黨自由黨舉行議會黨團投票，選舉國庫部長斯科特·莫里森為黨首。在當天的投票中，三名候選人之一的外長朱莉·畢曉普最先被淘汰出局。隨後，莫里森擊敗前內政部長彼得·達頓當選自由黨黨首。在副黨首的投票中，環境和能源部長喬希·弗賴登伯格當選。按照規定，執政黨黨首即擔任政府總理。
聯合點評：一段時間以來，現任總理特恩布爾在減排和能源問題上的政策導致自由黨內部保守派的不滿。此外，以自由黨為主的執政聯盟在近期的民調中一直落後於反對黨工黨。鑑於明年上半年澳大利亞將舉行議會選舉，許多自由黨議員認為本黨選舉前景不樂觀，希望通過改選黨首來爭取更多保守立場選民。莫里森實際與特恩布爾同屬溫和派，他擊敗以彼得·達頓為代表的黨內保守派出任總理，實際上減輕了政局不確定性，避免了黨內反對派上臺的更混亂情況，有利於澳大利亞政局的穩定。
中國和馬來西亞發佈聯合聲明，繼續加強基建等領域合作
8月20日，中國和馬來西亞發佈《中華人民共和國政府和馬來西亞政府聯合聲明》，強調雙方將繼續加強基礎設施、產能、農漁業等領域合作。馬方歡迎、支持並將繼續積極參與“一帶一路”合作，雙方將探討制定相關規劃綱要。雙方將共同堅持多邊主義，抵制貿易保護主義和單邊主義。
聯合點評：馬來西亞新總理馬哈蒂爾在競選期間就對中國表達了不太友善的態度，上任後立刻叫停了價值高達230億美元的中國承建的基建項目，包括引人矚目的吉隆坡至新加坡的新隆高鐵和東海岸鐵路建設。此次馬哈蒂爾訪華並同中國政府共同發佈聯合聲明表明其對華態度有所緩和，中馬兩國之間的共同利益遠遠大於個別分歧，從長期來看中馬關係仍將向著較好的方向發展。
委內瑞拉啟用新貨幣應對惡性通脹
8月20日，委內瑞拉宣佈用新貨幣“主權玻利瓦爾”替代原有貨幣“強勢玻利瓦爾”，兩者兌換比率為1比10萬。委內瑞拉政府發行了最低面值為2主權玻利瓦爾、最高面值為500主權玻利瓦爾的紙幣，以及兩種面值的硬幣。新紙幣與舊紙幣將共存一段時間。此前，委內瑞拉總統馬杜羅還宣佈了一系列經濟改革舉措，包括提高最低工資、提高油價、實施零赤字財政政策、收緊貨幣發行等。
聯合點評：今年以來，委內瑞拉陷入了嚴重的通貨膨脹，食品藥品嚴重短缺，引發很多委內瑞拉人逃離該國。停止濫發貨幣和改革財政有助於提高委內瑞拉本幣信用，市場化匯率機制也有助於消除過去雙軌制匯率給經濟帶來的扭曲，但大幅提高最低工資標準和油價、匯率市場化改革等措施也可能進一步推高通脹，委內瑞拉的改革能否取得良好效果還有待進一步觀察。
二、國家主權評級動態
標普下調贊比亞主權本、外幣信用等級至B-/B-
8月24日，標普將贊比亞主權本、外幣信用等級由“B/B”下調至“B-/B-”，評級展望為穩定。標普認為，贊比亞政府對財政數據進行修正後，2017年一般政府債務赤字佔GDP的比值從6.0%上升至7.6%，政府債務率也上升至60%以上。此外，贊比亞經常賬戶收入對銅礦出口較為依賴也增加了其外部風險。
三、主要經濟體利率及匯率走勢
美債收益率下降，各國各期限國債收益率與美債收益率利差均有所走擴
本週全球主要央行基準利率水平維持不變。
本週美元指數繼續回落，5年期和10年期美債收益率有所下降。受此影響，中美各期限國債平均收益率利差繼續走擴，1年期、5年期和10年期中美平均利差分別較上週上漲5.89、12.07和7.28個BP。日本負利率現狀下，與美債利差繼續保持負值，其中中長期平均利差分別較上週上升了3.42和4.62個BP至-2.80%和-2.73%；歐元區1年期、5年期和10年期公債收益率較美債平均利差分別變動1.24、5.54和5.70個BP至-3.12%、-2.96%和-2.48%。
美元指數繼續擴大跌勢，非美貨幣普遍展開反彈
本週，美元指數延續了上週的回落勢頭。除了特朗普批評美聯儲升息致使美元指數加速回落外，最新的美國政治風波也施壓美元，導致美元指數跌破95關口，最低刷新逾兩週以來低位94.9311。週五，美聯儲主席鮑威爾表示，沒有明顯跡象表明美國通脹會加速攀升並超過2%，因此美聯儲可能將保持漸進式加息的貨幣政策。受此影響，美元指數跳水，週五收於95.1737，周內累計收跌0.99%。
受美元指數下跌的影響，非美貨幣普遍展開反彈。歐元方面，歐元/美元連續第二週上揚，週五歐元兌美元收於1.1621，周內累計收漲1.60%。英鎊方面，英鎊/美元連跌六週後，英鎊/美元於本週收高，但即使美元持續下跌，退歐擔憂繼續抑制英鎊漲勢，導致英鎊漲勢有限。週四，英國政府公佈了長達148頁的無協議退歐指引，對市場情緒形成打壓，週五英鎊/美元收於1.2849，周內累計收漲0.77%。日元方面，本週日元匯價結束了持續兩週的上揚趨勢，美元兌日元週五收於111.2450，周內累計收漲0.66%。
本週，在、離岸人民幣兌美元匯價均出現上行，其中美元兌在岸人民幣匯率週五收於6.8789，周內累計下跌0.04%；美元兌離岸人民幣匯率週五收於6.8055，周內累計下跌0.43%。伴隨中美最新一輪貿易談判未能取得進展，國內經濟金融風險上升，為加大對本幣的維穩力度，週五中國央行宣佈，人民幣兌美元中間價報價行重啟“逆週期因子”，抑制推動人民幣走低的市場因素的影響。消息公佈後，人民幣匯率迅速拉昇。此外，美聯儲主席鮑威爾在央行年會上發表鴿派演說導致美元急跌，也助推了人民幣/美元匯率。
四、國際大宗商品價格走勢
原油價格呈走強趨勢
本週，美國原油庫存超預期下降，市場憂慮伊朗原油供應將大幅收縮，加之美元連續五天走低，為油價提供了有效支撐，國際油價呈現不斷上漲態勢。週四，中美貿易緊張局勢再度升溫，投資者擔憂這會進一步扼殺全球經濟增長並減少石油需求，石油價格在當天出現了小幅收低。整體來看，本週國際原油價格呈走強趨勢，週五收盤於68.52美元/桶，比上週收盤價上漲5.09%。
黃金價格出現反彈
本週受美元指數持續回落的影響，黃金價格趁勢反彈。一方面特朗普再度表示對美聯儲加息的不滿，令美元承壓下挫，金價走高；另一方面特朗普前私人律師科恩認罪，特朗普遭遇政治困境，增加了他中期選舉的壓力，導致美國政治不確定性增加，也利多黃金價格。但由於中美貿易談判無果而終，雙方互徵關稅，推升了市場避險情緒，利多美元，令黃金價格回吐部分漲幅。週五黃金收盤於1212.30美元/盎司，比上週收盤價上漲1.72%。
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