作者：易樂 一德期貨生鮮品事業部 總經理（投資諮詢資格：Z0011428）
協助整理：侯曉瑞 一德期貨生鮮品事業部
報告發布日期：2018年9月5日
報告推薦：非洲豬瘟定點爆破，未來到底影響幾何丨一德生鮮
摘要
本月生豬均價13.71元/公斤，較7月上漲9.97%。疫情的出現，使得生豬調運困難，南北價差高達0.56元/公斤，遠高於往年同期水平。本月仔豬與能繁母豬價格均在低位震盪，市場補欄情緒較弱，有助於行業去產能。
8月非洲豬瘟首次傳入中國，短短一個月內已涉及4省7起，非洲豬瘟已從起初的單點爆發進化到區域性爆發，東北、河南、安徽均為生豬養殖大省，其中河南為生豬調出量最大省份，浙江為調入量最大省份。但現在疫情僅限於養殖散戶及育肥豬，規模場及能繁母豬仔豬等還未受到影響，因而暫時不會改變週期走勢。
供應端：隨著三四季度的到來，生豬出欄量增加，這是由於此階段出欄生豬對應時期能繁母豬淘汰量較少，仔豬成活率高，因而9月生豬供應增加，豬價上行壓力較大。非洲豬瘟的擴散使得短期內供應分化，疫情產區生豬供應增加，銷區供應稍緊，但不會改變未來幾個月生豬供應增加的事實。
需求端：隨著夏季結束，居民豬肉消費水平上升，雖然疫情會影響居民的消費心理，但不會改變三四季度需求回暖的趨勢，且受雙節的提振，或對豬價有支撐。
在供應和需求的雙重作用下，未來豬價或維持震盪行情。
風險點：非洲豬瘟影響供應分化，疫情影響消費信心
現貨市場
本月生豬均價13.71元/公斤，較7月上漲1.24元/公斤，環比上漲9.97%。本月生豬價格震盪上漲，受疫情影響，南北價差達0.56元/公斤。月初發生疫情以來，疫區養殖戶恐慌性出欄，導致本地生豬價格下跌，生豬的禁調令又使得長三角、京津等主銷區供應偏緊，豬價短期內上漲。本月二元母豬1658.48元/頭，較上月上漲27.09元/頭，環比上漲1.66%，仔豬均價25.63元/公斤，環比下降3.61%，同比下降30.37%，仔豬與能繁母豬價格均在低位震盪，市場補欄情緒不高。
供應端：根據農業部統計數據，生豬存欄與能繁母豬存欄總體呈現下降的趨勢，7月能繁母豬環比下降1.9%，同比下降4%，生豬存欄環比下降0.8%，同比下降2%，其中規模化養殖場持續擴張，小型散養戶產能收縮，從而造成總體存欄下降，但2018年1-7月豬肉定點屠宰企業屠宰14116.06萬頭，相比去年同期增加了15.34%，主要是因為養殖效率的提升，MSY由2008年的13頭左右增加至2017年的16頭左右，預計2018年MSY可達17頭，規模化企業的MSY均在20頭以上，且生豬出欄體重也在逐年遞增，由2008年的108公斤增至2018年上半年的124公斤。因而在存欄整體下降的情況下，生豬供應仍較為充足。
9月出欄生豬對應2017年12月存欄的母豬，11月後母豬淘汰屠宰量環比下降，且母豬補欄情緒較高，同時，9月出欄生豬對應2018年4月出生的仔豬，仔豬成活率較高，因而9月後生豬供應增加，豬價上漲有壓力。目前能繁母豬與仔豬價格均在低位運行，市場補欄情緒低迷。非洲豬瘟的擴散使得短期內供應分化，疫情產區生豬調運困難，養殖戶加緊出欄使得供應增加，江浙滬等銷區供應偏緊，但不會改變未來幾個月生豬供應寬鬆的事實。
需求端：本月新發地白條肉均價17.85元/公斤，較7月15.88元/公斤上漲1.97元/公斤，環比上漲12.41%，生豬價格的上漲需要一段時間才可以傳播到終端。9月高校集中開學，以及中秋、國慶等節日的到來，使得終端消費有所提振，利好豬價，但受負面消息的影響，普通民眾消費意願降低，且近些年來牛羊肉、禽肉以及水產品選擇較多，城鎮與農村的人均豬肉消費量均有降低，本次疫情可能會使消費者在短期內選擇其他肉製品替代，這對豬肉需求形成一定的衝擊。但長期來看三四季度為生豬消費旺季，疫情會一定程度上抑制消費，但不會改變需求回暖的趨勢，從而對豬價形成支撐。
養殖利潤：本月養殖利潤由虧轉盈，自繁自養頭均盈利138.68元，環比上漲501.83%，外購仔豬頭均盈利149.19元，環比上漲366.35%，月內生豬養殖利潤先漲後跌，主要是受到豬價及疫情的影響。本月豬料比價為5.44，環比上漲11.13%，同比下跌10.9%，8月豬價上漲，但相對去年同期還在低位，9月疫情的不確定因素存在，價格或震盪為主，豬料比將仍在低位震盪。
非洲豬瘟
從8月初開始，已有4省7起案例，其中安徽3起，江蘇2起，其他省份均為1起，前5起為單點爆發式，安徽省發生的3起距離較近，非洲豬瘟有聚眾發病的趨勢，且通告發病的時間間隔越來越短，安徽省發病的4個市縣之間距離均在40公里路程以內，疫情呈區域性爆發趨勢，疫情持續擴散。8月30號，國務院就非洲豬瘟發佈《關於做好非洲豬瘟等動物疫病防控工作的通知》，要求全面、嚴格的開展疫情的處置工作，確保生豬養殖行業的安全運行。8月31號，農業農村部發布《關於切實加強生豬及其產品調運監管工作的通知》，江蘇及安徽由於發病市縣較多，兩省全面停止生豬調運，其他地區，如瀋陽、鄭州、溫州等發生疫情的市均已全面停止生豬的調運。
從歷年生豬疫情狀況來看，在疫情發病和死亡率高時，豬價首先會下跌，後期隨著母豬淘汰增加，供應減少，價格開始上漲。從本次疫情來看，生豬總體供應情況還較為充足（能繁母豬與仔豬並未受到實質性影響），且規模場並未發生疫情的情況，散戶面臨較大壓力。目前市場補欄情況並不樂觀，若後期非洲豬瘟消息繼續發酵，可能會影響到能繁母豬與仔豬存欄情況，母豬淘汰力度也會加大，從而加快豬週期進程，從本質上改變豬週期走勢。
大規模企業數據跟蹤
表1：規模企業銷售情況
8月規模化企業生豬出欄量明顯增加，一方面是因為養殖規模的擴大，另一方面是豬價上漲，出欄量稍有增多。鄭州雙匯屠宰場爆出疫情以後，雙匯當天股價跌停，養豬板塊企業股價均有不同程度下跌。
目前來看，疫情對大規模養殖企業暫無影響，其中溫氏在疫區產業佈局較少，僅佔其總出欄的1.93%。牧原疫區生豬出欄量佔比較大，約佔67.29%，但由於科學化管理豬場並未受到疫情影響。正邦在東北及河南出欄佔比8.6%，基本不會受到影響。新希望集團在東北的佈局還未正式投入使用，疫情所涉及省份只有江蘇如皋豬場，但距離疫區較遠，並未受到疫情影響。2018年1-7月份雛鷹農牧新鄭養殖基地出欄生豬21.12萬頭，佔比15.20%，其新鄭養殖基地是距離鄭州市最近的養殖場，但並不屬於疫情封鎖區，因而並未受到影響。
http://weixin.qq.com/r/zUTawljEMAVPrRyh9xHf (二維碼自動識別)
本研究報告由一德期貨有限公司（以下簡稱“一德期貨”）向其服務對象提供，無意針對或打算違反任何國家、地區或其它法律管轄區域內的法律法規。未經一德期貨事先書面授權許可，任何機構或個人不得更改或以任何方式引用、轉載、發送、傳播或複製本報告。
一德期貨認為本報告所載內容及觀點客觀公正，但不擔保其內容的準確性或完整性。本報告所載內容反映的是一德期貨在發表本報告當時的判斷，一德期貨可發出其它與本報告所載內容不一致或有不同結論的報告，但沒有義務和責任去及時更新本報告涉及的內容並通知服務對象。一德期貨也不需要採取任何行動以確保本報告涉及的內容適合於服務對象。服務對象不應單純依靠本報告而取代自身的獨立判斷。一德期貨不對因使用本報告的材料而導致的損失負任何責任。
閱讀更多 一德菁英匯 的文章
