日本在八十年代末和美国产生贸易摩擦,结果是美国和欧洲国家与题日本签订广场协议,逼迫日元升值,引发房地产泡沫,以后经济一蹶不振。
在一些人看来,目前中国的情况与日本相似(贸易争端与第二大经济体排位),甚至担心重蹈“广场协议”覆辙。
这种论调更多的是一种情绪恐慌和简单的历史对比,其实客观而言,中国与日本有四大不同,这决定了广场协议的低可能性。
中国现在的情况表面上类似,但是这种观点还是犯了看总量不看人均的错误。当时虽然日本的经济总量是美国的一半左右(和现在中国类似),但是人均收入已经接近甚至于超过美国,而现在中国的人均收入还只有美国的20%,这说明中国国民掌握的财富并不能和当年的日本相提并论。家庭债务下,个人没有那么多流动资金进入楼市和股市了。
而楼市和股市现在中国的情况,大家都知道,处于挤泡沫阶段 。一二线大城市出现了房价高涨的现象,出台了各种限价政策,房价在深圳,在上海北京都出现了松动甚至环比下降。楼市泡沫在全国各地在去库存和限购限贷压力下,逐渐被挤出,炒楼已经行不通,这压缩限制了资金进入非实体经济的冲动和空间。
而城市化率方面,这是中国的优势,当时的日本城市化率已经超过了90%,而中国目前只有58%。城市化率也远低于当时的日本,所以完全没有可比性。
中国人均收入低,主要原因是因为城市化和大城市化严重不足所造成的,也正是因为如此,中国经济不同于八十年代末的日本,还有很长时间的增长潜力。
在汇率方面,中国不仅有效抵御了1997年金融危机,2008年金融危机,保持了人民币汇率稳定,政策独立,应对国际汇市的手段也较多。但需要注意的是,如果真打贸易战,还要打持久战,人民币的基本面就受到冲击。如果官方汇率贬值是有助于出口的,一旦由贸易战引起的交易性贬值,是不可能促进出口的,相反只会加速资本外逃。
而对于人民币升值,那是不太可能了。因为随着美联储加息步伐的推进,美元指数继续走强,全球流动性持续回流美国。特朗普当选后财政政策配合货币政策,2018年美元继续走强,目前正处在第三轮强美元周期中,人民币对美元汇率相应进入下降周期。这个时间有多长,要视特朗普政策延续性以及美国经济为准。
另一方面就是归结为日本衰落的原因——老龄化。1980年,日本老龄化率就达到9.05%,而中国会老龄化还是进入2010年后增长的。作为补救措施,中国开始放开了二胎。近期还不至于对中国经济产生很大的负面影响。总的来说,中国在人力资源方面还有巨大的投资潜力,既可以刺激经济,也可为中国经济的可持续发展打下坚实基础。
总体而言,中国的人均收入滞后于科技和工业化水平,而且中国的科技水平还正在快速提升,即使贸易争端也不会扭转这一趋势,所以中国经济的稳步增长持谨慎乐观,并且中国是一个庞大的经济体,内部结构和市场经济也很强的弹性,新兴外部市场也在开拓,这都有助于减少对西方国家尤其美国出口和合作的依赖,类似于广场协议的争论或担心可以休矣。
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