美團點評上市一週後，王興的老朋友包凡在同一個位置上，敲響了鑼。
9月27日上午9點30分，華興資本控股有限公司（股票代碼：1911，以下簡稱“華興資本”）正式在港交所掛牌交易，開盤報31.75港元,較發行價跌0.16 %，市值174.1億港元。 “新經濟金融第一股”由此誕生。
“中華民族的偉大復興，新經濟的快速崛起兩大時代潮流給了華興這一歷史舞臺。我們最應該感謝的是這個時代，給了我們追夢的機會。讓我們每個人都更加優秀，讓這個世界更加美好。 ”華興資本創始人包凡在敲鑼演講中如此說。
紅杉資本中國創始合夥人沈南鵬、成為資本創始人李世默、工銀國際董事長叢林、雪湖資本創始人兼首席執行官馬自銘等多位“華興的朋友們”均現身上市儀式現場。
“華興資本從初生到壯大的歷程就是中國新經濟崛起的縮影，但華興資本所專注的新經濟金融這一賽道卻有著區別於他者的稀缺價值。”成為資本創始人李世默說。
華興資本創始人包凡（左）及聯合創始人謝屹璟
在新經濟的語境下，同一天遞交招股書、時隔一週先後上市的美團點評和華興資本，可視為中國創新企業和金融服務機構向下一個階段邁進的標誌。前者是新一代的巨頭，後者則是伴隨巨頭成長的背後推手。
不論是2015年美團與大眾點評合併時，還是合併後需要融資時，抑或是今年上市時，華興資本始終參與其中，扮演著協助者、服務者，甚至操刀者的角色。除美團點評外，藉助“這隻手”的新經濟名單也越來越長：噹噹網、愛奇藝、趕集網、優酷土豆、奇虎360、滴滴快的、快手、摩拜……
截至去年底，華興資本現有客戶在中國前20名新經濟公司中佔據15席，所服務的獨角獸客戶市值佔中國獨角獸總市值的56%。
14年前，包凡在北京建國門外大街21號“國際俱樂部飯店”的一個房間裡創辦華興資本。在當時少有人關注的創業企業早期融資階段，華興資本切準還未有“新經濟”之名的TMT領域，通過個性化地為企業制定融資、收購、兼併計劃，成為內中國式“精品投行”的開拓者之一。
14年後，“全民FA（財務顧問）”的浪潮已席捲三年，高舉精品投行旗幟的後來者們也逐步長成競爭者。然而，從2人發展到將近600人的華興資本，早已不滿足於精品投行的定位了。它在招股書中定義自己為“中國領先的服務新經濟的金融機構”。在此前接受36氪專訪時，上海男人包凡則將自己的野心說得更為直白——他要創造“世界級的華人金融機構”。
在今年新經濟公司上市的風潮中，伴隨獨角獸一同成長起來的“推手”華興資本迎勢而上。據其招股書，IPO募資的主要用途為致力於擴大新經濟行業覆蓋面，以及徹底擁抱國際化。這意味著，未來它將面對的，不再是14年前方興未艾的中國早期創投圈，而將是強手林立的世界市場。
華興資本上市的此刻，或許只是中國投行走向世界的艱難開始。
下一個頂級投行在中國？
國內談論投行時更多的是指業務本身，更廣義的投行是指從事經營證券發行、資產管理、自營投資等業務的金融機構。國外以高盛、摩根、巴克萊為代表，國內是中信、中金，國君等。
華興資本則被業內稱為“新型投行”：首先，對客戶群體的差異化覆蓋，在傳統券商的資源和精力更多覆蓋股票承銷業務，以及大型企業需求時，起步中的民營企業、高科技公司等成為新型投行的主要服務對象；其次，打法豐富、機制靈活，對新經濟企業的關注介入較早，以投資業務帶動投行業務。
走到第14個年頭，摩根背景的包凡，在另一條路上一直前行，終於走到了能看見“老東家”的位置上。
根據招股書，目前，華興資本有投資銀行、投資管理和華菁證券三塊主要業務方向，投資銀行業務佔70%以上營收。業務範圍覆蓋大陸、香港、美國三地，涵蓋企業發展的全生命週期，具體包括：私募融資、兼併收購、證券承銷及發行、證券研究、證券銷售與交易、私募股權投資、夾層投資、券商資產管理等。
招股書中華興資本提出業務的“漏斗模型”。
未來，華興資本還想做國際化視野下的財務管理。包凡此前在接受採訪時曾強調，“我們也在積極佈局財富管理和資產管理，為他們提供全球資產配置，這跟國際化也是疊加的事情。”
“我們每做一個新業務，是圍繞客戶的新需求進行展開。”包凡在接受36氪專訪時認為，華興資本近年不斷擴張的驅動力是客戶。“為什麼華興過去能發展得那麼快？過去，成長期企業沒有特別好的資本市場夥伴；從投資人角度看，好的成長期公司選擇也並不多。”
快速崛起的“客戶”與投行之間往往能夠形成一種相互成就的關係：前者獲得了迅速壯大的資本，後者則在獲得紅利。
美國的經驗正是如此，工業革命使得摩根伴隨著洛克菲勒、卡內基同步崛起；而高盛則在美國資本向外輸出的20世紀80年代，把握住了美國企業國際化的機會，邁入頂級投行的行列。
那麼，由華興資本等中國新型投行們助推的新經濟獨角獸們，是否也將創造無限可能，助推新一代頂級投行在中國誕生？
從目前泰合資本等頂尖精品投行的選擇來看，的確有沿著華興資本的路，從FA向併購、乃至金融服務全週期發展的趨勢。至於，中國新型投行能否在傳統大金融機構擅長的領域生存、甚至成為領先者？有一件事可以確定，華興資本和包凡會是第一個回答此問的人。
新型投行市場前景如何？
“紅杉資本十分認同華興資本對於中國新經濟趨勢前瞻性的把握及獨到眼光，多年來，華興不斷衝破邊界，已經成長為新經濟領域獨一無二的投資銀行與投資管理公司。 ”參加此次上市儀式的紅杉資本中國創始合夥人沈南鵬說。
多位投行業相關人士告訴36氪，上市對華興資本有以下顯著作用：一是更有助於將公司業務平臺化；二是為旗下的多線業務融來更多自有資金，在拿牌照、做金融市場方面提供保障；三也能確定管理層利益分配。
根據招股書，華興資本對上市後未來戰略的規劃是：擴大經濟行業覆蓋面、持續開發產品組合，同時在國際化擴張、賦能及投資人才等層面發力。
華興資本於今年6月25日向港交所提交上市申請材料後，於9月14日啟動首次公開發行的國際路演。先期的三家基石投資者均為資產管理公司，包括：螞蟻金服、LGT（LGT Group Foundation）及雪湖資本（Snow Lake Funds）。螞蟻金服是互聯網金融服務行業的獨角獸公司，近年致力於全球化佈局的LGT主要業務為私人銀行與資產管理，而雪湖資本受託管理基金主要來自大學捐贈基金、非盈利基金會、家族基金、養老基金及國家主權基金。
公開招股期間，加入的認購者包括：中國人保PICC、對沖基金Coatue Management、陽光保險、凱思博投資管理(Keywise Capital)、京東金融、高瓴資本、加拿大安大略省教師退休基金會（OTPP）等。
近些年華興資本的業務探索，使其與不同類型的資產管理機構有了合作的想象空間。擴張也能夠一定程度上抵抗週期性的經濟風險，構建應對競爭者的護城河。
縱觀華興資本發展的歷史，2012年是其從主做FA業務和併購業務向外部拓展的關鍵年。當年，華興資本成立華興證券（香港）開展證券業務，並在當年及次年陸續在香港和美國取得券商牌照。
從聚焦財務顧問業務的精品投行，到綜合性金融服務機構，華興資本的2.0轉型源自內部的一次“富春山居會議”。
在經歷2008年、2009年金融風暴後，華興資本遭遇“一年就做成三個單子”的艱難時刻。包凡把合夥人團隊拉到杭州，就討論一件事：華興要不要、值不值得做更大的事？最後的共識是：移動互聯網疊加國內中產崛起，機遇不能錯過。
2013年，跨境電商蘭亭集勢赴美IPO，華興資本擔任副承銷商，也是其第一次扮演承銷商的角色。2014年，京東IPO，華興資本成為聯席承銷商之一，一戰成名。2016年，與“全民FA”浪潮同時，華興資本成功獲得A股證券業務牌照，華菁證券開業，A股戰略佈局開啟。
招股書顯示，按2013-2017年承銷中國新經濟公司IPO數量比，華興資本位列第三，在所有中資投行中排名第一。
然而，擴張無法解決一切問題。
2015年至2017年，華興資本調整後的淨利潤分別為7335萬美元、5517萬美元、5810萬美元。以投資銀行業務為例，該部分業務的經營利潤在2015年至2017年期間，分別為5616萬美元、4623萬美元、1329萬美元，出現下滑。
華興資本在招股書中稱，2015年市場增長強勁，隨後新經濟的金融服務市場進入調整期，總交易量在2016年下跌，在2017年保持平穩。除了市場波動外，華興資本近兩年進入“戰略性擴張”，包括覆蓋早期創業公司、提升股票研究、銷售和交易能力等，擴大行業覆蓋，目前的投行員工數目也增長至三倍以上。自2016 年以來，華興資本又投入大量資源發展和擴充華菁證券，也加大了公司的成本投入。內外因素，加劇了近兩年華興資本的業績波動。
有業內人士認為，目前港股市場呈現出“冰火兩重天”的局面，傳統行業不斷回購，而新經濟股不斷髮股票，這其實在一定程度上顯示，傳統行業的估值低估，以及新經濟融資市場可能出現過熱的情況。加之“騰訊系”和“阿里系”投資的旗下大量公司已經上市，華興資本未來還能承接多少投行業務，增長是否能持續，其成長性仍需持續跟蹤。
截至北京時間9:55，華興資本報25.65港元，跌19.34%。
附包凡演講全文：
各位嘉賓、朋友，大家好！
感謝大家來共同見證這個歷史時刻。今天也是我父親的生日。過去創業十幾年，能陪老爸慶生的日子屈指可數，今天算是一個遲到的禮物吧。
今天是個感恩的日子。首先，感謝香港聯交所和香港證監會，感謝各位對新經濟的大力支持！其次，感謝所有創業者夥伴，你們是中國新經濟的開拓者，真正的英雄，感謝給我們風雨同路，並肩前行的機會；感謝各位投資人股東，你們的信任和支持是我們繼續前進的動力；同時也感謝我的合夥人，過去十三年並肩作戰，無比珍惜這份感情；還要感謝我們華興人的家人，謝謝你們多年來默默無私的奉獻；最重要的是感謝所有華興人，是你們塑造了華興，今天的喜悅屬於你們每一個人。
中華民族的偉大復興，新經濟的快速崛起，這兩大時代潮流給了我們歷史的舞臺、翱翔的天空。我們最應該感謝的是這個時代，給了我們追夢的機會。讓我們每個人都更加優秀，讓這個世界更加美好。謝謝！
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