從五月份開始，就看到諸多機構及"專家"叫囂股市的"估值"底部和"技術"底部，我那時是很著急的，建議身邊的親戚朋友不要著急抄底，靜觀其變，投資機會有很多，不要在股市一條路上走死。作為一個多元化的投資研究者，在研究股市時，永遠不會只看技術面，更不會把估值單純地跟歷史大盤比，這樣無異於刻舟求劍、盲人摸象。
先看看中國股市的特點：暴漲暴跌
世界上有兩種股市：一種是股市，一種是中國股市。我國股市很大程度上是政策主導類型。自A股市場誕生以來，投資者的目光總是盯著政策的指揮棒，倘若利好政策頻出，投資者往往排隊買入，把公司基本面拋在腦後，即使是連年虧損很嚴重的公司，股價也有可能一飛沖天；另一方面，倘若利空政策出臺，為奪路而逃，投資者大多不惜競相踩踏，業績再好的上市公司，股價也可能被錯殺。作為A股市場的弱勢群體，中小投資者的合法權益飽受"A股暴漲暴跌"邏輯侵害。每次股市大漲都體現了國家意願，監管層希望以資本市場保持財富效應，借力恢復實體經濟；但同時，監管層又憂慮瘋牛難控，因此寄希望通過政策調控來左右市場走勢，造成管理層期盼的"健康牛"，不過目前一直沒有達成這樣的願望。
中國A股暴漲暴跌，與中國主流媒體的過多參與有關。現在中國A股最大的風險是，國家太多媒體總是對股市的漲跌過多的評頭論足，嚴重的是，太多非專業人士總是"隨大流"，沒有給散戶投資者一種客觀的分析。股市一漲了幾天，就說"牛市"要來了，一跌就說，估值底，不用擔心，慢牛沒有結束等等。主流媒體言論頻繁與缺少客觀與專業性，自然會打斷股市投資者自主判斷，對市場的影響當然會很大，而且會很負面。對於財經媒體而言，談論股市漲跌很是自然，但是國家主流媒體對股市摻和太多，則可能是當前股市暴漲暴跌的最大風險。而作為投資者自己，要保持清醒的頭腦，要明確哪些觀點是值得信任的，哪些觀點是應該視而不見的，做好自己的判斷，也需要投資者自己不斷學習，畢竟理財是一生的事。
近期股市暴跌的真相
2018年1月以來的這波下跌，和2011年存在很大的相似性：直接原因是房地產市場下滑和去槓桿，根本原因是對經濟增速預期的降低，而中美貿易戰則充當了重要的催化因素，這和11年的情況存在很大的相似性。
本圖由九七財經整理
2011——2012年的這波長期下跌，直接原因是房地產調控引起的投資增速下滑，但是背後深層次的原因在於中國經濟長期增長模式的改變。隨著中國經濟依靠投資拉動增長模式的終結，投資者對於企業長期利潤增速也大幅下跌，從而引發了股市估值的大幅下跌。在此期間，中國CPI高漲導致的流動性緊縮、全球再通脹的失敗，對股市的下跌也起到了催化作用。
在2012年9月以後，上證綜指跌倒了2050點左右，全部A股剔除金融石油石化的市盈率為17左右，A股終於迎來了長期大底。原因也非常簡單：中國經濟見底回升。但是這時中國經濟的見底並不是因為市場完全出清，而是因為隨著美國QE3（第三輪量化寬鬆）推出，中國又進入新一輪的加槓桿週期，可能主要是通過影子銀行來實現信用擴張的。在信用擴張的影響下，房地產和基建也迅速回暖，給經濟增速形成了支撐。
A股長期見底，需要客服三大難關：
但現在的情況遠比12年複雜，12年可以通過新一輪的加槓桿來解決中國經濟的長期增長問題，現在卻不行了，主要因為：第一、地方政府、居民和企業的資產負債率已經較高，再進一步加槓桿的空間有限，而且還有可能進一步加大資產泡沫，從而使得未來的問題更加嚴重。第二、美聯儲的加息效果已經越來越明顯，再加槓桿只能使得人民幣匯率的壓力加大。
所以A股未來要見到長期大底，必須要做到以下3點：
首先是寬貨幣、緊信用，穩槓桿防止經濟失速。
其次是人民幣匯改釋放更大的政策空間，是乘著現在經濟仍然比較穩定，未雨綢繆的通過爬行浮動的改革來釋放人民幣的調整壓力，以給未來更多的政策空間。
最後是培養新的經濟增長引擎。
以上三點做好了，才有可能迎來A股的長期大底。
所以對於股市的投資者朋友們：短期請耐心等待政策見效信號， 由於現在經濟下行的風險仍然較大，所以我們推薦投資者還是需要保持耐心，等待宏觀、基建和信貸數據明顯好轉，釋放出政策見效的信號後，再大規模建倉。以避免政策效果不達預期、經濟繼續下滑所引起的股市大幅下跌的風險。
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