Laura-wei

看了這個圖，應該會很容易瞭解錢去了哪裡！實際上，就三類人:

一是國家和券商。收取印花稅，佣金等。

二是上市公司股東。他們往往套現，低成本下獲得巨大利益。

三是市場賺錢的投資者。也就是在股市中整體賺錢的人，你虧的錢，又一部分被他賺走了！

郭一鳴

股市就像兩個人在弄堂裡賣燒餅。甲先10元錢賣給乙一個燒餅，乙又100元錢賣回給甲，甲又1000元一個又賣給乙，這時乙還想10000元一個賣回給甲，沒想到甲拿了1000元裝進口袋後，突然大喊一聲“我不玩了！”，隨即快速跑出弄堂消失得無影蹤。乙愣住了，好一會兒才反應過來，拿著1000元買來的燒餅，蹲下來抱頭痛哭“我真是個大燒餅，花1000元買了個燒餅，我真是個大燒餅……”

這時丙走過來，看到乙手裡拿著個燒餅，就對乙說，你把燒餅賣給我吧，乙一看，以為救星來了，就說便宜點，900元賣給你，我一千元買的。丙一聽就怒了，說一個燒餅你賣我900元，我看你才是個燒餅吧？乙一看，心裡一涼，想完了，遇到懂行的了，就說，那100元吧，丙還是不要，又降到10元，丙依舊搖頭，乙看了看丙，良久一咬牙，說1元！愛要不要！這時丙終於笑了，說好！成交！

這就是把股市抽象成一個簡單的三人買賣燒餅的場景。開始是甲手裡有一個燒餅，乙手裡有1000元錢，丙手裡有一元錢，最終結果，甲手裡的一個燒餅變成了1000元錢，多了999元，乙的1000元變成了1元，少了999元，丙手裡的一元錢變成了一個燒餅。燒餅的價格從最高的1000元，跌到了1元，請問跌掉的999元到哪裡去了？答案很明顯了，去了甲的口袋裡。也就是說，股市跌掉的錢都進了高位套現的人的口袋裡。

股票跟燒餅一樣，價格是用交易的價格來確定，也就是說，當你還沒有賣出股票的時候，你手裡的股票價值是以別人的交易價格來確定的，你所有的盈利、虧損都是賬面的。在甲乙交易的時候，相當於燒餅的價格從初始10元，漲到100元，又漲到了1000元，後來由於乙丙的交易價格是1元，所以燒餅的價格又跌到了1元。

最後還需要指出的是，錢一個人的口袋轉到另一個人的口袋裡，發生轉移的量一般會小於市值跌掉的量，因為只要不交易，錢就不會轉移。比方說上面那個例子，假設市面上總共有一百個燒餅，初始價格都是1元，當燒餅價格從1000元跌到1元的時候，只有冤大頭乙虧了999元給甲，其他持有燒餅的人並沒有虧錢。

鹹魚學院

在回答問題前，先來講講經典的荷蘭鬱金香泡沫的故事。

17世紀，鬱金香在荷蘭流傳，投機商大量囤積鬱金香球莖。

1634年，荷蘭全面炒作鬱金香，1000元一朵的鬱金香花根，不到一個月後就升值為2萬元。

1635—1636年，荷蘭鬱金香合同價格的上漲幅度達到驚人的5900%。據說，一種名叫奧古斯特的名貴品種，每株價格可以換取阿姆斯特丹運河邊上的一棟豪宅。

1637年2月4日，突然經紀人喊低報價，賣方瘋狂拋售鬱金香球莖，價格崩盤。一週之內鬱金香跌落地農貿市場上的洋蔥價格。

1637年4月27日，政府宣佈終止所有鬱金香合同。

這就是人類歷史上第一次金融泡沫的故事。其實，鬱金香與股票有共通之處，都是獨特的“符號”，關乎金錢、操控、資本、秩序、慾望和群體狂熱。差價在交易中是最驚豔的東西，擊鼓傳花在交易中是投機者最擅長的把戲。股票中跌的錢在高賣低買中蒸發掉了，接你盤的人在差價中獲得了更低的成本，然後繼續賣給下一個接盤的人，最後會落到有意囤貨的人的手上，然後製造泡沫，在泡沫中完成出貨，以此循環，使得交易市場生生不息！

小白讀財經

沒有人拿走，所以股市大跌的時候才說蒸發了多少多少錢。這樣說可能不太容易理解，我們還是細緻分析一下吧，先從股票怎麼定價開始。

比如我們20塊錢每股買的1000股股票，這是我們的成本，為了方便我們就不計算什麼印花稅之類的了。

股市還在交易，股票價格也還在變化，變化的依據是什麼呢？是股票當前的交易價，當前成交價就是股價，比如現在有人22塊錢成交，那你手裡的股票就變成22塊錢一股了，相應的你盈利了10%。同樣的道理，如果這個時候的交易價格是19塊錢，你手裡的股票價格也是19塊錢，相應的你就虧錢了。

在這個過程中你什麼也沒做，但股票價格卻在別人的交易中被重新定了價。

所以我們可以把股票價格理解成當前成交價，比如你是種白菜的，白菜今天8毛一斤，明天1塊錢一斤，這個價格都關係到你手裡的白菜能賣多少錢一斤，沒有本質區別。

股市裡的錢，沒有賣出去落袋為安之前都不是你的錢，只能反應出這支股票當前的成交價。只有能按這個價格賣出去才是錢。

所以股票下跌的時候沒有人掙錢，大家都虧錢，大家虧的錢也沒有進誰兜裡。如果非要說進誰兜裡了，就是進了在這個過程中成功賣掉股票的人兜裡，問題是他們很可能也是虧錢賣的。除非是你買的時候成本很低。

坤鵬論

股票裡跌的錢去哪裡了？誰拿走了這些錢？回答這個問題，我們必須弄清一個問題，股票價格是怎麼定的，一個公司上市前的每股淨資產是1元，這是真實的股票價格，IPO上市後是每股價格是10元，市盈率是10倍，這是虛擬價格，當股價漲到100元時，市盈率是100倍，股價上漲了100倍。這個時候如果上市公司業績成長與股價是成正比的，證券市場的機構和個人投資者都認可100元的股價，上市公司繼續成長，股價繼續上漲。

如果上市公司上市是人為包裝上市的，公司上市後業績大幅下降，股價從100元跌到了10元，假設在股價100元買股票的投資者投入了100萬，這個時候就賠得只剩下10萬元了，投資者賠了的90萬都哪裡去了呢，市場蒸發了，本來價值1元的股票，IPO上市時價值是10元，後來漲到了100元，在100元買的人又從100元跌到了10元，是實實在在的每股賠了90元。

股市賺錢的人是從10元買入後漲到100元能賣出的人，股市最大的贏家是上市公司的大股東們，因為，他的每股成本是1元，他們什麼時候變現都是賺大錢的，而在二級市場參與的投資者只有在低價買入後，在股市的低位買入後，又選對了能上漲的股票，才能在股市賺錢，股市為什麼大部分人在二級市場都會賠錢，因為股票到底值多少錢，非常難判斷。

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金融學家宏皓教授

很高興回答你的問題。很多人都奇怪，當股市大跌的時候所有人都在虧錢，那麼這些虧得錢去哪裡了呢？

首先這些錢肯定是不會不翼而飛的，所謂的金融實際上就是一個遊戲，總量基本上是恆定的，通過遊戲的博弈，有的人錢變多了，而有的人錢則變少了。實際上這就是股市的玩法，擊鼓傳花一樣。

我們舉個簡單的離職，比如S公司有10000股股本，上市時是1元，後面漲到10塊。最後有跌回了5元。在這種情況下，虧得錢都去哪裡了？

好，先看下買賣的情況，A、B、C分別在不同時間段買入了S公司的股票。A買的時候是1元，他買了100股。當股價漲到10元時，A選擇賣出了這100股股票，而此時B買入了這100股股票，也就是說A每股賺了9塊錢。但B買了S公司的股票後，股票就開始大跌了，跌到了5元。無奈之下，B只有割肉止損，於是在5元的時候賣了。這時候C先抄底，便5元買進了這些股票，也就是說B虧得錢被A賺走了。

除此之外，還有佣金和稅費。如果按照上面的價格來計算，三人的稅費一共為31.5元。而這家S公司在三個價格的市值為10000元、100000元和50000。所以雖然公司市值蒸發了很多，但並不是實際虧損的錢，虧損的只有稅費而已。

也就是說炒股就是擊鼓傳花的遊戲，而少的錢只是少在了手續費和稅費上。

正商參閱

首席投資官評論員門寧:

這個問題其實很簡單，但是很多人不明白股市下跌，錢都哪去了。今天首席投資官給大家講解一下。

股市有投資和投機兩種參與方式，散戶參與股市多是投機，依靠股價波動賺錢差價。這種投機是與其他股市參與者博弈，用錢換來股票，再用股票換回錢，錢和股票都沒有變多或減少，屬於零和博弈。這時你賺別人就虧，你虧別人就賺（注意持有股票的浮盈不算真實收益，賣出拿到現金才算）。因此即使股市下跌，錢也沒有被人拿走，而是在賣給你股票的人手上。

這與大家的認識不符，因為股市裡多數人是虧損的，並不是有人賺有人賠呀？

這是兩個原因造成的，一是交易成本，二是上市公司融資。

交易成本主要包括券商的佣金，交易所的手續費，國家的印花稅等，一般交易（一買一賣）一次的成本在千分之1.6，看似不多，但對於喜歡短線交易的散戶來說，一週換手一次，一年的交易成本就有8%，就是說短線選手一年不賺8%都不夠交各種手續費的。這就和打牌時棋牌室老闆收的桌費一樣。

另外一個是市場資金的主要流向，就是上市公司融資。新股上市，上市公司定增，公司上市前的股東在二級市場減持，都會從市場裡帶有錢，留下股票。散戶接手之後，他們拿錢生產、消費、買車、買房去了，原本在市場裡博弈的錢離開了市場，自然最後大家核算自己收益時，發現都虧損了。

所以現在市場大跌，所有人都虧錢，和第二個原因關聯度比較大。

您明白了嗎？

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首席投資官

股票價格是成交價，也是賬面價格。首先股票價格漲上去的過程中並不是創造了多少財富，而是一個標價，要換成現金是需要出售成功才能作數的。

融資融券類似的以股票為抵押物貸款的業務並不好做，要一些門檻，要有底倉，還有抵押率一般都不高。

股市裡跌的錢是標價降了的原因，這個錢並沒有打到誰的賬上去。只是由於股價是買賣交易成交過程中動態的一個價格，而這個價格在不斷上下波動，所以在價格漲跌的過程中，總市值變高，並不是誰的錢進去了，總市值變低也不是錢被誰拿走了。

總的金額是在成交的過程中慢慢變化的，由成交當時的價格和成交量來決定。如果當時市值無比大一兩萬億，但是成交量非常小，就一百來萬的話，這個成交價也可以說是沒有特別大的意義。

這個情況可以對比來看次新股，尤其是限售股比例非常高的那些。如果一個次新股離解禁期還很遠，就很容易被操控股價，因為流通市值並不高，流通股佔總股本10%的話，波動很大也就是成交了的那些股票和資金在玩。

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