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古北水鎮又遇風波。
6月27日，北京產權交易所掛出北京古北水鎮旅遊有限公司20%股權的產權交易，轉讓方為北京能源集團有限責任公司，轉讓底價17億元。按照20%的股權17億粗略估算，古北水鎮估值已達85億元。
據悉，京能集團在轉讓古北水鎮股權一事上曾徵求過其他股東意見，其中3個股東同意轉讓，2個股東反對，反對股東即為中青旅和烏鎮旅遊。公開資料顯示，中青旅是古北水鎮第一大股東，持股25.81%；京能集團為第二大股東，持股20%；烏鎮旅遊持有15.48%股權，系第四大股東。
古北水鎮股權結構
7月6日，中青旅發佈公告稱，中青旅及控股子公司烏鎮旅遊股份有限公司（簡稱“烏鎮旅遊”）擬參與受讓京能集團持有的古北水鎮股權。
先反對轉讓，後又擬參與受讓，中青旅態度的突然轉變，引發了上交所關注。上交所於7月18日向中青旅發出問詢函，要求其明確反對轉讓、後又參與股權認購的原因，同時還提出了古北水鎮營收和利潤不匹配等問題。
7月19日，北京市產權交易所發佈公告稱，7月18日收到京能集團提交的關於終止轉讓其持有的古北水鎮20%股權的申請，並根據相關規定終結該項目。
7月19日晚間，有就是在北交所發佈終結轉讓古北水鎮股權項目後，中青旅發佈公告稱，鑑於該情況，本次交易和可能構成的重大資產重組事項存在終止可能。
不足一個月時間，在轉讓北京古北水鎮旅遊有限公司20%股權一事上，北京能源集團有限公司（下稱“京能集團”）出現了從掛牌到摘牌的戲劇性轉折。
“中青旅現在隸屬於光大集團，而京能集團則是北京國資委旗下企業，京能集團這次選擇終止轉讓，有可能是雙方具體交易方式、價格等方面還有細節需要商討。”業內一位不願具名的分析人士告訴財聯社記者，從中青旅的前後態度變化以及古北水鎮的資產價值來看，這一項目對中青旅很重要。
實際上，以2017年度審計為準，古北水鎮的資產總值約為59.59億元，相當於中青旅資產總值的45%，營業收入則相當於中青旅的8.88%，而早在光大集團入主中青旅之時，就有市場人士分析稱，中青旅可能將“古北水鎮少數股東權益收入囊中,貢獻合併報表利潤。”
此外，從營收和毛利率情況來看，中青旅去年營收為110.2億元，其中景區運營收入約為15.96億元，在八項主營業務中排在第四，佔比約為14%，但其毛利率水平很高，約為82.34%。
“雖然古北水鎮對中青旅來說比較重要，但中青旅要以17億元拿下京能集團所佔的20%股權，並不是很輕鬆。”一位長期觀察中青旅的投資人士指出。
根據中青旅2017年財報顯示，截至去年底，中青旅資產總計約130.21億元，總負債合計55.34億元，期末現金及現金等價物餘額約為11.60億元。顯然，中青旅如想一次性支付17億元仍有壓力。
為解決收購股權所需要的資金，中青旅此前曾公告表示，將向光大銀行申請貸款以籌集資金，作為受讓京能集團持有的古北水鎮股權的資金，並擬向控股股東中國青旅集團公司申請為這筆貸款提供擔保。
一家旅遊產業數據信息服務集團高管告訴財聯社記者，上述交易未來仍有可能繼續，“中青旅在光大集團支持下，在資本層面操作能力更大，隨著古北水鎮經過之前幾年的運營，項目已經基本穩定，從中青旅角度來說，為了實現更長遠的投資回報，有必要增加股權，而京能集團幾年時間能實現三四倍的投資回報，對於國企來講，這個投資也是成功的。”
此外有業內人士分析稱，光大集團在實業領域擁有多處旅遊資源，中青旅以後也有可能成為光大集團的旅遊平臺，後續可能存在進一步的資源整合。
鏈接
古北水鎮項目總投資超過40億元，位於北京市密雲縣古北口鎮司馬臺村，由三個自然村落組成，佔地面積近10平方公里。2010年6月中青旅與北京密雲縣簽訂戰略協議，合作開發古北水鎮國際旅遊綜合度假區項目，之後引入各路投資方，中青旅控股股份有限公司、烏鎮旅遊股份有限公司、京能集團和IDG資本等按比例共同出資持股。
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