23日，上交所發佈《上市公司高送轉信息披露指引》。按照新規，上市公司實施高送轉，直接與業績增長掛鉤，業績虧損、業績降幅較大等情形的，均不得披露高送轉方案。
上市公司在業績增長情況下，出於股份流動性等考慮，用未分配利潤送股或資本公積金等轉增股本，適度擴大股本的行為，屬於企業正常的資本管理範圍。但在A股市場，許多上市公司往往以高送轉為噱頭，送轉股比例遠遠超過公司業績增幅和股本擴張的實際需求，引發市場概念炒作。
近年來,許多上市公司偏愛採用高送轉作為分配方式，之前還曾有公司推出每10股送轉30股的超高比例送轉方案。部分上市公司披露高送轉方案後遭遇市場炒作，股價持續走高。
而實質上，高送轉屬於權益內部調整，無法提升公司業績，更無法提升上市公司價值。相反，因為市場對高送轉的炒作，往往還導致相關利益方通過信息合謀操縱、內幕交易等違規行為，以高送轉“借道藏身”，掩護減持套現、對沖限售股解禁壓力等。
此次上交所發佈指引，明確高送轉與企業業績增長掛鉤，複合增長率需不低於股本攤薄比例。同時，若公司出現虧損、業績降幅大、送轉後每股收益攤薄過多、主要股東減持或所持限售股解禁前後的一段時間內，均不得披露高送轉方案。具體實施上，指引規定了只有最近兩年淨利潤持續增長，且最近3年每股收益均不低於1元的公司，方可實施高送轉，其送轉比例可以不受淨利潤及淨資產增長率等指標的限制。但為避免股份過度擴張，導致每股收益率降低，透支後續發展空間，新規要求送轉後每股收益不得低於0.5元。
業內人士分析認為，之前A股上市公司頻繁發佈高送轉，主要目的就是搶奪市場關注，跟風炒作股價，以致於高送轉成為小部分人的工具，可能導致大多數投資者特別是中小投資者利益受損。新規實施，給市場創造了一個優勝劣汰的標準，使上市公司送轉股迴歸本源，真正反映公司經營業績和實際股本擴張需求，高轉送以後再也不是垃圾股炒作的題材，而是優秀上市公司才能享受的特權，這有利於市場的良性發展。
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