大雪時節，天然氣給你送溫暖
近期美國NYMEX天然氣期貨價格暴漲，從11月2日的3.32美金/百萬英熱單位上漲至14日最高4.96美金/百萬英熱單位，漲幅最高達到 50%，並且至今維持在4.5美金/百萬英熱單位，創2014年以來新高。暴漲源於兩方面因素：第一，近期美國大幅降溫，採暖用氣需求快速上升；第二，美國天然氣庫存同比去年下降17.3%。低溫帶來的高需求以及天然氣低庫存合力推高價格。由於美國天然氣供應彈性較強，這種短期大幅漲價的趨勢不可持續，價格在2-4美元之間波動是常態，旺季價格或繼續維持高位。這將激發市場對天然氣行業的關注。
另外，根據發改委等十部委發佈的《北方地區冬季清潔取暖規劃（2017-2021年）》：2019年，北方地區清潔取暖率達到50%，替代散煤7400萬噸；2021年，清潔取暖率達到70%，替代散煤1.5億噸。
從推廣範圍上看，清潔取暖由2+26城市、華北京津冀晉魯豫6省市向整個北方地區推廣。從時間上來看，統籌整個北方未來幾年清潔取暖推進的政策出臺，清潔取暖推廣享受的政策紅利期延長。
根據最新數據：2018年10月，我國天然氣表觀消費量231.7億立方米，同比增長15.3%，而1-10月，我國天然氣表觀消費量累計2269億立方米，同比增長17.2%，顯然，我國天然氣消費的勢頭繼續維持高速增長。
而11月15日開始，北方大部分地區進入採暖季，目前12月更是用氣高峰月，預計天然氣需求量將達到302億方，同比增長17%，但是，天然氣的總供給能力約為287億方，於是造成了供給缺口約16億方。因此，今年12月，我國仍將出現天然氣供不應求的局面，這使得部分地區天然氣已經上調價格。
我們預計天然氣行業將迎來快速發展的黃金十年。預計至 2020 年，為第一階段，在“煤改氣”頂層政策的推動下和天然氣相較於替代能源在城市燃氣和交通領域已具備經濟性的情況下，城市燃氣和工業燃料需求將迎來爆發；2020-2025 年為第二階段，隨著天然氣價格市場化改革的加速推進，天然氣價格下行帶動天然氣在發電、城市燃氣和工業燃料等諸多應用領域的需求爆發，我國天然氣需求在此階段將維持高速增長趨勢。天然氣行業也將迎來重要的十年黃金髮展期。
第一階段：煤改氣將是發展的主要推動力。
（1）城市燃氣：在政府補貼下，天熱氣在居民取暖和做飯、交通等領域已具備經濟性，隨著人們消費習慣的逐步養成，天然氣需求的持續增長將得到有效保障。我們預計到 2020 年，全國新增城市燃氣需求達 233 億立方米，重啟 10%以上增速模式，其中京津冀及周邊地區天然氣需求增量為 81.5 億立方米。
（2）工業燃料：由於燃煤鍋爐的強制性改造，將帶來工業領域對天然氣需求的快速增長。我們預計工業鍋爐改造預計十三五新增需求達 370.4 億立方米。
第二階段：天然氣價格市場化將是發展的主要推動力。由美國天然氣行業市場化歷程開始知道，天然氣價格市場化直接推動需求的快速增長。近些年來，天然氣氣價改革政策不斷出臺，對於天然氣改革的步伐也在逐步加快，“放開兩頭，管住中間”的政策將加速氣改進程。我們預計隨著氣改的不斷深入，未來天然氣價格有望進一步下降，將推動天然氣需求的快速增長。
投資建議:在“煤改氣”政策和氣價市場化推動下的推動下，天然氣在城市燃氣和工業領域的需求將有效推動天然氣需求的增長，天然氣需求的增長將有效帶動整個產業鏈業績的釋放。
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