包装好概念再上市？
12月，在涉及TCL重组的20个议案中，其非执行董事贺锦雷均投了弃权票。“在董事会召开两天前才收到重组方案，且本次重组方案复杂，给予分析该重组方案时间较短，难以形成准确意见，因此选择弃权。”身兼央企国开金融有限责任公司副总裁的他如此解释。
然而这并无法阻止TCL集团不再是人们概念中熟悉的家电企业，而转型为面板生产者。
12月8日，TCL集团公告重组，将其直接持有的TCL实业、惠州家电、合肥家电、客音商务、TCL产业园100%的股权、酷友科技55%股权、格创东智36%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.5%股权，9家公司合计47亿6千万元人民币的价格，出售给TCL控股，TCL控股以人民币现金支付对价。
本次重组完成后，TCL集团将剥离消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务，这些业务贡献了TCL集团主要收入的业务将不存在其上市公司中，而保留以华星光电半导体显示产业半、材料和产业金融为主的业务。
“将透过规模优势提升盈利能力，在核心、高端及基础资讯电子器件领域中寻找相关业务的整合及拓展机会，这轮重组有助于推进TCL集团业务战略转型、改善企业资本结构、增强运营效率和效益、提升综合竞争力和企业价值。”TCL方面表示。
然而“显示业务投资巨大，周期长，技术风险高，业务利润不稳定。”有业内人士对此表示了不同看法。
将赖以起家且吃重的家电业务剥离，究竟出于什么考量？失去协同作用两部分业务，面板和家电又能否如愿发展呢？
面板遭遇熊市
在本次重组中，可以看出TCL集团一直以来将华星光电单独上市的努力，以“挤出”其他业务的方式，得以实现。
2017年6月，华星光电收购了TCL集团旗下另一家子公司华显光电。后者是TCL集团在香港上市的公司，于2015年6月在香港借壳上市，借的壳是唯冠国际。 此次收购一度被外界看成是华星光电借道香港上市的前奏。
但同年8月1日，TCL半年报中否认了此看法，表示根据目前现有监管规则，其计划将TCL集团作为华星光电的融资平台，而将其他终端产品业务逐步整合到香港上市公司平台，“多媒体和通讯业务则会组建一个终端产品的企业集团，放在香港上市公司中 ”。这不妨看作是，对今日TCL集团重组的预告。
该半年报中还提及，近年融资需求最大的控股子公司是华星光电，其净资产占TCL集团净资产的比例很高，使得集团资产配置不均衡。但受制于国内资本市场监管规则的限制，预计华星光电在A股市场分拆上市也计划受阻。即是说，此前TCL集团无论是谋求华星光电借道港股，还是分拆到A股都不得其路。
正如，TCL集团董事长李东生在IFA展期间接受采访时谈道：“对公司而言，资本投入最大的是华星光电，我们曾经想过把这一个业务分拆上市，但受制于国内资本市场不允许业务分拆，所以我们就只能考虑以TCL这个集团的平台来为华星融资。”
于是在2017年9月26日，TCL发布公告称，将发行股份购买华星光电10.04%的股权。交易完成后，TCL集团将直接持有华星光电85.71%的股权，宣告着内部结构调整基本成型。
TCL集团仿佛按照一张蓝图一味向前，最终完成了它的规划，然而局势却发生了变化。重组后TCL集团未来唯一能倚重的面板业务进入了熊市。以国内面板龙头企业京东方为例，进入2018年开始便跌跌不休2018年一季报中业绩下降16%，大幅低于预期。今年前三季度净利润33.8亿元，同比下降47.82%，其中三季度净利下降81.42%，仅为4.04亿元，净利润1.2亿元，同比大跌93.68%。行业寒冬同样影响着华星光电。
“主要尺寸面板均价显著低于去年同期，华星光电收入同比下降。”在新近发布的三季报中，TCL集团指出，集团营业收入增速放缓，原因之一便是面板盈利能力下降。该财报还显示，前三季度华星光电实现销售收入190.5亿元，同比下滑了6.8%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）61亿元，同比下跌29.0%。由此导致整个集团，前三季度营收同比减少0.03%，净利润同比增加30.6%。
需要注意的是，虽然华星光电显示了很高的盈利能力，但是营业外收入占盈利的比重极大，而营业外收入主要为政府补助。
贱卖TCL
从1986年创立，到1989年电话机销售全国第一，再到成为电视行业领军企业。TCL一直与家电行业休戚相关。然而此次重组后，其家电相关业务将全部进入TCL控股之中。
据天眼查数据显示，TCL控股成立于2018年9月17日，注册资本1亿元，尚未开始实际经营活动。其董事长正是TCL集团董事长李东生；总经理为杜鹃，系TCL集团执行董事、首席运营官；监事长为黄伟，任TCL集团执行董事、高级副总裁。也即表明，以李东生为首的管理层，受让了TCL集团的相关资产。
“李东生把包括电视以内的所有终端都卖了，且只卖了47亿元，等于TCL品牌跟现在上市公司无关了，几十年的经营只有47亿元。”上述行业人士发表了和众多股民相同的看法，此次出售的资产价格不尽合理。
事实上，TCL集团的品牌价值更多体现在其终端上。9月26日，在芬兰赫尔辛基第十届欧洲论坛揭晓了2018（第24届）中国品牌价值100强研究报告，其中，TCL入围榜单以879.88亿的品牌价值位列第8，持续13年居电视机制造业榜首。
与此同时，与面板业务进入熊市不同，出售的终端业务其实是被TCL集团赋予期待的。从数据上看也是如此。其第三季度财报显示，公司海外市场盈利持续提升，TCL电子重点客户和渠道拓展成效显著，重点区域业绩实现快速增长，TCL通讯同比大幅减亏，并在三季度实现当季度盈利。
报告期内，TCL集团在商用、家庭及移动三大场景下的智能终端数量稳步提升，电视产品销量2148万台（含商用显示），同比增长30.4%，其中海外市场销量1353.8万台，同比增长34.5%，全球排名第三位。目前，TCL集团在全球设立28个研发机构、十家联合实验室、22个制造加工厂。
“多元化是TCL集团有别于京东方、深天马等面板厂商最大的不同和亮点，而且产业协同作用真实存在。如今只剩面板业务，未来业绩不确定性在增大。”上述行业人士对时间财经表示。（时间财经梁齐）
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