三年多前，正是郭廣昌海外併購的高峰期。2015年，復星集團和意大利富豪安德魯波諾米多番纏鬥，最終溢價44%艱難地將度假村品牌Clubmed納入囊中，耗資9.58億歐元（約76億人民幣）。
復星此後又花了20多億入股加拿大的太陽馬戲團，花9000多萬英鎊參股英國的Thomas Cook，拼湊出復星文旅產業的大致版圖。
三年後，這些總耗資超過百億的資產和股權統統被裝進了復星旅遊文化（1992.HK）在香港上市。加上投資100億在三亞建造的亞特蘭蒂斯奢華酒店項目，以及其他一些旅遊配套服務公司，郭廣昌在復星旅文身上總共砸了超過200億投資。
復星旅文前日正式響鑼上市，發行價15.6港元，收盤跌3.97%至14.98港元，收盤市值183億港元（約合160億人民幣）。
花了三年，從200多億到160億，即使算上IPO融資的32億港元，復星這個買賣也有點虧。復星國際持有復星旅文81.76%股權，也就是說160億還得打個八折。
外界對復星旅文首日破發已有預感。招股配售結束時，香港的散戶只認購了發售數的三成，即使最近兩三個月的IPO都在寒冬裡瑟瑟發抖，這個認購結果也算是非常慘淡了。
復星旅文的主要資產包括ClubMed度假村、三亞亞特蘭蒂斯等。鑑於三亞亞特蘭蒂斯今年上半年剛剛開始營業，2015-2017年ClubMed度假村幾乎是其全部的收入來源。招股書顯示，ClubMed每年營收已超過百億，但從2015年起的三年半累計虧損近20億，其中高槓杆收購帶來的資金成本負擔是重要原因。
復星旅文將自己的業務分為三類：度假村、旅遊目的地、度假場景服務。復星旅文除了運營好ClubMed度假村、三亞亞特蘭蒂斯外，還將繼續擴張，短期核心是建設江蘇太倉、雲南麗江兩個大型旅遊目的地項目。
與純重資產的文旅公司不同，復星旅文屬於輕重結合：ClubMed是輕品牌運營，三亞亞特蘭蒂斯和太倉、麗江項目是重資產項目。但重資產文旅項目的持續開發意味著資金壓力巨大。
這也是復星旅文上市的目的：要解決持續擴張的資金問題，上市融資的32億港元其中多數將用於太倉、麗江兩個項目。但上市的融資還不夠，復星旅文2018年下半年還向匯豐等融資20億港元和4000萬英鎊。
值得注意的是，復星旅文還採用了目前較為普遍的“文旅+地產”模式，三亞亞特蘭蒂斯項目就配套了棠岸地產，包括197套別墅和807套度假公寓，到2018年中已銷售物業超過九成，金額近70億。
目前很多地產公司借文旅項目拿地、實際目的卻是蓋房賣房，地產色彩更重。相比之下，復星旅文既有酒店、文旅概念，又有地產概念，較為平衡。
復星系資本佈局
復星集團旗下擁有多家上市公司。除母公司復星國際（0656.hk）和復星旅遊文化外，復星還控股五家A股上市公司復星醫藥、豫園商城、上海鋼聯、海南礦業、南鋼股份。
近兩年，復星系將旗下業務梳理劃分為健康、快樂、富足三大板塊。復星醫藥是健康板塊的核心上市公司，豫園商城和復星旅遊文化則屬於快樂板塊。復星系持有的保險公司等金融資產則屬於富足板塊。
復星系一貫擅長資本運作，尤其是擅長通過併購整合將資產注入上市公司，再通過二級市場實現資本增值和回報，上海鋼聯、海南礦業等均屬於上市後業績表現不佳、復星系卻贏得豐厚回報的案例。
復星集團去年深受傳聞困擾。去年三月，復星集團創始人之一、復星國際CEO梁信軍意外離職；去年六月，復星系上市公司曾意外集體大跌。去年11月，復星集團創始人郭廣昌辭去復星系國內主要實體上海復星高科技（集團）董事長的職位，也引發外界猜測。
風波稍平之後，復星也加快了資本運作的節奏。2017年底，以復地等資產為核心的復星地產業務被裝入復星系控制的豫園股份，2018年7月，復星國際又宣佈分拆復星旅文單獨上市。
復星系在成立早期即涉足地產業務，成立了復地集團。復地集團一度躋身一線房企之列，並於2004年在香港上市，但此後發展不順，2011年退市。退市之後的復地集團表現更為平平，幾百億銷售額僅徘徊在房企中游。因此，復星地產業務裝入豫園股份也被視為回A之舉。
復星國際的2018年中報顯示，其資產達到5600億，半年營收446億、淨利潤68億。2017年復星國際營收近900億，淨利潤131億。和萬達集團、海航集團等去年同樣受到困擾的巨頭相比，其業績表現相對平穩。
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