「焦炭」焦炭超跌反彈 關注環保政策風險

4日，市場傳出唐山鋼廠提高限產措施的消息，環保議題重新引起大家的關注，因近日惡劣天氣情況多發，投資者開始擔心限產放鬆的政策是否會迎來轉向，5日，唐山市相關部門定於15:00在市部門會議中心召開會議，內容主要是唐山市對中央環保督察“回頭看”及大氣汙染問題專項督察反饋意見徵稿、全市生態環境大排查大整治工作和環保工作目標任務完成情況進行調度,對下步工作進行安排部署，會議結果有待我們進一步關注，建議投資者關注環保政策帶來的風險，合理控制倉位。

在11月份上旬市場支持多頭的邏輯有環保限產、庫存歷史低位、近月合約高基差，進入到12月份期貨價格大幅回落，原因有宏觀的悲觀需求預期導致下游螺紋價格率先大幅下跌，焦炭現貨價格隨之開啟了四輪提降，累降450左右，現在港口準一焦報價為2400元，與近月合約處於平水狀態，悲觀情緒下，鋼廠和貿易商補庫意願不強，焦化廠庫存開始累積，截止到11月底，100家樣本焦化廠庫存為25.6萬噸，較上週環比增長22.7%，焦化廠生產率為75.68%，較上週減小1.96%,同比增加11%，從開工率看進入採暖季後減產力度不及去年，可以看出環保確實有所放鬆，後續政策的延續性受天氣情況影響，有待進一步觀察。伴隨著庫存回升，基差平水可以看出進入12月支持多頭的邏輯僅有環保政策重新趨嚴，如果環保政策維持寬鬆，焦炭很難維持上漲趨勢，因此我們認為，本輪焦炭低位企穩後的上漲屬於超跌後的反彈。

一、焦炭產能利用率高於去年同期

截止到11月30日，焦化廠生產率為75.68%，較上週減小1.96%,同比增加11%，根據中國煤炭資源網數據顯示，2017年我國焦炭產能為6.5億噸，按該產能計算，現階段生產率較去年大幅提高，產量預計較去年不減反增。

二、焦化廠庫存低位反彈

本週Mysteel統計全國230家獨立焦企樣本；焦炭庫存67.11，增12.20。統計全國100家獨立焦企樣本：日均產量36.70減0.95；焦炭庫存25.60，增4.75。 焦化廠庫存繼續累積，鋼廠和貿易商拿貨謹慎，焦鋼博弈激烈，導致焦化廠庫存開始累積，對貿易商挺價形成壓力。

三、基差處於平水

進入到12月份期貨價格大幅回落，原因有宏觀的悲觀需求預期導致下游螺紋價格率先大幅下跌，焦炭現貨價格隨之開啟了四輪提降，累降450左右，現在港口準一焦報價為2400元，與近月合約處於平水狀態。

關注頭條號領取更多免費資料喲~歡迎討論交流