資本市場出現重大變革 緊急救援,保險公司連夜提槍上馬


資本市場出現重大變革 緊急救援,保險公司連夜提槍上馬


本週A股經歷了一次大漲,而其中領漲的是券商板塊

關於券商板塊領漲有的說是因為國外大投行看好中國A股,有的則說是中國的券商股估值被嚴重低估,處於歷史最低位

但中國股市的特點,是政策為大,其他一切從次

如果不從國家政策角度來解讀的話,那就搞不懂股市為什麼會漲。

券商股在這周表現極為強勢,主要是因為它

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銀保監會發布《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》

這23個字的題目,一看就暈,你還沒看內容哦,你光看這個標題,就完全,沒有,一點,看下去的慾望

政策的發佈,尤其是重要金融政策的發佈,基本上都是以不讓老百姓看懂為原則的。

什麼PSL,抵押補充貸款

什麼MLF,中期借貸便利

誰能看懂啊

上面這個《通知》也一樣,基本上就不是給老百姓看的。

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《通知》核心內容,確認保險資產管理公司,設立專項產品,參與化解上市公司股票質押流動性風險問題。

然後是專項產品五項內容(請自動跳過,看了容易睡覺,但又不能不寫)

1,設定產品管理人

2,專項產品投資範圍

3,專項產品退出安排

4,專項產品風險管理措施

5,專項產品不納入保險公司權益類資產計算投資比例

好了,用大白話講就一句話

保險公司,現在國家需要你,出來救市

我們可以試想一下,如果把國家發佈政策標題從

《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》

改成

《保險公司,現在國家需要你,出來救市》

會發生什麼情況?

……

開個玩笑

不過上面那個《通知》是真的,而正是這個《通知》,才是本週券商股暴漲的根本原因。

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而關於這個《通知》的出現背景,以及後續的走向,非常值得關注,按理說股市是證監會管的,現在銀保監會發個《通知》要救市,那這個“市”的情況到底到了多危急的地步了呢?

毫不誇張的講,如果此時不救,放任不管的話,到了明年,中國的大量上市公司,尤其是中小板和創業板的上市公司,都將發生一場嚴重的流動性危機。

流動性危機,可能就直接會引發破產危機,隨後就會引發大面積的破產潮。

這絕不是危言聳聽,它有著數據支持。

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根據最新的中國股票市場,股權質押融資報告

中國上市公司的股權質押風險,極高。

中小板有1.3萬億,創業板有0.7萬億

這裡必須用最簡單的方法,解釋一下什麼叫做“股權質押融資”,以及其風險

打個比方,某房地產企業A

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房地產企業蓋房子,自己就100億,借了900億,去搞1000億的生意,這就是典型的,用高槓杆,去搞大買賣。

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一年後,房地產企業A賺錢了,賺了5%

那他1000億的生意,5%,等於賺了50億

可他本金就只拿出100億

他一年賺50億,等於一年賺了50%

這就是大多數房地產企業的玩法,自己本錢不多,但借錢多,通過借錢,不斷提高企業槓桿率,不斷擴大生意規模,從而讓自己賺的更多。

這就是赤裸裸的貪婪。

……

你以為這就是貪婪了嗎?

還有更貪婪了

假如,我連本金都是借來的呢?

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這種借錢,以高槓杆方式搶佔市場的做法其實非常常見,大家都是這麼幹的,你別說我還出了10億本金,有些企業老闆,他一毛不拔,一分錢不出,全靠借錢,空手套白狼來發展企業的,也不是沒有。

而且就算是一家正常企業,用大量借債來搶佔市場的行為我們也屢見不鮮。

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舉兩個最好理解的例子

共享單車

當年共享單車百團大戰,紅橙黃綠青藍紫顏色都不夠用了,比的就是誰燒錢多,誰融資多,誰借債多。

滴滴打車

現在滴滴一家獨大,當年燒錢大賽的時候全民都見識了資本的恐怖。

借債搶市場,在中國這個世界第二大經濟體裡,我們見的太多太多了。

那講清楚企業借債,就要講回我們的主題,“通知”了

《通知》的核心內容,確認保險公司,設立專項產品,參與化解上市公司,股票質押流動性風險問題。

這裡面四個重點字,“股票質押”

所謂股票質押,就是你拿你的股票作為抵押品,我借錢給你。

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而在中國,在銀行眼中,沒有上市的公司他的股票是沒有任何價值的,換言之只有上市公司,才能拿自己的股票去抵押借錢。

那麼問題來了,拿自己股票做抵押去借錢,問誰借?

該問誰借?

最先想到的肯定是銀行。

但我以前寫過一篇關於中國各家銀行信用派生的文章,基本上中小企業要問銀行借錢,是比較困難的。

因為銀行有著嚴格的風險管控政策,它的風險把的是比較嚴的,所以你就算拿自家公司股票做抵押去問銀行借錢,

除非你是房地產企業,除非你是貴州茅臺,你是溫氏股份,不然你真借不到多少錢。

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那麼大量的中小企業沒辦法從銀行借到錢,他們就轉向了另一個地方

券商

我上面說了,在中國沒有上市的公司,在銀行眼中他的股票是沒價值的,只有上市了的公司才能夠用自己的股票作抵押借到錢。

那麼一家公司要上市,靠的是誰?

靠的是券商嘛

不管你是什麼公司,都要通過券商才能上市

那麼這就表示,上市公司和券商的關係是非常密切的。

你比如我是企業A,我要上市了,找券商B合作。

那麼我們之間就等於是在同一條船上了,我的經理和你的經理經常出去一起吃飯,一起泡澡,經常聯絡,感情和關係可能都很好。

那你說你是企業A,你要借錢,你是找根本不熟的銀行借,還是找和你關係緊密的券商借呢?

毋庸置疑的,你肯定是找老朋友“券商”借嘛

那麼中國的上市公司到底用自己的股票做抵押,借了多少錢呢?看圖

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這張圖是中國目前股票市場的各板塊股票質押情況

全市場大概總共質押了5萬億人民幣,其中比較大塊的,也是風險比較高的是圖上灰色和黑色部分,也就是中小板和創業板。

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從圖上我們看到,同樣是質押股票來借錢

上交所的上市公司,基本都是大型國企,這些國企資本雄厚,有國家做靠山,而且國企基本都是壟斷經營,沒有什麼競爭壓力。

而創業板和中小板,這些民營企業,他們即不是大型國企,沒有國家當靠山,他們還要面對激烈競爭,需要大量燒錢來搶佔市場,研發新技術。

所以他們如果想要發展,就必須多融資,多借錢,而他們借錢的一個重要渠道,就是拿自己的股票做抵押。

也就是本金10億的公司,借90億,做100億的生意

這90億別人憑什麼借給你?憑的就是你的股票做抵押。

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截止2018年三季度

中小板總共借了1.3萬億,創業板總共借了0.7萬億

也就是說,中國上市的中小企業,民營企業

總共借了2萬億

佔全中國股市中,質押股票總額的48%

而中小板和創業板的總市值加起來,只有全A股的26%

也就是說只有總市值26%的公司,借了48%的錢

那你就能知道,這些上市的民營企業們,他們的借債風險有多大,他們利用槓桿,借了多少錢,玩多大的資本遊戲。

那麼這些中小企業,質押自己股票借錢,就是找券商借的錢。

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那麼中小企業找券商借了多少錢呢?

根據野村證券提供給境外投資者的最新調查,中國上市的中小企業總共質押借債2萬億,這2萬億中有52.5 %,是問券商借的。

中國各大券商,借了1萬多億,給上市的中小企業

那麼下一個問題就緊跟著來了

請問,券商有那麼多錢嗎?

券商說拿1萬億就拿1萬億的嗎?

根據報告,券商借的這1萬多億,佔券商淨資產總額的50%

直白講,就是中國的絕大多數券商,都面臨著極大的流動性風險。

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那麼現在這條線就清楚了

中國券商,面臨著巨大流動性風險,拿中小企業的股票作抵押,借了上萬億的錢給中小企業

而中小企業拿了這上萬億的借款,因為貿易戰和市場不確定因素,不光面臨經營下滑的經營風險,更面臨還不出錢的流動性風險。

而且股票質押股票質押,你這股票要有價值才行啊

今年的股市年初3300點,現在2590點,跌了近800點,跌成這樣,你質押在券商那的股票,價值越來越低,風險也就越來越大。

那這個巨大風險,不光是中國券商會完蛋,那些用股票質押,借了上萬億的的中小板企業和創業板企業也會一家一家完蛋。

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這樣一個巨大風險,你看到了,我看到了,那國家會看不到嗎?相關監管機構會看不到嗎?

那怎麼辦?

那怎麼辦?

那就是一個《通知》橫空出世

《關於保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》

就券商等於救中小企業,救中小企業等於救中國經濟

那怎麼救?

再印錢嗎?

這次不印了,怎麼救?

下令保險公司,提槍上馬,入股救市。

《通知》核心

保險公司設立專項產品,參與化解上市公司股票質押流動性風險問題。

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這東西到底什麼意思,舉個最簡單的例子

證券公司A不是借了那麼多錢面臨巨大風險嗎?

中小企業B不是用股票做抵押借了那麼多錢嗎?

現在A,B這些風險,都由保險公司來做一個靠山。

保險公司會為A,B設立一個“專項質押產品項目”

這個專項產品,他是長期的,可能是五年,可能是十年

在這五年或十年內

你質押的股票漲了,你也不能解除質押賣掉

你質押的股票跌了,你也不用擔心會被強制斷頭賣掉。

你們不同再擔心因為借錢和還錢而造成的流動性風險

不用擔心因為股票價格的波動而造成的質押風險

這種種風險,保險公司幫你們承擔了。

你們要做的,就是繼續好好發展你們的企業。

當然A,B只是一個方便大家瞭解的最簡單的例子,它這個“保險公司設立專項產品,參與化解上市公司股票質押流動性風險問題。”真正操作起來非常複雜,我在這也不詳細說了,各位可以去政府網站上看看。

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那現在大家知道為什麼這周股市大漲,是以券商股領頭的了吧。

雖然《通知》是在25號發出來的,但券商們不可能不知道國家會推出這麼重要的一個政策來救他們。

很多時候一個政策的釋放,背後往往伴隨著重大的變革意義

想想2015年PSL,也就是“抵押補充貸款政策”公佈的時候,又有誰會想到,就是這樣一個“不起眼,也不容易理解”的政策,讓房地產走上一條暴衝之路,房價節節攀升。

而今又是一個“不起眼,也不容易理解”的《通知》,讓保險公司提槍上馬,殺到。

微觀系列會持續為大家關注和了解,那些“不起眼,也不容易理解”的國家政策。


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