摘要：上百家A股上市公司业绩密集爆雷，教育概念公司也未能幸免。
离春节还有两天，但是休市前的A股市场并不“淡定”。根据沪深交易所规则，1月31日是年报业绩变动超50%的上市公司发布预告的截止日期。随着各家业绩预告的披露，上百家A股上市公司业绩密集爆雷，教育概念公司也未能幸免。其中天神娱乐成为目前亏损最大的上市公司。根据天神娱乐1月30日发布的2018年年度业绩预告修正公告，其预计净亏损额度达73亿—78亿元。
25家教育概念A股上市公司年报预告首亏据鲸媒体不完全统计，根据Choice数据显示，有25家教育概念上市公司首亏。其中天神娱乐、中文在线、华闻传媒、ST冠福、奥飞娱乐、勤上股份等公司的2018年度业绩预计亏损高达15亿元以上。
（教育概念A股上市公司业绩预告首亏名单）
在各家披露的业绩变动原因中，大规模的商誉减值成为各家业绩“变脸”最重要的理由。
其中多家公司都表示其收购的子公司因净利润不达预期，会面临大量商誉减值的风险。
例如勤上股份在2018年度业绩预告修正公告中提到，2018年公司业绩出现亏损的主要原因有两个:(1)公司2016年完成对广州龙文收购形成了19.98亿元的商誉。因广州龙文2018年度实现的净利润未达到盈利预测值。公司拟对收购广州龙文产生的商誉计提减值准备，确认约12亿元的资产减值损失。(2)LED照明业务竞争激烈，且因受宏观资金流动性下降影响，LED照明业务应收款项及其他应收款项回款情况未达预期，预计存货跌价准备及应收账款坏账准备等资产减值损失约2亿元。
天神娱乐则提到，受宏观政策影响，投资标的经营业绩不及预期，经初步评估测算，公司或其子公司对其出资份额预计计提减值准备8.2亿元,预计承担超额损失15亿元。
上市企业所处市场的相关政策若发生不利变化，也会导致商誉减值。秀强股份方面表示，受教育产业新政的影响,报告期公司对收购的全资子公司杭州全人教育集团有限公司、江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司形成的商誉进行了初步的减值测试，预计2018年将计提2.9亿元左右的商誉减值准备，减少归属于上市公司股东的净利润2.9亿元左右。
还有一些公司称因受整体经济形势影响，所处市场发生变化，导致公司业绩不如预期；产品处于投入期，未能得到回报等等。
鲸媒体曾向业内人士了解到，根据现行企业会计准则，在非同一控制下的企业合并中，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。因企业合并所形成的商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。大部分教育企业商誉占资产的比例相对较大，利润占商誉的比重相对较少，即如果未来商誉转变核算方法，采用摊销的情况下，对公司利润影响很大。
商誉减值爆雷敲响警钟，科创板会是好的上市选择吗？有业内观点指出，跨界收购、高估值收购、商誉占净资产比例较高的上市公司业绩爆雷风险很大。据了解，2015年是并购重组的高峰年，对赌协议业绩承诺期一般为3-4年，而并购对赌承诺大部分于2018年到期。2018年，由于市场环境、融资环境等发生了较大变化，市场融资成本普遍上升，导致不少企业财务费用同比增长，这也使得不少并购标的的业绩受到影响。
据鲸媒体统计，2018 年上半年，二级市场发生收并购事件47 起，涉及金额为 304.05 亿元人民币；下半年，并购事件数 32 起，金额骤降至 46.86 亿元人民币。二级市场收并购数量和金额也明显缩水。后半年上市公司对收并购尤为谨慎。
“商誉”会成为企业爆雷最大的坑，或许也与证监会要求有关。2018年11月，证监会专门针对商誉减值发出第8号会计监管风险提示。该提示包括三大部分，分别对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计、与商誉减值事项相关的评估进行了风险提示。
商誉减值迹象包括企业经营业务状况不佳，特别是被收购方未实现承诺的业绩；企业所处市场状况或是市场竞争程度发生不利变化。另外，企业核心团队发生重大不利变动也会导致商誉减值。 从这25家上市公司披露的业绩变化原因来看，不少公司把商誉减值测试提上了重要日程。
如果“商誉减值”现象越演越烈，或会对上市公司造成重大影响。要是上市公司连续三年净利润无法覆盖商誉摊销，将会导致公司连续三年亏损退市。这也为科创板的上市规定敲下了警钟。
近日，证监会就《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》公开征求意见。此前，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。
《实施意见》要求，要制定更具包容性的科创板上市条件，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市。允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。科创板相应设置投资者适当性要求，防控好各种风险。
鲸媒体注意到，《起草说明》对于重大资产重组方面规定，考虑到科创板对行业、技术等方面的特别要求，要求重大资产重组标的公司须符合科创板对行业、技术的要求，并与现有主业具备协同效应。
为了防止因收购产生的商誉减值现象，上交所方面也指出，要规范“商誉”会计处理，科创板公司实施重大资产重组的，应当按照《企业会计准则》的有关规定确认商誉，足额计提减值损失。
根据证监会发布的《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，其中取消了现行发行条件中关于盈利业绩、不存在未弥补亏损、无形资产占比限制等方面的要求。这也意味着亏损企业同样可上科创板。另外，科创板也允许同股不同权红筹企业上市，拓宽了许多一二级市场教育公司的上市路径。
A股市场商誉爆雷暴露了该市场的硬伤，也为科创板敲下警钟。对于科创板的后续，鲸媒体也会持续关注。
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