近日不論是在貴金屬、原物料還是在A股市場，整個跟貴金屬沾邊的概念股都是雞犬升天，那麼下一步應該怎麼走呢？我們綜合了幾大券商的研判以供參考：
銀河證券表示，根據央行公佈的1月社融統計數據顯示，1月新增人民幣貸款3.23萬億元，創歷史新高；當月社會融資增量更是達到4.64萬億元的天量規模，超出市場預期。這表明了國家寬貨幣、寬信用的政策正在發生作用，社融的改善將驅動一部分資金進入基建領域促使基建邊際企穩改善。而基建的邊際企穩則將有利於有色金屬下游需求預期的改善以及有色金屬價格的反彈。此外，金融數據的超預期將進一步抬升市場市場的風險偏好。銀河證券認為有色金屬行業的“春季攻勢”將繼續進行，重點看好在社融天量下基建在春節後新開工有望出現上翹所帶來的工業金屬去庫存超預期，推薦供應收縮以及中美貿易戰緩和下宏觀預期改善的銅板塊中的紫金礦業（601899）、江西銅業（600362）、雲南銅業（000878）。而市場風險偏好持續提升有望帶動高彈性個股的反彈，推薦軍工新材料板塊的楚江新材（002171）、寶鈦股份（600456），以及新能源汽車汽車上游原材料板塊的天齊鋰業（002466）、贛鋒鋰業（002460）。此外，美國2018年12月零售業數據大幅下滑，並創下2009年9月以來最大降幅，利好於貴金屬價格，繼續推薦貴金屬板塊的銀泰資源（000975）、山東黃金（600547）。
萬聯證券認為，持續看好黃金前景：2018年全球黃金儲備增加量從2017年的374.8噸提高了74%至651.5噸，黃金總需求達4345.1噸，同比增長4%；其中全球央行全年增加的官方黃金儲備共計651.5噸（同比增長74%），顯示出全球央行增持黃金意願高漲。全球經濟增速放緩，GDP增速預期下調，全球經濟或面臨巨大挑戰，從而在中長期會對以黃金為代表的貴金屬需求增大，利好黃金板塊股票。
華泰證券認為，現階段金銀比維持高位，我們認為未來處於高位的金銀比有望以銀價漲幅大於金價修復。但04年後主導白銀價格變動的要素開始由金融屬性轉變為工業商品屬性，出現了結構性的轉變，因此銀價超越金價漲幅並修復處於高位的金銀比需要白銀的供需格局向好支撐。根據CRU和路透的分析，白銀在光伏中的應用佔比已經超過30%，但是單耗在下降；新能源汽車作為新增需求在增加，但基數低。我們認為庫存作為相對高頻的數據，04年之後每次金銀比修復都出現了白銀庫存的下降，預示工業需求轉好。據wind，2019.2.19白銀庫存仍處於高位,我們認為當前白銀需求向好仍未見起色。
長城證券認為，節後鋼廠招標陸續開展鉬系產品全線上漲：受下游鋼廠集中採購提振，本週鉬系產品領漲小金屬，鉬鐵漲幅達7.21%。數據顯示，節後第一週鋼廠招標鉬鐵總量達5000噸，大鋼廠招標價格大致為11.5-11.75萬元/噸。隨著下游大量剛需釋放，同時供給側受金堆城鉬業溼法制酸生產線安全事故影響有所收縮，短期內鉬系價格有望進一步上漲，我們建議關注洛陽鉬業。
東北證券認為，根據過去10年出現的3次主動去庫存共振階段的工業品價格表現，鋅、鋁、銅、原油大概率會出現10-20%左右的跌幅，而2008年跌幅達40-50%。我們預計2019年3-10月份全球主動去庫存共振週期中，鋅、鋁、銅工業品價格大幅下跌概率較大，存在趨勢性做空窗口期，到2019年末有色工業品價格或觸底。“庫存環比模型”可作為預判有色商品年度配置時點的重要參考指標。建議配置貴金屬板塊以及有政策導向、增量邏輯的細分領域龍頭：山東黃金、紫金礦業、錫業股份、翔鷺鎢業。
安信證券認為，國內外週期性需求邊際放緩，國內政策對沖正在蓄力，供需關係較為膠著；中長期考慮到美國經濟逐步見頂跡象日益明顯，加息進度有望放緩，金融屬性有望趨弱。建議重點關注金銀、錫、鋁。 關注黃金：山東黃金、中金黃金、銀泰資源、紫金礦業、赤峰黃金、湖南黃金；金銀比已至歷史高位，建議關注銀：盛達礦業、金貴銀業、興業礦業。鋁：中國鋁業、雲鋁股份、神火股份。
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