- 好的公司比好的價格更重要
好的公司是基礎，好的價格是機會。如果沒有基礎，再好的價格可能都會導致虧損。好的公司可能暫時的價格會高估但是隨著時間的推移，公司的發展，最終還是會達到好的價格。
如果有一家質地非常好的公司，那麼即使其股票價格在短時間波動也無所謂，關注價格主要是還是在等待以一個合適的時機介入。
巴菲特投資中石油主要是在辦公室閱讀其年報。在沒有看到中石油的港股市值的時候，巴菲特通過其估算出公司應該在1000億美元市值。但是其在港股的市值才350億美元。巴菲特就毫不猶豫買入中石油，事後證明巴菲特投資中石油眼光獨到。
我們一直崇尚這種價值投資的方法。關注公司內在的價值。但是目前市場上很少人真的會花時間去研究公司的價值。因為看圖形炒概念可能來的更容易也更刺激些。可是這樣的方式永遠是缺少心中的一杆秤，無法衡量，容易受市場情緒而影響。
商品的價值決定價格是永恆不變的道理
- 千萬不要追高
如果是趨勢交易者，選擇追高的方式短時間獲利。但是一旦失手可能是前功盡棄。
合理的價格完全購入一家良好的企業。我的合夥人一直跟我說，如果買入一家公司請你假設你一生中只有一次投資機會，你會以現在的價格買入嗎？如果是請勇敢做出你的決定。我覺得這樣的假設是對的。只有買入價格合理，才能談得上確保獲利回報。
巴菲特當年在10元左右的價格把中石油全部賣掉。要知道當時是中國的大牛市，股票價格都較高，巴菲特卻毅然決然清盤，可想而知，其是多麼的英明果斷
- 不是所有便宜的股票都值得投資
巴菲特投資生涯中最大的一個失誤就是當年買下了伯克希爾紡織公司的控股權。當時伯克希爾非常便宜，就算買入然後破產清算都能賺錢，可是讓巴菲特沒有想到的是雖然以很便宜的價格介入，但是真實情況變得更糟
一味貪圖價格便宜而不考慮公司內在價值的方法，是格雷厄姆的投資方法，但是事實證明有一定的合理性，但是可能並不是最好的。一隻股票的價格就算再低也可能不值得購買，因為內在價值才是公司真正的價值。一味貪圖便宜忽視長期投資的價值可能會導致投資失誤。
- 對於價格便宜的股票需要了解其便宜的原因。
第一，是什麼原因導致公司的價格低，是環境影響還是公司業務變化；
第二，如果公司內在增長的驅動因素沒有受到實質性打擊，是否還有繼續增長的困難。
- 選擇未來增長潛力高的公司
巴菲特認為公司的擴張價值最終會使得股市帶動股票價格
這是巴菲特吸收了費雪和芒格的企業擴張價值理論，完善了他的投資思想。
巴菲特認為一家二流公司，就算在公司的市場價格逐漸接近預期的實質價值，投資人的獲利仍然可能不理想。因為二流公司的天花板低。由於公司原本的經濟狀況就不想，繼續持有也不會有什麼獲利
- 關注公司盈利能力
公司的持續能力是公司價值的源泉。不能只看一兩年，要看三年之後，五年之後或者十年之後。
對盈利能力的分析中，主要是關注以下方面：
第一， 公司產品的盈利能力
第二， 公司權益資本的盈利能力
第三， 公司留存收益的盈利能力
- 保守估計公司價值
把投資收益看出一隻小鳥的話，巴菲特說要關注三個方面：第一，有多大的把握確定樹林有小鳥；第二，這些小鳥會在什麼時候出現，會有多少隻小鳥出現；第三，怎樣才能確保抓住小鳥而自己不迷路。
對於投資的估計就如同預測樹林中的小鳥一樣，我們無法預測投資的獲利情況，也無法知道投資的價格何時會出現漲跌，那麼mw所要確保的就是在抓到小鳥之前，先保護好自己，不讓自己迷路。
用現金流量這個更準確的盈利能力指標來進行估值。
核心兩個因素：
第一，未來的現金流量是多少；
第二，折現率是多少。
保守，保守，再保守，這是巴菲特在預測公司價值時堅持的原則。
- 投資具有持續競爭力的公司
經營盈利能力最好的企業，經常是那些限制的經營方式與5年前甚至10年前幾乎完全相同的企業，當然管理層決不能過於自滿。企業要好好把握進一步改善服務，產品線，生產技術等方面的機會，但是不能過於頻繁，一家公司如果經常發生重大變化，就可能會因此經常遭受重大失誤。
一個公司的收益增長能力是可以通過短時間的股市運作或者改變會計處理方式做出來的，但是並不代表企業擁有持續的盈利能力
主要的兩個指標：
第一，股東權益報酬率；
第二，賬面價值增長率
- 關注管理層優質的企業
投資一個公司，就是把錢交個企業的管理者，因為對於理性的長期投資者而言，他們的收益更多的是來自企業的長期成長。
考慮管理層的因素：
第一管理層是否理智
第二管理層對股東是否誠實
第三管理層是否獨立思考，不盲從。
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