进入2018年下半年，曾在区块链世界引发巨大争议的ICO，陷入了奄奄一息的状态。
比特币、以太坊由年初高点跌去80%以上，交易所新上币种破发率接近99%，中美日法德对ICO监管日益收紧……全世界都在杀死ICO。
ICO项目方“割无可割”之际，甚至把镰刀，挥向了圈内大佬。很快，后者也开始像许多炒币散户一样，奔走维权。
投资者、交易所、项目方、Token Fund，整个产业链条上的所有角色，都在经历寒冬。
“ICO的野蛮时代，已经过去了。”一位投资者说。
01 维权浪潮
2018年，随着币价的暴跌，区块链的造富神话已经破灭。
“在过去的这波ICO浪潮中，有人赚了一辈子的钱，也有人倾家荡产。” 某项目方负责人郑卓宁表示，据自己所知，有赚了好几个亿的，有资金翻了1万倍的，也有亏了三四千万的。
感觉受骗之后，一些ICO投资者自发组织起来，开始维权。
“现在的炒币群，都变成维权群了。”
维权的方式多种多样：拉群、去项目方公司拉横幅、报警……张云凡表示，其中维权最激烈的，是二级市场进来的中散户。
但大部分项目方早就卖币套现了，维权也没用。再说，现在以太坊都快跌到100美元以下了，去找没卖的项目方维权，它也没钱退。
02 损失惨重
无论是专业投资人，还是普通散户，2018年下半年，人们的心态都发生了变化。
交易所上币，曾被他们视为套现离场的最佳渠道。
如今，他们却谈交易所上币色变。
以区块链社交项目ONO为例。其创始人徐可，自今年下半年起，一直与交易所频繁接触，希望上币。但ONO的投资者们却不买账，甚至直接在社群里发言反对：“现在上币即破发，还不如不上。”
据区块律动统计，2018年上半年，主流交易所共上线264个新项目，其中261个破发，破发率高达98.8%。
覆巢之下，焉有完卵。即便是大佬、专业投资人，即便项目方退了币，迎接他们的，也是严重的亏损——币价跌得太狠了。
2017年12月17日，比特币由20000美元的最高点滑落，如今已不到4000美元。
2018年1月14日，以太坊达到1400美元历史高位，如今在100美元上方勉力支撑。
因为ICO遇冷，在超级牛市中诞生的Token Fund，也亏得灰头土脸。
节点资本号称在全球投资了超过160个区块链项目。近日，节点资本创始合伙人杜均在朋友圈公布，节点资本第五期财报浮亏65%。
杜均朋友圈截图
“惨不忍睹。”他说。
03 一个时代的终结
“ICO的野蛮时代过去了。”周树感叹。在他看来，这是必然趋势。
他表示，究其原因，一是此前ICO项目方割得太狠，人们被吓怕了，不敢入场。二是数字货币市场进入熊市，人们越来越珍惜手中的现金，不会轻易出手。
币价普遍下跌的状况，反而“解救”了一些垃圾项目方。
这是因为，熊市之前，项目的好坏，还能通过币价走势来判断。现在好项目“没了”，全是“坏项目”。这时，垃圾项目方就有了借口。一句“行情不好”，就能掩盖掉自身的所有问题。
早在今年年中，很多传统投资机构，就不会再看任何区块链项目了。
在币市趋冷之际，全球金融监管机构对ICO的政策收紧，也让很多ICO项目方措手不及。
本月，美国证监会（SEC）要求两家ICO企业为投资者退还投资款，无论投资者事后是否卖出代币，而且退款额须按投资时的等价本金计算。这意味着，ICO发起者将“血本无归”。
连一向对数字货币和ICO态度宽容的日本，也开始加强对ICO的监管。日本金融厅已在研讨会上确定，将参考证券、众筹等模式，对ICO进行监管。
而德国金融监管机构主席甚至公开呼吁，国际社会为ICO监管付出更多努力。
在中国国内，央行等七部委去年9月4日发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》，依然是中国对于ICO监管最权威的文件。
“根据这份文件，ICO本质上是一种未经批准的非法公开融资行为，涉嫌非法集资、金融诈骗、传销等。”北京志霖律师事务所副主任赵占领对一本区块链表示。
“在刑事责任上，由于ICO不涉及法币资产，应该不属于非法吸收公众存款。但ICO仍然可能被认定为诈骗、传销或非法集资。”赵占领说。
事实上，国内公安机关对ICO诈骗的立案侦查，早已不再是新闻。
今年3月，《法治周末》报道，ICO项目方英雄链（HEC），因代投被江西某地公安局立案侦查。而英雄链被警方初步认定的涉嫌罪名，正是诈骗罪。
11月4日，“wfee维权基金会”微博则称，一天之前，深圳警方已对WFEE项目立案。
眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。属于ICO的时代，彻底终结了吗？
对此，不同的人，有不同的答案。周树和郑卓宁都认为，或许ICO不会死，只会换一种形式。
“不管ICO、STO，还是币改、链改，都只是一种融资创新的方式。如果下一个牛市来了，肯定还会出现新的融资模式，只是换了个名称而已。”
但熊市漫长，牛市遥遥无期。
就目前来看，由ICO掀起的财富浪潮，也将因ICO的退潮终结。
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