3月的加密貨幣市場，空氣中迴響的全是IEO的聲音，滿屏都是xx項目幾秒搶購完畢的“牛市”景象。很少有人注意到，FCoin回來了。成也“交易挖礦”，敗也“交易挖礦”。
曾經FCoin因為“交易即挖礦”席捲幣圈，交易量一度達到2到7名交易所的總和，一時之間，傳統交易所“風雨飄搖”。但隨著FT的不斷釋放和不斷砸盤，從高光走向落幕，FCoin僅僅用了幾個月時間。
就在我們一直以為FCoin已成為過去的時候，FCoin似乎一直在憋大招，3月份接連推出“可持續挖礦”、新的收入分配方案以及“理財挖礦”，吹響了歸來的號角。近一個月，FT持續上漲，從月初的0.032美元，漲至3月28日的0.0976美元，30天暴漲280%。連出新招的FCoin真的能起死回生嗎？
非小號數據：近30天FT價格變化
可持續挖礦靠鎖倉
回看FCoin的過去的“崩塌”，無限釋放是FT最終失控的主要因素。2019年3月6日，張健代表團隊發起了“FCoin可持續挖礦及收入分配調整”的提案，希望通過對每日返還量的控制與調節，使得挖礦產出較為穩定，並能夠保證至少三年以上的挖礦持續時間，實現“可持續挖礦”。
目前暫定每天固定產出100萬FT，從Fund中釋放，按當天固有獎勵和交易量佔比摺合後返還。而且，所有可持續挖礦返還的FT，均鎖倉1年，1年後自動解鎖。
那麼，我們可以計算一下，按照當前的模式交易挖礦的收益如何呢？按照非小號上數據，FCoin近4日的平均成交量為31.25億美元（FCoin官方數據：3月27日交易量達到94.87億USDT），按照撰稿時的價格進行計算，1BTC的交易量每天的挖礦分紅為0.1092美元（按照FCoin官方數據，0.036美元）。
分紅的數額並不大，相比去年有大幅減少，而且還要鎖倉一年，對於很多短期羊毛黨來說吸引力明顯減弱。而且，固定分配每三個月會調整，按照公告中的“措施會維持不變、減半或停止”的說話，
未來固定釋放基本呈現下降趨勢，也會進一步遏制刷交易的行為。
非小號數據：3月23日到3月28日FCoin交易量
釋放量延後1年解鎖進入流通，對於短期幣價是一種利好，或許能減少拋售壓力，當然也不排除有投資者趁機大量出貨，不過FT的暴漲似乎更傾向於前一種情況。再加上FT固定釋放量的減少趨勢，無疑讓人看到了一絲可持續的希望。但到底能不能，只能由時間回答。
持幣分紅也要鎖倉
FCoin還調整了收入分配方式。瞭解FCoin的朋友都知道，“交易即挖礦”後面還跟著“持幣即分紅”。在此次收入分配調整中，平臺80%的收入分配給FT持有者的原則不變，但是每日只分配前一日可分配收入的20%，剩餘80%計入【年度累計可分配收入】，每年1月1日分配前一年的【年度累計可分配收入】，依據1月1日0點FT的持倉情況（不限於鎖倉的FT）進行分配。
新的收入分配對於短期投資者影響非常大。畢竟FCoin會根據1月1日0點FT的持倉情況進行分配。對於分紅了就賣的短期持有者，幾乎就享受不到這部分分紅。那麼，在時間點前臨時大筆買入FT呢？一方面，很多投資者會選擇持幣分紅；另一方面，流通中的FT會被大量買單推高價格，而在分紅結束後勢必回落，掌握不好，分紅所得就很有可能無法覆蓋臨時買入所需要承擔的成本。這樣看，
似乎只有長期的持幣才能從中穩穩當當地獲得大筆分紅，確實有利於鼓勵FT的長線持有。當然，用戶長期持有也要考慮對平臺的信心問題，這次FCoin到底靠不靠譜？到底值不值得信任？被“坑”過一次，用戶不免會有懷疑。
FCoin的信任重建將是非常重要的問題。不過，交易挖礦分紅力度減弱以及鎖倉實際上都對交易所本身的流動性產生了負面的影響。交易了分紅少，長期持幣反而看起來更有利，這樣下去越來越多的人選擇長線持有FT，交易所的流動性豈不是越來越差？然而，從熊市的邏輯來看，流動性減弱似乎也不是什麼問題。
熊市下，市場的交易量本身就會大幅下跌，遠沒有牛市那樣對流動性的巨大需求。也許比起流動性的損失，綁住長線持有者，用FT價格的增長吸引更多用戶對於FCoin更為緊要。
理財挖礦還是要鎖倉
其實早在去年FCoin就推出了理財服務，包含BTC、ETH、XRP等各大主流幣種。3月23日，FCoin又發佈了“理財挖礦”規則（試行）。鎖倉10000FT以上的FCoin用戶，都可享受理財挖礦。理財挖礦每週都將返還200萬FT，按【用戶當週理財金額】佔【當週理財總金額】的比例進行分配。
截止撰稿時（3月28日下午16時，新規則上線5天），FCoin官方顯示理財賬戶餘額為8914個BTC。按照這個數值計算，1個BTC等值的儲蓄每週可以獲得0.0047個BTC的分紅，即每週分紅收益率為0.47%（年化超過24%）。而根據FCoin官網的理財利率（存入BTC等主流幣的利率），一週收益約為0.28%（年化14%）。
分紅收益目前還是高出理財利率很多，對於理財來說非常可觀，不過可以預期的是，理財賬戶應該會不斷增長，稀釋目前偏高的分紅收益率。
那麼，用戶在鎖倉FT時，既可以獲得前面提到的持幣分紅，還能獲得可觀的理財分紅，雙管齊下，將鎖倉貫徹到底，很多用戶勢必會受到激勵去長期持有FT。
將鎖倉進行到底，Fcoin能否起死回生？
總的來看，鎖倉無疑是FCoin一系列新規則的核心所在。如果一切順利，隨著大量FT“退出”流通市場，FT的價格勢必會上漲。最近的反彈也證明了這一點。
但真正的考驗從明年開始。在2020年1月1日的年度持幣分紅前夕，FT的價格和交易量極大概率會迎來短期的爆發性增長。但是在分紅結束後，一下子大量FT進入市場是否會出現“砸盤”的情況猶未可知。
隨著挖礦分紅的大量FT解鎖，未來一年可能會有3億FT進入流通（假設100萬的固定釋放不變）；同時，一週200萬FT的理財分紅，積累下來也是一個巨大的數字。而目前FT二級市場的流通量為約6億3千萬，如何保證FT的價值穩定將是FCoin面臨的重要考驗。
另外，FCoin的公鏈Fractal預計在今年6月上線主網。FT也是這個網絡的權益證明。屆時，Fractal網絡會對FT帶來怎樣的影響？未來網絡會如何應對流通量仍在暴增中的FT？一切都是未知。
回顧2018年的FCoin，不禁有種“眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”的嘆惋之感。唱完了桃花扇，FCoin今年能否重整旗鼓，奏起將軍令，走上邁向成功的2萬5千里長征？
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