4月10日，貴州茅臺股價再創歷史新高，截至收盤，貴州茅臺報947.99元/股，上漲4.75%，總市值達1.19萬億元。
無論是強者恆強也好，抑或是券商給出千元目標價也罷，貴州茅臺的牛氣沖天，本質上驗證了短期和長期A股市場的兩個邏輯。
第一個邏輯是，短期來看，在經歷了充滿激情的春季躁動行情之後，A股市場進入到“四月決斷”，在這個階段，市場對上市公司的業績表現更為看重。而貴州茅臺的業績自然不必多說。該公司於4月4日公佈了今年一季度主要經營數據，初步核算營收同比增長約20%；歸母淨利潤同比增長約30%，大幅高於此前市場預計的26%。
第二個邏輯則是，從長期看，聚焦14億人的消費升級，是投資中國的首選策略。無論是從美股的經驗還是A股的歷史來看，消費板塊都是能夠成批跑出大牛股的領域。
短期：牛市第二階段更看重業績
如今，“站穩800”已是茅臺股價常態，自4月8日以來其股價已連續衝破900元。年初至今，茅臺股價從598.98元一路飆漲至近950元，漲幅超過58%。
不久前，貴州茅臺發佈公告，預計今年第一季度公司營收同比增長20%左右，淨利潤同比增長約30%。
隨後，高盛在三週內對貴州茅臺目標價進行了第4次上調，將其12個月目標價由1016元人民幣上調至1033元/股。貴州茅臺有望成為A股市場中首支每股價格四位數的股票。
在市場層面，目前貴州茅臺的核心產品茅臺酒供貨緊張，飛天茅臺酒一批價(經銷商間批發價)也不斷上漲，並逼近2000元關口。據行業媒體報道，截至4月8日，北京茅臺酒一批價約在1900~1950元/瓶，上海為1950元/瓶，廣州為1910元/瓶，西安為1980~2000元/瓶。
本內參4月9日文章明確指出——如果說激情滿滿的春季躁動行情是2019年A股“牛市”的第一階段。那麼，從滬指突破3200點開始，牛市就進入到了更為理性的第二階段。在牛市第一階段的流動性改善推動估值修復的上漲告一段落之後，行情想要走得更長更遠，則離不開基本面趨勢的驗證。基於這一判斷，在第二階段，市場更為關注上市公司的業績和估值。以中期視角結合上市公司業績來看，在牛市第二階段，投資機會將集中在消費和成長領域。
如今，貴州茅臺股價不斷刷新新高，上演強者恆強的劇本，無疑是對上述邏輯的驗證。在市場高位震盪的格局中，有業績支撐的消費白馬是場內資金天然的避風港。
長期：消費出牛股
而從長期來看，聚焦14億人的消費升級，是投資中國的首選策略。
過去十年，美股是一片成長的沃土，誕生了“投資就像滾雪球”這樣的至理名言。
先來鑑賞下，近十年標普500成分股Top 25的大雪球。
這群“滾雪球”佼佼者們，在所屬行業方面存在一個共同點：運用科技顛覆傳統商業模式，比如零售、醫療保健服務。
現在把視角切回到國內，看這個規律是否適用於我國。
對近15年A股市場漲幅超過10倍及5倍的個股（分別有66只、197只）進行統計。從統計結果來看，這些長牛股也是主要集中在醫藥生物、食品飲料、家用電器及TMT行業等大消費行業。
數據：wind，截至2018-12-21
再看一下近10年指數回報率，結果也是相當清楚：
這樣一看，美股和A股還是很有些共同語言的——至少都對消費和醫藥給予了合理的定價和充分的溢價。
消費，很好理解，受益於我國經濟結構轉型、科技發展，人們對美好生活的嚮往最直接的體現就是消費升級。而且消費行業裡的公司確定性更高，龍頭企業更容易形成護城河，會因為進一步提高市佔率等而獲得更高的超額收益，因此會產生溢價，10年幾千倍的大牛股就這麼誕生了。
醫藥，也很好理解，人的一生經歷生老病死，藥不能停。而且從根本屬性來說，醫藥，也屬於消費。
所以，貴州茅臺股價從每股800元到900元再到高盛給出的目標價1033元，這種長期持續上漲的勢頭和預期，正是市場對上述邏輯的認可。
來自海外的陸股通北向資金早已洞悉了這一點。
自2014年11月滬港通開通以來，北向資金成為A股市場增量資金的主力。從行業分佈來看，北向資金持有的A股上市公司主要集中在五大行業之中，分別是食品飲料、家電、非銀金融、醫藥和銀行——這五大行業的資金集中度接近60%。
從持倉個股來看，北向資金持有市值最多的A股公司是貴州茅臺。北向資金持倉市值超過200億元的公司分別是：貴州茅臺、中國平安、美的集團、恆瑞醫藥、海康威視和伊利股份。
食品飲料行業是目前唯一一個北向資金持倉超過千億元的行業。中國擴大內需的政策導向，以及14億人口的消費升級，已經成為了外資長期投資中國市場的首選策略。這一點，同樣值得中國股民借鑑。
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