降息或指日可待 美聯儲終與特朗普“統一”陣線?

摘要:股市正接近歷史新高。美聯儲迴歸,支持市場,更有可能降低利率而非提高利率。經濟基本處於一個溫和的環境中,經濟衰退可能比以前設想的更遠。在未來12-18個月內,股市可能大幅走高。

SPDR標準普爾500指數ETF (SPY)目前比去年12月的低點高出24%左右,即將突破歷史新高。新的高點似乎是不可避免的,但更重要的是,標準普爾500指數和股市應該會繼續上漲,並可能在牛市下跌之前達到更高的水平。

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資料來源:StockCharts.com

隨著通貨膨脹,低失業率,健康的消費者情緒,強勁的企業盈利以及美聯儲的支持,股市處於非常有積極的氛圍中。此外,美聯儲已經迴歸並且似乎已經採取了支持經濟增長的貨幣政策。

經濟衰退可能比許多市場參與者想象的要遠,通過金融工程,美聯儲可以將衰退推得更遠。對利率反轉的擔憂被誇大了,市場部門的表現看上去極為樂觀。

估值比一年前便宜得多,收益繼續上升,市盈率可能會更高。最終,更高的收益和市盈率擴張應該會推動標準普爾500指數/SPY指數以及整體股市從目前水平大幅走高。

SPY是世界上第一個主要且最受歡迎的ETF。它的目的是模擬標普500指數的確切走勢.SPY指數基金擁有大約2500億美元的淨資產,而基金中的每股股票只佔其持股比例的一小部分。

SPY為投資者提供標普500指數,該指數被廣泛認為是美國股市最重要的平均水平。

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YCharts的數據

我們可以看到SPY和標普500指數的表現在過去5年基本相同。這同樣適用於其他時間間隔。

不要去理會那些噪音:經濟狀況良好

經濟數據繼續顯示出經濟相對強勁、不斷擴張。4月份,ISM製造業指數為55.3(好於預期),非農就業人口為196K(高於預期12%),失業率仍為3.8%(約為幾十年來的最低水平)。

此外,通貨膨脹是溫和的,不太熱也不太冷,對經濟來說基本上是完美的,而消費者情緒也很健康,不太自信,但恰到好處。

最新消費者信心指數為96.9,顯示消費者對經濟的信心處於健康水平。 此外,這是從去年年底的91.2水平的健康復蘇。

消費者情緒

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資料來源:TradingEconomics.com

最新的通脹數據CPI為1.9%,表明經濟中的通脹水平非常健康,低於美聯儲2%的目標利率。 一方面,CPI 從今年早些時候低於2% 的水平有了健康的回升,另一方面,我們看到 CPI 從2018年第三季度近3% 的水平有了健康的下降。

CPI通脹

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目前,通貨膨脹處於溫和水平,因此,美聯儲基本上沒有理由提高利率。

美聯儲已經站在我們這邊了

雖然CPI為1.9%,但PCE(美聯儲通過的通脹指標)僅為1.5%,並且已連續7個月遠低於2%。由於美聯儲的主要職能是促進價格穩定(保持2%左右的通貨膨脹率),因此似乎沒有理由提高利率(除非通貨膨脹率突然上升,短期內似乎極不可能)。

PCE通貨膨脹

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資料來源:Investing.com

事實上,我們更有可能看到利率下降而不是利率上升。

芝加哥商品交易所集團(CME Group)的美聯儲觀察工具(Fed Watch Tool)清楚地表明,利率很可能是現在的水平,或者在一年後降低。現在,利率有54% 的機會在一年內保持現在的水平。 此外,利率下調0.25個基點的可能性約為35% ,利率下調50個基點(或更多)的可能性約為10% 。

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目前,美聯儲似乎沒有任何理由提高利率,因為這會導致通貨膨脹進一步下降,遠低於美聯儲2% 的目標利率。 此外,美聯儲可能會因加息後市場進一步動盪而受到指責。 隨後將出現市場動盪,因為市場看不到任何理由,也不預期利率會進一步上調。美聯儲最近收購的鴿派立場是股市向前發展的一個非常強大的順風。

預計收益將出人意料地走高

迄今為止,我們已經看到幾家領頭羊公司公佈了收益報告,其中大多數是銀行,但是兩家主要機構摩根大通(JPM)和富國銀行(WFC)的利潤率都遠遠超過了每股收益預期。

盈利即將全面展開,我相信,企業的每股收益和營收很可能好於預期。 事實上,摩根大通和富國銀行的盈利很可能是許多大公司盈利的前奏。

積極的領域回到領先地位

如果我們回顧一下2018年12月底以來的行業表現,就會發現風險顯然又回到了談判桌上。 這意味著,目前的上升勢頭具有實質性的動力,我們可能會大幅上升。

很明顯,我們看到防禦性較強的板塊再次退居二線,因為主要業務,醫療保健和公用事業從去年年底以來明顯表現不佳。

相反,我們看到一些"風險較高"的板塊在這方面大幅領先。 非必需品類股從底部上漲了30% ,即將創下歷史新高。 此外,通信服務和科技行業目前處於歷史最高水平。 科技股在不到4個月前的低點上漲了驚人的35% 。

令人難以置信的是,看到這些領域處於領先地位,而且它們很可能繼續引領整個市場走高。 其他值得注意的領域是材料和工業板塊。 最後,金融類股看上去極為樂觀,儘管過去一年表現不佳,但我們可能會看到該集團股價大幅上漲。

自12月以來走低

非必需消費品:30%

消費必需品:16%

能源:27%

財務報告:23%

醫療保健:11%

工業:29.5%

材料:23.5%

房地產:23%

技術:35%

溝通:28%

公用事業:13.5%

隨著科技、通信和自由行業明顯處於領先地位,我們應該會看到股市從現在開始繼續升值。 此外,工業股、原材料股,或許還有最重要的金融股,也有可能成為領跑者。 房地產市場表現也相當不錯,目前正處於歷史高點附近。整體而言,行業表現似乎非常健康,並表明股票應繼續升值。

美國GDP增長

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目前的預測顯示,今年國內生產總值放緩至2.1%,2020年為1.9%,2021年為1.8%。現在,我不確定經濟放緩將如此順利和漸進,但與此同時,我沒有理由懷疑這些預測。

現在看來,沒有任何跡象表明經濟衰退迫在眉睫,甚至可能今年或明年都不會出現。此外,我們看到的相對強勁的經濟數據,以及我們在第一季度可能看到的整體強勁的企業盈利增強了經濟衰退可能比之前預期更遠的可能性。此外,美聯儲似乎又回到了市場,而美聯儲的支持性政策可能會進一步推動經濟走出衰退。

因此,只要我們沒有看到美國經濟陷入衰退,我們不太可能看到一個熊市在股市發展,如果我們不認為熊市,我們很可能會看到當前的牛市行情的延續與更高的收入和更高的倍數。

那麼利率反轉呢?

關於利率反轉的恐懼有幾點。首先,我們看到短期利率大多高於5年期,但沒有出現重大反轉(比如2年期或5年期利率高於10年期或30年期)。所以,我們可以稱之為相對較小的反轉,不像我們在2000年或2005/2006年看到的主要反轉。

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YCharts的數據

其次,我們以前也見過類似於90年代中期的反轉,它沒有導致經濟衰退或股市熊市。第三,或許是最重要的一點,債券市場大幅趨平或反轉,僅僅意味著債券投資者預期未來較長期利率將下降,並不一定意味著經濟衰退即將開始。

確實,降低利率,經濟衰退和股市熊市是相關的,但在當前經濟環境下,降低利率並不一定意味著經濟衰退迫在眉睫。

相反,美聯儲可能會降低利率以避免經濟衰退,從而暫時避免經濟大幅放緩以及股市熊市。當然,美聯儲將無法永遠避免經濟衰退,但如果採取正確的經濟政策,美聯儲可能會降低利率,並在幾個季度甚至幾年內不會出現經濟衰退。

底線

股市正在飆升,這是有充分理由的,因為美聯儲似乎再次支持股市。此外,美國經濟目前基本上處於一個“黃金地帶”,由於通脹率相對較低,美聯儲不太可能加息,而是可能在明年降低利率。

儘管GDP增長預計將放緩,但衰退似乎還沒有迫在眉睫。此外,美聯儲可能恢復寬鬆政策,這將把潛在的衰退進一步推遠,可能持續到2021年甚至更久。

企業盈利可能會很強勁,如果全年預期保持不變,標普500指數的預測市盈率僅為17倍左右。此外,經濟增長和企業盈利增長可能會繼續下去。因此,未來12-18個月,較高的收益加上多重擴張可能會大幅推高股市。

本文源自美股研究社

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