近期，由于11月IPO规模加大、大小非减持压力增加、宏观经济增速下行压力以及外部负面影响等因素，A股市场出现了阶段调整走势，部分投资者也开始担忧未来市场行情走势。在普遍年换手率3倍以上的A股市场中，多数投资者是不具备长期持股的耐心，会在市场的波动中产生对未来预期的动摇，而这种改变的周期约为4个月。在2019年的A股行情中，沪指从2440点至3288点的时间周期约为4个月，沪指从3288点至2733点的时间周期约为4个月，而沪指2733点至今的时间周期已超过3个月，因此，近期会有部分投资者改变对未来行情预期。不过，历史经验数据已经证明，多数投资者通过频繁买卖股票来战胜市场的可能性极低。中长期投资者必然对行情发展的实质和方向有坚定的看法，而这样成功的案例已经大量出现在国内房地产市场上。其实，从多个迹象来看，中国股市正在准备迎来一轮牛市，而且是超级牛市。能够驾驭这次牛市的投资者自然在牛市初期将抱有坚定的持股信心，而看不到牛市前景的投资者或早在牛初就放弃了手中优质筹码。以下将从十个方面分析这轮“超级牛”初期的十大迹象。
迹象一是全球资金风险偏好提升。全球的负收益率债券从两个月前约为17万亿美元的纪录高位萎缩至12.5万亿美元左右。国际债券市场的这一变化或由于对英国可避免无协议退欧的信心，对于中美贸易谈判的乐观预期，以及对美联储等主要央行不再进一步实施货币放松的预期。中、美、德三国的10年期国债收益率均由8月的低点位置回升，全球资金风险偏好提升将对股市行情带来积极影响。
迹象二是美联储降息或告一段落。10月美国新增非农就业人数12.8万，远超预期8.9万，失业率3.5%创50年以来最低。近期，美联储主席鲍威尔表示美国经济呈现可持续发展状态，并未看到经济衰退迹象，低利率环境下美联储降息的空间并不大。年内，美联储利率已有三连降，而其他主要经济体并未实施更为宽松货币政策。为稳定美元汇率稳定，美联储短期持续降息的概率降低。
迹象三是黄金价格下跌穿1500美元，避险情绪开始下降。8月以来，芝加哥黄金期价一直盘踞在1500美元附近。11月初，黄金期货价格显著回落1460美元附近，投资者避险意愿降低。其实，从长期来看，投资者持有黄金的回报是十分有限的。若无危机隐患，黄金价格也难获提升。目前，全球主要经济体防风险意识较强，世界经济增速短期大幅下行概率降低，黄金价格或难有持续创新高表现。
迹象四是股票市场得到资金流入，欧洲股市大幅走强，美国股市三大股指勇闯历史新高。英国可避免无协议退欧预期缓解之后，欧洲主要股市都出现大幅上涨表现。此外，中美贸易磋商出现积极进展，美股三大股指强势走高。全球最大的对冲基金—桥水基金向美国证监会提交的三季度持仓报告显示，桥水基金在三季度大幅减仓新兴市场ETF，加仓美国ETF。桥水基金对中国市场的乐观并没有改变，三季度仍继续加仓中国ETF。
迹象五是人民币兑美元汇率大幅回升。年内人民币兑美元汇价最高为年初的6.6689，最低为9月的7.1785，期间贬值幅度达到7.64%。人民币的阶段贬值表现一度影响外资进入A股市场的进程，在4月中旬至9月初之间，外资通过沪深港通进入A股的资金没有显著增长的迹象。而从9月初以来，人民币兑美元的在岸和离岸汇率都大幅回升，近期最高有破7表现。与此同时，外资通过沪深港通流入A股的规模增长了近千亿元。人民币的强势表现增加了外资进场的信心。
迹象六是MSCI等国际指数公司按照既定节奏扩大纳入A股的权重。11月8日晨，指数编制公司MSCI宣布，将实施纳入A股扩容的第三步，将指数中所有大盘A股（包含符合条件的创业板标的）在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股（包含符合条件的创业板标的）一次性以20%的纳入因子纳入MSCI新兴市场指数。此次MSCI扩容举措将给A股市场带来400亿被动增量资金。外资根本无视市场的波动，按照开放的节奏大举进场，与内资的踌躇大相径庭，好东西都给外资买走了。
迹象七是证监会推动中长期资金入市。年内，监管机构一直在推动险资等中长期资金进入A股市场。目前，一些中小型保险机构由于负债成本较高，部分公司的权益投资占总资产比例接近30%上限，而大型险企的权益类投资比例较低，多在10%-20%之间。从整体来看，保险资金权益类占比只有12%，相比上限30%相去甚远。2017年美国寿险公司资产总计7.2万亿美元，其中债券等固收类资产占比48.5%，股票类资产占比达31.5%。显然，国内险资的权益类投资比例仍有较大的提升空间。此外，养老金、社保基金、企业年金、养老目标基金增加A股资产配置的潜力也十分可观。
迹象八是银行理财子公司相继开业，大部队正规军将源源不绝地开进市场。目前，国内33家商业银行公告成立理财子公司，其中12家银行已获批筹建，包括6家国有大行，3家股份制银行，和3家城商行。工农中建四大行的理财子公司注册资本金分别达到160亿元、120亿元、100亿元和150亿元，交通银行理财子公司注册资本也达到80亿元。这些银行理财子公司无疑是国内资管行业的巨无霸，其可能涉及的理财产品规模或大数十万亿元。当然，这些理财产品的较大比重仍是固定收益类产品，权重类产品资金在初期或通过券商、基金等资管机构流入A股市场。
迹象九是前三季度国内GDP仍然保持6.2%的增长，在全球主要经济体中名列前茅。显然，近期市场投资者是比较关注中国经济增速的下行压力，但是，作为世界第二大经济体，中国经济增速远高于其他主要发达国家。从需求来看，中国的城市化水平仍低于主要发达国家，大型城市群的建设仍有较大空间，人们追求幸福生活的欲望不减；从供给来看，国内积累了雄厚的物质技术基础，基础设施日益完善，产业体系逐渐完备，高素质人才不断增加，供给侧结构性改革也在不断推进。因此，中国经济在世界经济当中保持较好增长的预期依然乐观。目前，全球500强企业中国内企业数量已经占第一位，在A股市场上的低估值绩优蓝筹股整体业绩向好，估值水平持续推高。可以预期的是，这些行业龙头企业将推动中国经济由快速发展向又好又快发展前进，而与之相对应的股价表现将推动中国股市发生巨大变化，有望走出超级牛的表现。
迹象十是国内居民的财富构成中，金融资产比例渐渐增加，改变之前房地产独大的单一结构，这个改变将彻底改变股票市场的趋势。当前，国内居民总资产规模或在500万亿元左右，而其中房产占比高达70%，存款占比15%，股票和证券投资基金占比不到4%，其他则是保险、理财等其他金融资产。随着全民炒房时代的结束，居民财富增配金融资产将是大趋势。显然，这一趋势中股票、基金等资产配置的提升是可以期待的，而且大概率伴随A股大牛市的出现。
中国股市一轮牛市到了，这不是小牛，而是超级牛，只不过绝大部分人都不会珍惜，因为仅限最低估最优秀最优质的龙头上市公司才可享受牛市，高估的五类股票则没有牛只有熊。
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