馬雲殺回港交所,究竟意欲何為?

不執著財經


最近,阿里回港上市引發各界關注。11月26日,阿里巴巴集團在香港交易所鳴鑼上市。開價187港元/股,較發行價漲6.25%。市值高達4萬億港元,取代騰訊成為港股市場新股王。不過,令人稍感惋惜的是,馬雲沒有現身敲鐘現場。一起敲鐘的除了阿里巴巴董事局主席兼首席執行官張勇、阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信之外,還有香港前特首董建華,以及阿里邀請的來自全球10多名國際客戶。

根據此前招股書披露,阿里巴巴此次發行5億股新股,另有7500萬股超額認購權,按照176港元/股的定價,阿里巴巴最多在港募資1012億港元(約合130億美元),是2019年迄今為止全球最大規模的新股發行。而阿里巴巴現任董事局主席張勇則表示,在阿里巴巴迎來20週年生日之際,再回香港上市,對於阿里來說就是迎來了重要的里程碑,就是回家。

資料顯示,此次登錄港交所,是阿里第三次上市,也是第二次登陸港交所。而此之前,阿里巴巴的B2B業務在2007年在港交所上市,後因種種原因在2012年6月退市,此後阿里巴巴於2014年9月登陸美股市場。而當年見證了阿里巴巴從離開,到迴歸過程的港交所行政總裁李小加則表示:“今年是個好日子,感恩節前夕,阿里多年後終於回來了。感恩在香港非常困難的時候,阿里還是回來了,我心裡感到十分欣慰!”

可能很多網友會質疑,這次馬雲殺回“香港”,背後有什麼特別原因嗎?我們認為主要有幾個因素:首先,目前國內電商市場已經發展比較成熟,市場也基本瓜分完畢,如果再想業績保持高速發展,就必須走向世界市場。阿里這次赴港上市,主要是想在港融到資金,去發展東南亞、歐洲等大型經濟體的消費市場。此前阿里就已佈局如Lazada、PayTM等。而一旦阿里在香港融了資金之後,就可以有充足的資金去收購海外電商平臺,拓展更多的海外市場。

再者,在美國股市,中概股往往不受待見,一不小心就被渾水、香椽這樣的做空機構長期做空,或者難以在美國股市獲得合理估值,股價長期被壓低。這在馬雲看來,美國股市對中概股的估值壓得過低,難以真正體現中概股真正的內在價值。而讓阿里巴巴再回到香港上市,那阿里巴巴的合理估值才能得到更好的體現。

再次,阿里巴巴在中國是優秀的企業,中國投資者想投資都難有機會,而現在阿里巴巴赴港上市,國內投資者就有投資阿里巴巴股票的機會了。過去很多投資者認為,一些優秀的中國企業都跑到海外去上市,是肥了海外投資者,而內地投資者想投資卻受到重重阻隔。現在,阿里巴巴又回港上市,這無疑給內地投資者,參股阿里巴巴集團的一次良好契機。

最後,本來阿里巴巴並不願意赴美上市,但是港交所有“同股同權,一人一票”的規定,這不符合阿里巴巴股“同股不同權”的制度。阿里巴巴的“同股不同權”是讓公司管理層擁有更多企業運營的權利,減少其他股東干擾的制度。而普通投資者只能作為財務投資。這卻是港交所之前所未能允許的。所以,阿里巴巴錯過了赴港上市的機會。而2018年,港交所宣佈新訂的《上市規則》,允許“同股同權”公司可以上市。如此一來,大量赴美上市中概股都回歸港股市場。應該說,港交所在這方面做出讓步,也是順應了時代的潮流。

阿里巴巴再度回到香港上市,這給內地投資者投資阿里巴巴股票帶來良好機會。同時,阿里巴巴想赴港融資後,能夠使自己的正常估值得以顯現,因為之前長期被美股市場低估了。更關鍵的是,阿里巴巴要在國內融到資金後去拓展海外電商市場,把中國的電商的生意做到全球市場。正因為如此,阿里巴巴才急匆匆的要回到港交所的懷抱。可以說,此時此刻,港交所需要阿里巴巴的全力支持,而阿里巴巴也需要港交所在融資上的幫助。


不執著財經


這應該事阿里巴巴二度回港IPO,阿里巴巴和港交所的愛恨情仇由來已久,二者可謂是老相識了,彼此熟悉,此番舊夢重溫,表現亮眼,不但超額認購,上市首日高開高走,一舉碾壓騰訊,市值破4萬億,坐上港交所第一。

眾所周知阿里巴巴的第一次上市就給了香港,2007年11月6日,阿里巴巴網絡有限公司以13.5港元發行價登陸香港聯交所,首日收盤股價報39.5港元,市值約260億美元,相當於當時百度和騰訊市值之和。阿里巴巴共發行8.59億股,佔50.5億總股數的17%。按每股13.5港元計算,共計融資116億港元(約15億美元)。加上當天1.13億股超額配股權獲全部行使,融資額達131億港元(約16.95億美元),股價隨後最高時超過40多港元。不過後於2012年私有化回購股權從香港退市。

阿里巴巴的第二次選擇了紐交所,2014年9月19日,阿里巴巴赴美上市的IPO發行價為每股68美元,擬募集250億美元,成為當年全球規模最大IPO,登陸紐交所,上市當天收盤時,股價較發行價上漲38.07%,報收於93.89美元,市值高達2314億美元,加上這幾年美國科技股的東風,如今阿里市值高達5000億美元左右。

對於阿里巴巴突然迴歸國內上市,其實看似意料之外,又在意料之中。2014年阿里巴巴二度上市,當時最屬意還是港交所,但是因為牽涉股權架構權益等問題,阿里巴巴並未和港交所達成共識,最終選擇了赴美上市。2018年港交所改變政策,宣佈允許同股不同權,小米也作為第一家同股不同權的企業在港上市,這也給眾多企業帶來了希望,這意味著企業更多的可能性。加之去年國內出臺CDR政策,可以說為海外上市的獨角獸量身打造,方便它們在國內同步上市,阿里巴巴當時也表示會考慮迴歸。

當前貿易局勢,經濟各種不確定性增加,無形中增加了風險,阿里巴巴選擇迴歸,也是未雨綢繆。它本來對港交所頗有感情,阻礙它的AB股架構問題也不復存在,這也掃清他們之間的障礙,加之國家CDR鼓勵獨角獸迴歸,可謂是萬事俱備,倘若阿里巴巴順利迴歸,也會吸引大批的海外獨角獸歸來,現在看來,貌似國內投資者熱情不減。



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首先更正一下題主的問題:並不是馬雲殺回港交所,而是阿里巴巴回到了港交所。馬雲11月26日因為在非洲做eWTP的推廣落地和當地的創業扶持,甚至都沒能參加阿里在港交所的上市儀式。

然後我們再來看,阿里迴歸港交所到底是為什麼(原因),以及是為了什麼(目的)?

先看原因,馬雲曾經公開表態,只要情況允許,阿里是會回到港交所上市的。

而阿里巴巴之所以在2014年選擇赴美上市,是因為港交所不支持同股不同權的股權架構,最終導致想要上市融資的阿里去了美國上市。而在那之後,港交所的管理層也認識到了自身機制的侷限性,於是做出了一些創新,其中就包括支持同股不同權的公司在香港上市。

小米公司就是在港交所創新之後上市的首家公司。

而阿里回到港交所上市也是必然,畢竟作為一家優質互聯網公司,也應該讓國人享受到更多投資帶來的回報。

阿里集團CEO張勇在上市現場說,感謝港交所,因為創新而讓阿里能夠實現自己曾經回來上市的諾言,在港交所上市,就相當於阿里回家一般。

那阿里在美國和香港同時保持上市,是為了什麼呢?

其實從全球經濟格局來看,港交所與美國兩大交易所都是全球重要的股票交易市場,能夠在香港和美國同時上市,對於阿里多了一個融資渠道,且能夠讓自身的股價和市值得到再一次提升,何樂而不為?

有人說阿里在港交所上市起到了穩定市場的作用,這個沒錯,而且也是因為阿里更看好國內經濟的發展,才回國上市的。

阿里上市背後,沒有隱情,只有光明正大的戰略佈局考慮。在港交所和美國股市上市可以讓阿里更有國際視野,也更能獲得全球客戶的認可。

張勇在演講中還提到了阿里的未來將會是國際化。顯然在港交所的上市,就是這個國際化進程中的重要註腳。


CEO來信


謝謝您的問題。馬雲和張勇一直致力於回到港交所,但這是雙方共同的意願。

馬雲長期的想法。我個人認為,馬雲之所以一直想回到港交所,是因為阿里巴巴全球化不能完全指望美股。第一,美國股市的中資概念股有時不受到重視,阿里巴巴的一些做法不能對美國股市完全理解,估值不合理,股票被壓低,甚至有被做空的風險。而香港股市更加懂得大陸科技企業的玩法和價值,阿里巴巴估值會更有利。第二,國內電商競爭越來越激烈,阿里巴巴應該就近考慮亞太地區,港交所的區位優勢和金融優勢,方便阿里巴巴融資拓展海外市場。馬雲當年說的條件成熟,主要是港交所是否做出努力更改規則,歡迎阿里巴巴迴歸。



張勇目前總體考量。張勇在馬雲的基礎上更加明確提出了全球化目標。張勇提出了阿里巴巴5年戰略,比如創造10萬億元的消費市場,服務10億中國消費者,基本上把中國市場囊括。2036年還要在全球服務20億消費者、幫助1000萬中小企業盈利等。張勇在自己的任期內所做的重要事情,就是為阿里全球化布好局、打基礎。第一,是發展人工智能、大數據、雲計算的技術。第二,是持續擴大中國內需。第三,促進資本等要素的全球化。第四,規避中美貿易戰的風險,萬一美國指望不上,還有港交所保底。顯然港交所上市融資與這幾件事都有關係。


這是雙方的意願。港交所也歡迎阿里巴巴迴歸。第一,為阿里巴巴修改了同股不同權制度。第二,香港事件使得港股下跌,阿里巴巴間接地穩住了香港股市,也提振了投資者對港股的信心。第三,阿里巴巴緩解了港股資金的緊缺,將有千億的資金隨著阿里巴巴湧進港股。第四,促進香港經濟回升。阿里巴巴的示範效應,將帶動更多的上市公司從美國回到香港,帶動當地經濟發展。第五,服務好了阿里巴巴,他還有大招,比如螞蟻金服、阿里雲,都是上市的香餑餑,其想象空間比現在的阿里電商更大。

歡迎關注,批評指正。


追科技的風箏


阿里巴巴港股上市目的融資與規避不確定風險

1.全球經濟發展降速,各國都面臨債務與發展危機,港股上市有助於囤積資金,應對未來的困難與機遇。

2.阿里巴巴維持業務增量與電子商務等業務轉型需要大量的資金進行收購,併購,整合…

3.中美關係與世界局勢複雜,美股與港股兩地上市,有助於降低風險;同時有助於提振中國經濟信心。



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