比亞迪2019年業績解析:上下半場,判若兩人

比亞迪2019年業績解析:上下半場,判若兩人

作為新能源汽車產銷大戶,比亞迪因政策補貼退坡受到的衝擊顯而易見。展望壓力依存的2020年,比亞迪能否打個翻身仗?

重要事件回顧:

1月7日晚間,比亞迪(SZ:002594)發佈《2019年12月份產銷快報》,數據顯示,2019年最後一個月,比亞迪銷量為4.32萬輛,同比下降38%。去年全年比亞迪總銷量為46.14萬輛,同比下滑11.39%,僅完成全年65萬輛銷量目標的70.98%。

比亞迪2019年業績解析:上下半場,判若兩人

2019年的比亞迪並沒有像2018年那般突飛猛進,不僅在銷量方面大幅下滑,其同時也失去了全球新能源車企銷量冠軍的頭銜。

1月8日收盤,比亞迪(SZ:002594)股價報收47.28元/股,下跌1.6%;比亞迪股份(HK:01211)報收38.25%港元/股,下跌1.16%。但是近幾日由於相關部門領導發聲和比亞迪自身電池技術“革新”,截至1月17日收盤,比亞迪(SZ:002594)股價達到57.95元/股,較10天前收盤大漲22.56%;比亞迪股份(HK:01211)股價達到48港元/股,較10天前收盤大漲25.49%。

關注焦點:

從2008年推出F3 DM開始,比亞迪已在新能源汽車領域耕耘多年;並在去年12月新能源乘用車用戶達到近73萬。作為新能源汽車市場佼佼者,比亞迪一舉一動備受行業和消費者關注,尤其是其受到奔馳和豐田的青睞。

進入2019年下半年,中國新能源汽車市場進入階段性調整轉型期,新能源補貼退坡政策持續執行。自去年7月開始,中國新能源汽車銷量開始出現明顯下滑。

比亞迪2019年業績解析:上下半場,判若兩人

作為新能源汽車產銷大戶,比亞迪受到的衝擊顯而易見。根據比亞迪公佈的銷量數據,從7月開始,其新能源汽車銷量亦開始出現明顯下滑。對此,也不乏對新能源汽車報以悲觀論斷者。

K線解析:

接下來,汽車K線將對比亞迪2019年銷量情況進行具體分析,並展望該企業2020年發展情況。

一、新能源汽車與傳統燃油車上演“大反轉”

比亞迪去年12月銷量同比下滑38%,達到4.32萬輛,並沒有因為中國以年為週期的購車高峰而出現明顯好轉。

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引人注意的是,比亞迪燃油車業務與新能源汽車業務銷量呈現強烈反差。去年12月,比亞迪新能源汽車同比大幅下滑72%,為1.3萬輛,燃油車卻上漲30.86%,達到3萬輛,為去年全年最高值。對新能源汽車領導者而言,這樣的反轉,顯得有些戲劇性,而這種趨勢,從去年8月份就已經初見端倪。

整體來看,2019年,比亞迪新能源車同比下滑7.39%,累計銷售22.95萬輛,佔總銷量比重為49.7%,低於50%;而傳統燃油汽車同比下滑15.02%,累計銷售23.19萬輛。

二、目標完成率僅70%

去年比亞迪總銷量為46.14萬輛,距離年初定下的65萬輛的銷量目標還差18.8萬輛之多。

2018年全年,比亞迪累計銷售新車50萬輛,同比增長23%,這樣“逆勢上漲”的好成績讓比亞迪信心爆棚,於是定下了2019年銷量增長30%,達到65萬輛的銷售目標。

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然而,隨著2019年6月補貼全面退坡後,比亞迪遭受很大“衝擊”,暴露出比亞迪對新能源補貼過度依賴的短板。

與此同時,由於傳統燃油車在過去幾年有些鬆懈,集中精力於電動車,所以比亞迪燃油車需要持續彌補短板。

三、亟待擺脫補貼依賴症

從銷量K線圖可以看到,比亞迪新能源板塊從2019年7月份開始出現同比下滑。

去年7-12月,比亞迪新能源汽車銷量下滑幅度分別為11.84%、23.44%、50.97%、54.58%、62.69%、71.92%,與2019年1-6月份逐級增長形成強烈反差。

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2019年3月份補貼大幅退坡消息一經確認,引發多數消費者提前購買新能源車輛,為其帶來新能源汽車銷量大幅增長,提前透支消費需求。

不過,比亞迪並沒有“坐以待斃”,為安撫消費者、提振銷量,比亞迪在行業內率先宣佈“保價”——比亞迪承諾截止到2019年10月31日,消費者購買全系新能源車,依然能享受2018年補貼政策。

及時的“保價”措施,讓比亞迪銷量危機略微延遲,但是9-12月銷量快速下滑,證明補貼大幅減少,依然讓比亞迪獨木難支。

四、加強傳統燃油車攻勢

雖然受到補貼等因素影響,新能源車銷量步入下行區間,但是比亞迪燃油車版塊已經開始低調救場。全新秦、比亞迪宋Pro等車型,在燃油版上市後,也迅速搶佔燃油車市場份額。

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從銷量K線圖可以發現,在7月份比亞迪新能源汽車首次出現同比下降之際,比亞迪燃油車板塊已經迎來環比兩連漲。自9月份開始,比亞迪燃油車型更是接過比亞迪業績重擔,同比也開始實現強勢上漲,並一直持續到去年年底,9-12月,比亞迪燃油車同比增幅分別為:35.2%、37.1%、43.9%和30.86%。

最終,比亞迪2019年燃油車銷量佔比近51%,超越比亞迪新能源汽車銷量。

五、兩條腿走路真能實現嗎?

比亞迪在燃油車與新能源車領域並駕齊驅,兩個“軲轆”跑得更快。

目前,比亞迪王朝系列已經擁有秦、唐、宋、元四款車型,覆蓋了緊湊級轎車、小型SUV、緊湊級SUV以及中型SUV等主流市場,全面覆蓋燃油版、插電混合版以及純電動版。

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產品佈局完善,市場對於比亞迪新車型的反應也呈現上升狀態。據相關數據統計,2019年小型SUV元全系列銷量同比增長達47.87%,中型SUV唐全系列同比增長23.6%。2019年7月份上市的宋Pro年底累計銷量9.2萬輛,連續5個月銷量過萬。

除此之外,比亞迪還在2019年底帶來了全新宋MAX、秦以及e2等車型,並計劃在2020年推出王朝系列第五款產品比亞迪漢。

六、被世界汽車巨頭選中合作

去年11月7日,比亞迪發佈公告稱,公司與豐田汽車將成立純電動車的研發公司,新公司將於2020年在中國正式成立,豐田與比亞迪各出資50%。新公司將開展純電動車及該車輛所用平臺、零件的設計、研發等相關業務。

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實際上,比亞迪與豐田汽車已於去年7月19日達成合作。根據彼時的合作協議,雙方將共同開發轎車和低底盤SUV純電動車型,車型使用豐田品牌,計劃2025年前投放中國市場。同時,雙方還將共同研發車型所需的動力電池。

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與此同時,隨著比亞迪開放e平臺和電動化供應鏈,比亞迪還希望通過規模化平攤成本,並擴大市場佔有率。

七、對於比亞迪交出的2019年答卷,各大券商機構紛紛迅速做出反應。雖然2019年比亞迪全年表現並不算十分亮眼,但各大券商機構對於比亞迪持樂觀態度。

其中,東方證券、華西證券、國泰君安、東吳證券、招商證券、中國銀行等分別給予了比亞迪“買入”或“增持”評級。

可是,對於外資汽車巨頭紛紛加入純電動車市場,特斯拉實現國產並交付,比亞迪還能實現“王者歸來”嗎,時間很快將給出答案。


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