招商證券發佈投資研究報告，評級: 強烈推薦。
齊心集團(002301)
事件：
新型肺炎不期而遇，短期造成社會開工延後。為避免面對面傳染，企業推行在線辦公將催生雲視頻的用戶和使用量激增。近期，我們邀請齊心集團相關領導召開電話會議，就雲視頻行業及公司旗下“齊心好視通”產品進行深入交流。
1、疫情催生雲視頻行業爆發，用戶和流量短期將激增
齊心好視通是齊心集團旗下的一款提供硬件+軟件的全平臺、全終端覆蓋的雲視頻服務的產品。2016-2018 年，全球權威分析機構 IDC（國際數據公司）發佈報告，公司在國內網絡會議市場佔有率第一。目前，好視通擁有云視頻會議及垂直領域產品線，如智慧黨建、智慧醫療、智慧教育等。疫情期間，齊心集團推出了支持500 人使用的免費的在線雲視頻會議系統，市場反響良好，新註冊客戶和使用量較往年同期有數倍增長，這次突發事件將有助於普及客戶在線會議和辦公，預計等疫情結束後，部分用戶有望轉化為公司的付費客戶。
2、好視通先發優勢明顯，客戶資源優質，商業模式領先
好視通在視頻會議技術上已經有 10 年以上的積累，擁有業內領先的大併發、 QOS穩定傳輸、視頻增益、音頻降噪等核心技術。公司在雲視頻領域持續加大投入，在雲視頻技術儲備等方面計劃總投入 4 個多億（主要是兩次定增計劃合計的投入金額）。客戶方面，公司已累計服務 6 萬多家企業及政府事業單位，2019 年入圍國家事務總局等大客戶，公司與騰訊雲達成戰略合作，共同探索和推動齊心好視通視頻會議應用，發佈了雲會議微信小程序，未來將進一步打通各應用場景。
3、投資建議：把握行業成長紅利,看好公司未來發展,維持“強烈推薦-A”評級
疫情催生雲視頻行業爆發，用戶和流量短期將激增。公司作為行業龍頭，圍繞用戶辦公移動化、智能化、平臺化、社交化趨勢進行佈局，長期戰略清晰。另外主業集採在手訂單飽滿，持續打造“硬件+軟件+服務”的企業級綜合辦公服務平臺，未來高增長確定性強。預計 2019-2021 年歸母淨利潤分別同比增長 41%、33%、35%，目前股價對應 2020 年 PE 為 26x，維持“強烈推薦-A”評級。
風險因素：雲視頻用戶變現低於預期，客戶拓展低於預期，集採業務競爭加劇。
閱讀更多 Dword 的文章
