主要观点

伊核问题迫近，Brent-WTI价差扩大。上周 Brent-WTI价差扩大，主要因：1）伊朗核问题导致的潜在出口供应减少；2）美国地区石油活跃钻机数和原油产量上升；以及3）美国原油核汽油库存同时上升。我们维持油价全年中枢65美元／桶的判断，并且提醒投资者关注伊朗核问题、OPEC减产协议进程、全球石油需求给油价带来的冲击。

欧美经济基本面“反转”打压金价。上周欧洲央行主席德拉吉在4月议息会议结束后，承认欧元区经济增长放缓。但美国经济走势却释放出较多积极的信号，就业、制造业以及房地产销售数据都表现良好，故近期美元指数大涨。另外，随着中美贸易摩擦进入谈判阶段，以及朝韩双方进行历史性会晤，全球避险情绪进一步降温。短期市场氛围整体利空黄金，预计本周金价将继续承压。

粗钢日产量逼近历史高点。4月上旬全国粗钢日均产量达到241.1万吨，直逼去年采暖季限产前的高点241.3万吨。尽管如此，国内高炉开工率却因频繁的环保限产而反弹缓慢。4月以来，先后有武安、徐州，以及江苏其他地区遭遇严格环保限产。短期来看，钢材基本面尚未出现走弱的迹象，因今年开工较往年有1个月左右的延迟，所以预计5月中上旬钢材需求还会较为活跃。

短期铁矿石价格将震荡盘整。目前河北和江苏两大钢材主产区的炼铁和烧结工段正经受严格的环保限产，且短期来看限产全面放松的可能性较低，故钢企铁矿石采购节奏仍会较为平稳，难以对价格构成有效提振。另一方面，因近期钢材期现货价格持续反弹，且钢材自身基本面较为良好，故铁矿石价格也不具备大幅下跌的基础。预计未来一周铁矿石价格仍以震荡盘整为主。

环保限产导致独立焦化企业焦炭库存下降。上周焦炭期现货价格表现平稳，焦炭基本面出现了一定程度改观。上周全国100家独立焦化企业的焦炉开工率因环保限产而下滑，并导致独立焦化企业厂内焦炭库存明显下降。目前，焦化利润并未改善，焦化企业主动配合限产的意愿较为充足。下游钢企因环保限产原因，焦炭采购节奏偏慢。预计在基本面缓慢改善的情况下，本周焦炭价格将小幅反弹。

获取完整报告，请发送邮件至：

[email protected]

财新智库莫尼塔，系财新智库旗下的独立投资研究与商业咨询公司，专注“宏观政策”、“市场策略”、“草根调研”与“海外研究”四大板块，服务国内外金融机构与企业客户。欢迎洽谈合作！