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民生銀行，是我國唯一一家民營股份制銀行，成立於96年1月12日。民生銀行在2013年時曾經市值和招商銀行市值相當，民生銀行也曾被寄予厚望，尤其在小微企業貸款領域做得相當好。而如今招行6000億市值，民生只有2000億，招行是它的3倍！顯然，民生銀行這幾年在原地踏步。

針對民生銀行的股價為啥長期低於淨資產的問題。業內普遍認為是民生銀行的內鬥問題太激烈。前些年，民生銀行曾聚集了安邦、復星、希望、巨人等七大資本。各路資本都想掌握民生銀行的控股權，引發股權爭奪戰。到2015年之後，民生銀行就沒落了，這些年淨利潤增長在4%，由於業績平平，與其他優秀的中小銀行拉開了距離。

但是，我們認為，激烈的內鬥，導致業績平平，這是民生銀行股價長期低於淨資產的原因之一，但最多也只是一個加深民生銀行破淨的因素，民生銀行破淨背後還有幾個因素必須考慮進去。

首先，現在絕大多數銀行股都是低於淨資產的，民生銀行這些年因為激烈內鬥，不利於決策，導致業績平平，因此其股價低於淨資產是正常的。其他優秀的上市銀行的股價都沒高過淨資產，民生銀行的股價就不可能被高估了。

再者，以民生銀行為代表的上市銀行板塊的不良率在上升，讓市場感到擔憂。之前民生銀行與房地產的關聯度較高，而最近幾年民生在轉型，其側重點向小微企業、科技企業傾斜，並儘可能的契合金融政策的方向，但是服務於中小企業的結果就是，不良貸款率的上升在所難免。

最後，民生銀行屬於大盤銀行股，不像中小盤股，盤子小，拉動的需用的資金量少，容易受到市場的青睞。而民生銀行是大盤股，由於盤子大，若一點點資金進入等於打水漂。只有險資、基金、國家隊才能撬動，而且民生銀行的股權派系複雜，所以在多數情況下其股價只能在大箱體內波動，難有上佳表現。

當然，也有學者認為，民生銀行應該還算是優秀的，不然不會有這麼多資本來爭奪其股權。但是我們認為，民生銀行是中國唯一一家民營股份制銀行，當然會受到各路資本的關注。如果以後上市民營銀行多了，恐怕也不見得會受到資本的追捧。更何況，民生銀行轉型於中小微企業、科技企業，這麼做雖然對國家經濟發展有利，但是其不良資產率上升趨勢恐怕難以改觀。民生銀行要想走出困局目前來看還很難。

不執著財經

民生銀行的淨資產是9.76元，目前股價是6.08元，2019年上半年每股收益是0.72元，股價長期在低位徘徊，為什麼民生銀行的股價長期低於淨資產卻不上漲呢？

筆者認為原因有幾個方面：

一是我國的金融去槓桿，對銀行類的金融機構盈利有影響，目前金融行業的整體收益有所下降，金融行業競爭非常激烈，金融行業從業人員的收入總體是下降的。

二是我國經濟發展面的臨的發展瓶頸，我國的產業轉型升級還處在關鍵時期，產業的轉型升級是個慢長的過程，各行各業的盈利能力都有所下降，實體經濟賺錢難到最後傳遞到了銀行業，影響著銀行業的收益。

三是我國的房地產調控政策在房住不炒的政策指引下，對房地產行業的資金流向進行了嚴格的限制，過去銀行的大部分利潤來源於房地產行業，現在不能炒房了，對房地產融資越來越嚴了，銀行的盈利能力有所下降。

四是民生銀行的管理出現問題，多次出現理財產品出問題，多次出現非標金融產品問題，這些問題嚴重影響了民生銀行的業績和形象。

五是股市的長期低迷，在股市低迷時，機構不會炒作銀行股，因為銀行股對指數的影響很大，炒作銀行股需要大量的資金，除非股市有一波中級行情，機構才會炒作銀行股。

正是上述原因導致民生銀行股價長期在低位徘徊。

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金融學家宏皓教授

你好，目前民生銀行的股價為6.08元，淨資產為10.09元。2018年每股收益1.14元。2019年三季度收益1.04元。所以股價上期低於淨資產。

而民生銀行的股價長期低於淨資產我分析主要有以下幾點原因。

1.民眾對房地產泡沫的擔心，擔心房地產崩盤，銀行大量的房產貸款無線壞賬。

2.總資產收益率過低。2018年只有0.85%。一般情況下銀行達到1%算是比較優質的。

3.不良貸款率過高，高達1.75%，比國內大部分銀行的不良貸款率都高，這是股價偏低的最主要原因。

4.民生銀行管理問題，理財產品多次出現，這給民生銀行的品牌形象影響很大。

小潘社保

銀行股長期低於淨資產的結論並不能成立，理由如下：

從2000年至今的民生銀行PB band可以看到，大部分時期，民生銀行的PB都是高於1的，也就是說股價是高於淨資產的，甚至在2007年大牛市中，民生銀行的PB還大於5，說明股價是遠遠高於淨資產的。也就是大致從2016年後，民生銀行的股價開始低於淨資產。

2、銀行業的資產特徵是高槓杆的，銀行股近年的估值水平實際上反映了投資者對銀行資產質量的擔憂

銀行都是高負債運行的，民生銀行過去十年的資產負債率都在92%以上，這種運行模式下，銀行貸款的資產質量就成為未來盈利的關鍵，一旦出現資產問題，就會大量計提壞賬，導致銀行盈利水平大幅下滑。而在過去幾年，我國經濟整體增速有所放緩，資產質量有一定程度下滑，投資者對銀行業資產質量下滑是比較擔心的。

3、從整體行業看，PB估值水平也反映了資產質量水平，股價也不一定低於淨資產

從行業看，由於招商銀行在零售業務的絕對優勢地位，資產質量較高，在最近一段時間內，股票價格也長期大於淨資產，大約在1.5-1.7倍PB波動，所以還是反映了投資者對銀行資產質量的態度。

雲中海上

01，正常現象

這個在A股市場是正常現象，不僅僅民生銀行，在很多時候，大部分銀行都跌破了淨資產。

雖然這個對比起其他行業來說，是一個挺特殊的現象，但是並不說明不具有投資價值，相反，我覺得銀行股的投資價值並不低。

02，很多人不喜歡銀行股

我不是一個嚴格意義上的股民，所以我的投資方法，很多股民都不認同。

就比如銀行股，很多朋友覺得銀行股的上漲幅度不大，太穩了，沒什麼機會低買高賣，也就是說不值得炒；

也有人認為，銀行股盤子太大，需要很多資金才能拉起，不像一些中小盤的股票，只要有機構有莊家，很容易就狂升一波。

03，投資價值

不過我喜歡長期持有銀行股，也有我個人的道理：

第一， 我對金融行業算是有一定了解，畢竟在這個行業工作這麼久了。相比起其他行業，金融行業我更加看得懂。

第二， 銀行股經常會破淨，我也慢慢總結出我自己的方法，破鏡的時候，逐步買入，等股市上升的時候，股價回升到淨資產以上時，找機會賣出。

第三， 雖然這樣的持有過程非常的長，但是因為銀行股的分紅還不錯，所以即使持有，也有一定的回報。

第四， 有些銀行股同時在A股和h股上市，港股往往有一定的折扣，我會優先選擇港股，雖然上漲幅度更小，但是分紅比例更高（因為股價低）

我一向認為，我沒有能力不斷的捕捉到這樣的股票，可以短時間上漲10%，甚至百分之二三十。既然如此，我就只追求，一年下來10%左右的回報率。甚至並不要求自己每年都做到，但是5年平均下來，從來沒有低於10%，這樣就夠了。

所以在證券方面的投資，我主要是持有基金，我買的股票也主要是金融大盤股。

財說得明白

民生銀行pi的資產。

資金是客戶的，百分之九十九的辦公場所、營業網點是租的。

我見過民生銀行的固定資產卡片，早過保修期的點鈔機記8000元一臺，剛才寶寶搜的同款是3500，圖片不過申發不上來；十年前那種辦公電腦記12000；布藝的辦公椅都敢記600元....

他的表內資產誰敢信....

不過股票倒是可以觀望著買一買，畢竟安邦之後國家隊接盤，再也不是誰都可以插一手的軟腳蝦了。最新的監和諧管政策也給銀行業釋放了隱晦的利好，銀行個股都可以試一試。

工作使我癲狂

民生銀行，是我國唯一一家民營股份制銀行，成立於96年1月12號，通過12年的高速增長走過了我國同行需要20年需要走完的路程！

那麼在這麼好的發展前景裡，股價為何長期低於淨資產？

1；通常我們在投資股票的時候看的是一個上市公司預期的盈利能力的高低，而對於股價長期低於淨資產，那麼一定是整體行業經濟的減弱或者衰敗！

2；現在隨著貸款的人越來越多，更多人喜歡用銀行的錢來做投資，所以往往銀行鬥湖i存在一定的壞賬，而隨著這些壞賬率的提升，也會對其股價有一定的影響！

3；也是最重要的一條，在我們大A股，淨資產和股價好像並沒有關係！中國的股市是機構與莊家在控制！你投資的是股票，而不是一個公司的基本消息！公司賺的錢不會往股市裡投資，而對於控盤團隊來說，它們只需要做好控盤計劃，而像股價低於淨資產之類的消息只會作為輔助推動股價，促使上漲或者下跌！

希望我的回答對您有幫助！

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護盤使者

民生銀行是一家綜合性大型民營銀行。

民生銀行在2013年時和招商銀行市值相當，當今招商銀行是它的3倍！

招行6000億市值，民生2000億。

曾經的民生銀行也是被寄予厚望，尤其在小微企業貸款領域做得相當好。

現在為何差別這麼大？

是因為這些年來的民生銀行股權爭奪戰。

民生銀行曾經聚集了7大資本：安邦、明天、復星、泛海、希望、巨人、東方。

虎踞龍盤，強者雲集，合縱連橫，風起雲湧，活生生一部資本大片。

如今安邦系雖貴為第一大股東，已然充公；明天系資產易主；復星系2015年撤退了；希望系悄然減持；巨人系力挺。

民生銀行就是在這樣的股權爭奪戰中內耗太大，2015年後基本就沒落了。

這些年淨利增長在4%，營收卻沒怎麼增長。

業績平平使得股價相對其它銀行股表現要差很多，尤其是和招商銀行相對就差太遠了。

這可能是很多股東感慨的原因。

為什麼民生銀行的股價長期低於淨資產？

1，絕大部分銀行股股價都是低於淨資產的。民生銀行這些年業績一般，因此低於股價低於淨資產屬於正常。

2，股權爭奪戰對民生銀行內部損耗太大，不利於決策，導致這些年幾乎沒什麼進步，影響發展。

3，民生銀行屬於大盤銀行股，只有險資、大基金、國家隊才拉得動，而因股權派系較多，因此新進來的資金無法撼動這頭大象，導致股價大箱體波動中。

4，雖然這幾年股價一直沒有大的起色，但是長期來看，民生銀行還是優秀的，不然不會有這麼多人來爭奪。

任何公司和股票都會有低迷的時候，能否走出困局，也需要時運。

星星股經

銀行股股價低於淨資產是非常正常的，你要從資產結構去判斷，當然牛市的時候，偶爾他們也會讓市值超過淨資產，但是這並不妨礙整體情況。

銀行業關注的點和其他股票不一樣，銀行也關注的是資產結構，對於銀行是資產，那麼對於其他企業就是負債了，因為銀行是借錢出去的嘛！所以，他們借錢的對象對銀行估值高低起到最明顯的影響。

比如有多少房地產按揭貸款，有多少企業貸款，有多少地方債務貸款。這些都是需要具體細緻去看的。民生銀行我印象中和早期房地產的關聯度比較高，所以比較長的時間裡他還在消化這些因素。當然，遺憾的是，大多數銀行的業務結構並非如此公開在報表上的，而投資人只能靠一些碎片化信息的挖掘。最近幾年民生在轉型，其側重點向小微企業，科技企業傾斜，契合金融政策方向，但不良貸款率有所提升。

貸款結構的問題今年整年都會困擾銀行系統，部分銀行正在壓縮內部費用成本，而這樣長期來看是不利於銀行業整體發展的，畢竟誰也不希望看到人才流失。

不過，好在外部環境正在變好，特別是中國有可能進一步開放金融，外資也許會通過收購的方式進入中國金融領域。還有，股市有走好的跡象，流動性開始變得充裕。

凱恩斯

衡量一家企業的好壞主要看核心競爭力。在銀行方面更是如此。

銀行經營同質化很嚴重（簡單說，就是經營內容差不多），要想獲得更高的市場股價，需要銀行有獨特的發展方向，有獨特的經營思路。

前些年，民生銀行努力打兩張牌…小微銀行和社區銀行。社會比較認可這種理念，因此給予估值較高。股價表現較好。

這幾年，民生銀行並沒有強化自己特點，反而固步自封，小微業務不溫不火，被其他銀行逐漸追上。社區銀行沒有找到盈利模式，逐漸萎縮。因此民生銀行股價萎靡不振是有原因的。

作為不是第一梯隊的銀行來說，沒有五大行的規模優勢，經營成本比較高，更要重點創新，更加需要走有特色發展的道路。

一家沒有特色的銀行，沒有特殊競爭能力的銀行資本市場的股價不會太高，股東得不到很好的回報，也不會太滿意。

關鍵字: 招行 市值 財經