兴业证券
7月份以来，我们兴证策略在7月1日《用大创新做防守反击》，15日《大创新反击继续》中强调大创新反击机会。反击观点从当初的少数派代表，随着上证综指从2691的阶段性低点反弹，三周以来实现了6%-8%的涨幅，越来越多投资者认可我们的观点。本周随着美欧发表零关税《联合声明》，美元兑人民币汇率创下年内新高等来自外部的担忧因素增加，部分投资者再度出现信心不足现象。但两件事我们值得注意：其一、2018年的权益市场整体行情非常折腾，体验感较差，反反复复，而不像2017年那么一帆风顺。其二、目前来看，内部政策环境在边际改善，政策最为紧张的阶段已经过去，叠加估值在历史相对较低位。外部风险扰动让市场的"反击"放缓，正是投资者从国家发展阶段、产业生命周期、业绩与估值匹配等角度，筛选布局以大创新为代表的细分成长龙头企业的良机。
内部期待年中政治局会议和财政政策更积极后的发力领域。过去一段时间，我们内部环境从6月底的货币政策边际变化、资管新规细则放松、紧信用和财政政策基调也转暖。内部从金融和经济两个层面给市场带来阵阵暖风。接下来内部三方面值得期待：①年中政治局会议对经济、财税改革等方面变化。②国企改革第一次会议召开后，关注后续实质性落地的进度。③积极财政政策转变为更积极后，可能重点发力的领域，如乡村振兴、精准扶贫、创新研发型企业支持等。
外部注意中美贸易和汇率扰动，期待MSCI再度带来增量资金。迈入8月份，来自外部的三方面因素可能阶段性成为影响市场主要的因素。其一、中美贸易在欧美达成零关税《联合声明》后，后续160亿元、2000亿元，甚至美方对华出口全面增税可能性等一举一动都牵动投资者的心弦。这方面的变化和不确定性可能让大创新的反击曲曲折折、蜿蜒前行。其二、美元对人民币汇率逐步逼近"8·11"汇改以来最低点6.96和7的关键点位，短期来看，如果汇率进一步持续贬值可能会对大家的情绪、外资的资金流向产生影响。中期来看，由于中国经济基本面较为健康且优于其他新兴市场，在我们资本市场逐步开放的过程中，外资将是持续流入中国市场。其三、8月底，MSCI第二步将继续对A股纳入2.5%，即全部合计纳入A 股达5%。如果评审顺利，将于9月3日正式实施，此次将带来新增资金约90亿美元，增量资金对带来相关板块机会值得关注。
★投资策略：持续看好大创新
持续看好大创新：持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新，当前重点推荐：机械军工(细分子行业的核心龙头)、电子(长期方向确定)、计算机龙头、医药(创新药)。
短期看好银行龙头股的情绪修复：仓位与估值双低，受益于最新出台的理财新规细则。 底线思维下，消费股"三免疫"特性持续，仍然具备防御性。1、免疫金融去杠杆，现金流好；2、免疫中美贸易，内需拉动；3、免疫经济下行，受宏观波动影响更小。
周期品中建议关注化工行业。关注需求稳定，供给收缩且受益于油价上行的细分领域龙头。
★主题投资：建议关注后续存在一定事件催化预期的乡村振兴、海南自贸区板块。
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