經濟觀察網 記者 鄭一真 實習記者趙轉轉A股開門紅之下，多家機構表示看好今年股市表現。不過，相較於去年，摩根士丹利對A股的預判較為謹慎，今年不建議超配A股。
在1月6日舉辦的媒體會上，摩根士丹利中國市場策略師王瀅表示，我們認為A股本身並沒有變不好，但是我們認為2020年A股跑贏離岸市場的機會不大，所以我們現在建議投資者如果可以接觸A股，可以有機會既投A股又投離岸中國股市的話，從整體倉位配置，我們建議按指數分配配置，而不是超配A 股。
大摩團隊在2019年一直呼籲投資者在A 股和離岸中國股票的配置裡增配 A 股。2019 年，國際資產配置大環境對離岸中國股票市場不是特別友好，而且人民幣相對美元走弱的趨勢對離岸中國股票市場的影響遠遠大於對 A 股的影響，因此大摩認為A股跑贏離岸市場的機會很大。
但在2020年，去年起到效果的正面因素都有放緩或者削弱。王瀅表示，明晟公司也有公開強調，目前外國投資者在A股交易存在一些問題，在監管部門和市場做出進一步改進之前，明晟公司不會進一步增加A股權重。其次，中美貿易談判的不確定性對匯率產生影響，2020 年預期人民幣相對美元小幅走強，預計2020 年底官方匯率到 6.85，整體人民幣走強的態勢在2020年對離岸中國股市的正面效果遠遠大於對A股的正面效果。再加上2019年A股是全球表現最好的股市，跑贏標普 500，估值差異的吸引力也減弱。因此，2020 年 A 股跑贏離岸市場的機會不大。
從行業配置的角度來看，王瀅認為，和2019年我們建議超配公用事業不一樣，今年我們的行業配置採取了更偏成長性的策略。目前顯著增加倉位的是零售，我們認為在廣義零售下真正驅動零售增長的是和電商相關的部分。電商相關股票盈利預期調整是最正面、幅度最大的，同時他們的估值相對歷史點位處在偏低水平，我們覺得這會是一部分機會。
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