新華財經北京1月16日電2019年12月11日至12日歐洲央行在美因河畔法蘭克福舉行的歐洲中央銀行歐央行會議。會議紀要顯示，有部分指標顯示核心通脹小幅抬升，必須更好地理解通脹疲軟的原因，數據顯示經濟增長動力疲弱但趨於穩定。貨幣政策的實施也可以調整，以減少不必要的副作用。
會議紀要還顯示，儘管負利率壓低了淨利潤率，但貸款額較高，而更強勁的經濟增長壓低了撥備水平，政治風險可能正在消退，通脹壓力似乎正在形成，歐元區龐大的製造業正顯示出觸底反彈的跡象，所有這些都表明，最近經濟放緩的最糟糕時期已經過去。一些委員認為，有必要關注目前貨幣政策措施可能產生的副作用，應該給出時間來充分發揮貨幣政策措施對歐元區經濟的影響。宏觀審慎政策是解決風險和副作用的第一道防線，因為它們可以針對所確定的問題進行調整。
會議紀要顯示，最近的經濟指標表明，市場人氣正在改善，與來自不同模型的一系列估計數據相比，歐洲央行2019年12月員工預測中包含的貨幣政策措施對增長和通脹的影響被視為相當保守。
全球貿易緊張局勢緩和，市場情緒好轉，歐洲央行政策對銀行盈利能力的整體影響仍為正數。越來越多的企業存款處於負利率水平，在政策審查開始之前不討論政策審查是明智的，排除節假日支出後，潛在通脹的上行趨勢穩固。工業下行趨勢可能在溢出效應產生前就已觸底反彈，綠色政策可能引發供應衝擊，但帶來更多投資，地緣政治風險不利於降低不確定性。
歐元區經濟
萊恩先生回顧了全球環境以及歐元區近期的經濟和貨幣發展。
關於外部環境，全球活動的步伐仍然減弱。預計2019年全球活動的年增長率(不包括歐元區)為2.9%，為2008-09年以來的最低水平。儘管如此，有跡象表明全球GDP前景趨於穩定。與2019年9月歐洲央行工作人員的預測相比，全球活動的增長已下調，反映出一些新興市場的活動較少。
歐元區在2019年12月歐元體系員工預測中，與2019年9月歐洲央行員工預測相比，實際GDP增長几乎未修正：預計2020年實際GDP增長1.1%，2021年增長1.4%，2022年增長1.4%圍繞歐元區增長前景的風險仍然偏向下行，但已變得不那麼明顯。儘管增長前景在短期內仍然保持低迷，但預計稍後會出現溫和復甦，這反映了全球不利因素消散的假設，這將使支撐增長的基本面重新獲得吸引力。
較高的勞動收入繼續支持私人消費，而勞動收入仍然是實際可支配收入的主要驅動力。展望未來，儘管由於就業動力減弱，實際可支配收入和私人消費增長預計仍將保持穩定。同時，一系列指標顯示了住房投資的近期適度下降，包括住房投資，建築信心和建築施工產量。由於工業生產下降以及製造業活動的不確定性增加，預計短期內商業投資增長將進一步減弱，這導致投資被推遲。
關於歐元區勞動力市場的發展，部門指標表明勞動力市場狀況進一步放緩，這主要是由製造業驅動的。第三季度的國民賬戶數據顯示，就業增長從2019年第二季度的0.2%和第一季度的0.3%下降至0.1%(按季度計算)。就業方面的採購經理人指數在11月小幅上升至51.8，仍處於製造業的收縮地區和服務業和建築業的擴張地區。
國民賬戶統計數據證實，2019年第三季度歐元區商品和服務出口持續疲軟。歐元區以外的商品出口保持穩定。
貨幣政策因素和政策選擇
上次貨幣政策會議以來的最新數據表明，歐元區增長動力持續疲軟，但仍處於穩定狀態。在全球不確定性持續存在的環境下，國際貿易持續疲軟，加上特定行業的國內因素，繼續拖累歐元區製造業，並抑制了投資。在工資上漲以及勞動力市場發展有利(儘管有所放緩)的情況下，私人消費仍保持彈性。12月的工作人員預測預測，實際GDP增長率將從2020年的1.1%(略微向下修正)增加到2021年和2022年的1.4%。
儘管由於地緣政治因素，日益增長的貿易保護主義和新興市場的脆弱性，增長前景的風險仍然偏於下行，但這些風險在某種程度上已經不那麼明顯。
企業和家庭的銀行貸款條件繼續改善，這表明貨幣政策的持續強勁傳遞。此外，股票價格隨著市場情緒的改善而上漲，歐元匯率也有所貶值。
儘管有一些跡象表明通貨膨脹率溫和上升，但與先前的預測相符，但基本通貨膨脹的衡量指標總體上仍然低迷。基於市場和基於調查的通貨膨脹預期指標均保持在或接近歷史低位。與2019年9月歐洲央行工作人員的預測相比，預計工資將繼續保持穩健和廣泛的增長，通貨膨脹率逐步回升的狀況在很大程度上保持不變。2019年12月歐元區工作人員的預測預計通貨膨脹率將從2019年的平均1.2%增長到2022年的1.6%，在預測期末達到1.7%。
總體而言，歐央行仍然面臨著低於中期目標的通貨膨脹前景，通貨膨脹預期仍處於較低水平。已經採取了重大行動來支持通貨膨脹向中期目標邁進。因此，歐央行將密切監測通貨膨脹的發展情況以及正在實施的貨幣政策措施對經濟的影響。其加強的前瞻指導將確保金融狀況根據通貨膨脹前景的變化進行調整。
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