匯景控股淨負債率連續三年超200% 涉多起訴訟子公司股權及銀行賬戶屢遭凍結

大房企爭奪頭部排名,小房企爭搶市場份額。在大房企與政策環境的雙重夾擊下,藉助IPO打開融資閘門成為了中小房企“求生”的主要路徑。

日前,內地小房企匯景控股有限公司(下稱“匯景控股”)在2019年12月31日開始招股,預期於2020年1月16日開始在聯交所買賣。

長江商報記者注意到,這是一家非常典型的“迷你”型房企,2016年之後才走出東莞,目前只在東莞、河源、合肥、衡陽以及長沙五個城市有所佈局。2018年,匯景控股連同其合資企業的總合約銷售額同比增長達97.7%至25.62億元,雖然增速喜人但規模在地產界存在感不強。

同時,需要注意的是,體量不大的匯景控股,淨負債率卻不低。數據顯示,2016年到2018年,匯景控股淨負債率連續三年超過200%。今年上半年,其淨負債率仍無明顯緩解,依然高達240.4%。

此外,長江商報記者梳理發現,匯景控股涉及多起訴訟,子公司股權和銀行賬戶也屢被凍結。

1月3日,對於未來業務擴展計劃,長江商報記者向匯景控股方面發送採訪函,但是截至發稿前對方未回覆。

去年上半年營收淨利雙降

日前,匯景控股通過港交所聆訊開始招股,掛牌成功後,其成為東莞首家在香港上市的房企。

據悉,公司每股發售價1.93至2.39港元,以中位價2.16港元計算,上市集資淨額為15.6億港元。集資用途主要用作完成收購土地或項目,佔集資淨額55%,另20%作償還借貸,20%用作開發及建設成本,5%為營運資金。

資料顯示,匯景控股是一家成熟的中國綜合住宅及商用物業開發商,專注於廣東省及湖南省。公司的業務始於東莞的物業項目,並已逐步延伸至河源、長三角城市群(包括安徽省、江蘇省及浙江省)及長江中游城市群(包括湖北省、湖南省及江西省)。

如果說近兩年扎堆上市的美的置業、德信中國、中梁控股算是中小型房企,那麼,匯景控股只能稱為“微型”房企。2016-2018年及2019年上半年(以下簡稱“報告期內”),公司連同合資企業合計銷售額分別為20.00億元、12.96億元、25.62億元、15.98億元。

據克而瑞研究中心發佈的《2018年度中國房地產企業銷售金額TOP200》,麟龍集團以51.1億元的合約銷售額位居第200位,是當年匯景控股體量的兩倍,此外,即便是在其大本營東莞,匯景控股的銷售額也只能排名第28位,市場佔有率0.6%。

報告期內,公司營業收入分別為20.93億元、11.98億元、22.38億元,13.16億元,淨利潤分別為3.38億元、1.58億元、4.01億元、2.13億元。其中,2019年上半年,公司還出現營收淨利雙降的局面,分別同比下降4.29%和11.23%。

不過,匯景控股有一個百億級的大夢想,公司的土地儲備非常豐富,截至2019年9月30日,匯景控股共計擁有17個地產項目,地盤面積約200萬平方米,預計竣工後的建築面積為450萬平方米,其中12個位於東莞。

另外,公司還有15塊土地作為儲備,地盤面積總計約100萬平方米。這些儲備項目絕大多數位於東莞,河源和浙江平湖分別有1個和2個。報告期內,匯景控股每年交付物業建築面積20多萬平方米,按照目前的速度,大概需要20多年才能消化現在的項目儲備。

不過,從市場格局來看,萬科、碧桂園、金地、保利等房企均在東莞進行激烈的角逐,匯景控股在東莞的市場份額遭到進一步擠壓。

數據顯示,截至2018年5月,在東莞已經登記備案的房地產開發商企業信息記錄高達924條,其中,2017年中國銷售金額前10名的開發商,有9個已經進軍了東莞。而根據開發商於2017年發佈的合同銷售數字,匯景控股集團於東莞排名第47位,於合肥排名第59位。

因此,對於東莞本土的中小型房企來說,未來恐怕要面對“無地無貨”的窘境,而匯景控股只能夾縫求生存。不過,匯景控股卻在招股書中透露出難得的自信,其認為強大的品牌知名度連同自己的土地採購策略及成本控制措施將對增長做出貢獻。

淨負債率高達240%

長江商報記者注意到,體量不大的匯景控股近幾年的淨負債率卻不低。數據顯示,2016年到2018年,匯景控股淨負債率分別為377.8%、278.5%、243.2%,連續三年超過200%。今年上半年,其淨負債率仍無明顯緩解,依然高達240.4%。

據華泰證券的研報顯示,截至2019年三季度末,A股龍頭房企、中型房企和小型房企淨負債率分別為89%、119%和90%,匯景控股的淨負債率已進前十。而面對淨負債率高企,匯景控股今年上半年經營性現金流卻為-3.17億元,匯景控股同時表示由於公司持續擴張業務,公司不能保證在將來錄得正面的經營現金流。

有業內人士表示,無論是如今從嚴的行業環境,還是企業自身的負債及業務佈局,匯景控股的上市前景均不算樂觀,需面對破發、認購不足的風險。

此外,長江商報記整理發現,匯景控股涉及多起訴訟,其中包括多名供應商及一名物業銷售代理針對公司提起的索償,以及公司針對其他實體提出的索償。

天眼查顯示,匯景控股間接附屬的全資子公司東莞市匯景嘉榆置業有限公司曾發生一次司法協助,於2017年9月30日被司法凍結股權500萬元,凍結期限至2020年9月29日。2017年12月6日解除凍結。河源市匯景房地產發展有限公司在過去兩年發生三次司法協助,分別凍結股權5000萬元。

此外,據中國裁判文書網披露,2018年上述東莞市匯景嘉榆置業有限公司曾發生一次司法協助,因金融借款糾紛被判決凍結其182097.09元的銀行存款或查封、扣押其相應價值的其它財產。

東莞市匯景凱倫灣房地產開發有限公司被判決查封、扣押、凍結其477497.37元的財產。2019年,廣東南方都市報經營有限公司起訴,提出財產保全申請,最終法院判決凍結匯景控股1742088元的銀行存款或查封、扣押其相應價值的其它財產。

另外,匯景控股間接全資擁有的附屬子公司匯景集團也有股權被凍結紀錄,大量的子公司賬戶及股權凍結紀錄顯然對匯景控股上市後發債融資不利。

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