玉米澱粉加工企業產能快速擴大，部分地區庫存積壓情況十分嚴重。截至3月中旬，玉米澱粉行業庫存接近90萬噸，達到近三年來最高水平。
3月以來，東北玉米產區現貨價格持續上漲，市場預期國家臨儲拍賣價格可能上調，對產區現貨價格形成一定支撐。疊加草地貪夜蛾和蝗蟲蟲害可能對國內玉米產區造成影響，利多因素集中釋放提振市場看漲氣氛。不過，隨著玉米現貨價格的上漲，下游市場需求仍未見明顯的好轉，並且澱粉企業庫存加速積壓，玉米市場階段性供需矛盾突出。隨著疫情防控形勢的好轉，物流交通逐步恢復，基層農戶變現需求增加，玉米供給偏寬鬆將限制玉米上漲空間。
玉米購銷恢復
3月以來，東北玉米產區現貨價格持續上漲，貿易商開始收購建庫。我國北方錦州集港1920—1930元/噸，周度環比增加10元/噸；廣東港口散船玉米跌至2000元/噸，周度環比上升20元/噸。玉米臨儲庫存偏低，疊加運輸成本上漲對東北產區玉米價格形成成本支撐，在市場普遍預期2020年東北地區臨儲玉米拍賣價格將上漲的樂觀預期下，部分企業已經開始收購建庫存。
隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，國內物流交通恢復，基層購銷情況向好。國家糧食和物資儲備局數據顯示，截至3月5日，東北三省、內蒙古、山東、河北等11個糧食主產區，累計收購玉米6996萬噸，同比減少708萬噸。國家糧食信息中心數據顯示，截至3月11日，東北基層售糧進度為75%，基層仍有25%餘糧。隨著行情企穩回暖，餘糧含水分減少和雨季來臨，農戶手中餘糧黴變風險上升，售量變現需求增加，預計3月上旬餘糧出售進度將逐漸加快，糧食進一步流入市場，提振玉米市場活躍度，玉米供應將呈現出偏寬鬆格局。
下游需求疲軟
春節後玉米澱粉及副產品價格均出現下滑。截至3月11日，山東地區主要企業的玉米澱粉加工利潤為-62元/噸，多數企業處於虧損狀態。東北玉米現貨價格仍在持續上漲，隨著原料玉米價格上漲，部分企業生產成本壓力加大，後續企業加工利潤虧損或將繼續擴大。雖然，玉米酒精作為重要的防控物資，疫情極大刺激了玉米酒精的需求量，但隨著酒精企業復產復工和產能擴大，部分地區玉米酒精供應已經出現了供過於求的情況，導致玉米酒精價格出現回調，酒精企業利潤收窄。
目前，山東、吉林玉米酒精主流報價4700—4900元/噸，較上週環比下跌了230元/噸；黑龍江酒精企業理論盈利為-60.67元/噸，環比下跌了200元/噸，吉林酒精企業理論盈利為-42.67元/噸，環比下滑了50元/噸。隨著2月下旬生產企業大面積復工，主要企業繼續提高生產負荷，3月行業開工率預計將提升至六成左右，基本恢復至正常水平。玉米澱粉加工企業產能的快速增加直接導致了市場供給陡增，部分地區庫存積壓情況十分嚴重。截至3月中旬，玉米澱粉行業庫存接近90萬噸，達到近三年來最高水平。
提防草地貪夜蛾危害
農業農村部種植業管理司司長潘文博3月5日表示，據監測今年草地貪夜蛾已經進入我國境內，本輪蟲源基數大，北遷時間提早，預計本輪蟲害可能對國內農作物造成較大影響。本輪草地貪夜蛾遷入範圍擴大，2019年草地貪夜蛾遷入路線由緬甸進入我國雲南、廣西和廣東。2020年遷入的路徑增多，範圍擴大，預計第一區域為黃淮海玉米帶，然後進入主產區的東北和西北地區的玉米帶，本年危害情況大概率重於去年。遷入時間提早，本輪蟲害可能借助西南氣流，從湖南、江西進入江蘇和安徽遷入長江流域，預計遷入期為4月、5月，比去年提早一個月；5—6月進入河南、山東一帶；7月可能進入東北春玉米區域，到達黃淮海夏玉米區的時間提早，時間點正好是夏玉米的苗期，最易受蟲害。由於遷入時間提早，長江流域、黃淮海地區以及西北等地區的草地貪夜蛾數量預計將增加1至2世代，種群數量增加將加大對農作物的危害。
玉米是受草地貪夜蛾影響最大的農作物之一。由於2019年是草地貪夜蛾第一次進入我國境內，以及本輪蟲害主要對華南部分造成較小的影響，所以在數據樣本較少的前提下很難對蟲害有客觀的認識。因此，借鑑非洲以往的經驗來看，草地貪夜蛾對非洲的玉米產量造成了較大的影響，一般來說減產在30%—50%左右；草地貪夜蛾對美洲地區影響有限，主要是該地區的種植轉基因玉米和使用農藥，這些措施對草地貪夜蛾預防上起到很好的效果。一般來說，草地貪夜蛾三年成災，一般是初期紮根產卵，然後種群繼續向北遷飛。由於草地貪夜蛾在較高溫度下存活，所以實際上蟲害對於溫度較低的北方影響較小，它主要的活動範圍以南方為主。
結合草地貪夜蛾的習性，國內2020年重點的防控區域主要在在黃淮海及華南區域，一旦在初期無法限制草地貪夜蛾快速遷飛至北方，那麼屆時將對國內玉米主產區造成影響。據測算，如果2019年全國玉米產量2.27億噸，按照《預案》防控目標總體損失率3%和5%計算，預計全國總產量損失量在800萬噸左右。可以看出，如果國內對草地貪夜蛾防控得當的話，那麼對於我國玉米產量和供給的影響總體上是可控的。
綜上，下游玉米澱粉加工企業大面積復工，行業開工率恢復至正常水平，但終端消費仍需要時間恢復，導致澱粉廠家庫存累加情況嚴重，企業加工利潤收窄甚至虧損。因此，在終端消費向好前，高庫存將壓制玉米價格的上漲空間。
來源：期貨日報；作者：吳鴻順 黃笑凡；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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