10天内4次熔断，美股彻底崩盘了。
前天，美股再次暴跌熔断，道指抹去特朗普执政以来的全部涨幅，跌破20000点。
而仅在三天前，美联储祭出“降息至零+7000亿量化宽松”政策，又拿出金融危机以来“商业票据融资机制”（CPFF）、“一级交易商信贷机制”（PDCF）两大“杀手锏”。同时，美国财政部也宣布将推出1万亿美元的经济刺激计划。
图为美国道琼斯指数跌破20000点，来源：同花顺
自新冠肺炎疫情在全球蔓延以来，美国联邦政府反应迟缓，又应对乏力，特朗普还曾多次表示，“不担心，完全控制得住”。在2月27日的白宫会议上，特朗普更进一步强调说 “新冠病毒将奇迹般消失。”
然而，仅半月有余，美国50个州和首都华盛顿特区均全部“沦陷”。根据美国约翰·霍普金斯大学的最新统计，美国新冠肺炎患者为9345例，死亡病例150例。
事实上，美国的公共卫生危机早已有过端倪。据美国疾病控制和预防中心消息，2019年10月1日至2020年2月15日流感季，美国估计已有至少3200万流感病例，其中1.8万人死于流感相关疾病。1月21日，美国出现首例新冠肺炎病例。美疾控中心主任罗伯特·雷德菲尔德承认，过去一段时间，美国存在新冠肺炎死亡病例被误认为是流感死亡病例的情况。
眼下，不得不说，全球新冠肺炎疫情蔓延，以及美国的内忧外患、黑天鹅群飞之下，公共卫生危机开始引爆经济危机了，几乎全球市场都在遭遇连环炸。即便美国大剂量出台救市政策与措施，却似乎越帮越忙，作为国民经济晴雨表的美国股市根本不买账，10天之内4次暴跌熔断，这已经在创历史记录了，前所未有。
那么，是什么原因导致美股如此疯狂倾泻，而无视美国的救市计划和政策刺激呢？是新冠肺炎疫情吗？
如果你认为是疫情导致，那你也太高估新冠病毒了。
回想1月下旬至2月中旬期间，新冠病毒是如何在中国肆虐的，那时候，恐慌、焦虑、悲观等负面情绪不同样笼罩着中国吗？而现在，中国国内的疫情已基本控制住，大部分企业都已复工复产，就连疫情最重的湖北地区，复工率也达到了49.3%。目前，中国正加快推进恢复生产生活秩序，产业链协同复工复产，以迎接全面的复工复产。
美股狂泻背后，恐慌的出处
自2月21日起，在新冠肺炎疫情、贸易战等多重“黑天鹅”利空冲击下，全球市场持续大幅下跌。
3月6日，欧派克与俄罗斯的减产协议谈崩，沙特开启原油价格战，原油价格暴跌至30美元。叠加疫情在全球蔓延，使原本就脆弱的资本市场，被恐慌情绪进一步洗劫，全球股市开启第二轮暴跌。
原油暴跌直接带崩了全球其他市场，不限于股市。这里面的逻辑不难理解。放眼世界，美国作为全球原油第一生产国、第一出口国，为了原油不惜发动对外战争，对内大力扶持一批页岩油企业。美国政府如此拼命为原油，结果遭遇了原油价格战，而油价暴跌不仅会直接影响美国经济，也会产生一系列债务问题。
据穆迪报告，未来五年，美国油田服务公司和钻井公司面临着320亿美元的到期债务。油价暴跌再加疫情蔓延，沙特和俄罗斯又威胁要加大石油产量，势必会重创美国该行业，让本就疲弱的美国经济雪上加霜。从以往历史和数据来看，美国股指大多数时候确实是与油价正相关的，故而油价暴跌加剧美股下跌。
至于昨日美国股市狂风暴雨式的崩盘，只因一个导火索：市场传闻美国桥水基金爆了。桥水基金是个什么鬼呢？它可是世界头号对冲基金，一个真正的巨无霸，是过去美国最成功、规模最大的对冲基金，如果桥水基金爆掉了，那就相当于2008年次美国贷危机时雷曼兄弟的倒下。
虽然，桥水基金后来辟谣了，告诉市场它并没有倒下，但已经惊吓了整个市场，恐慌的气氛也不能立即消失。市场普遍猜想，在美国股市如此暴跌的情况下，即使桥水基金不倒下，也会其它基金倒下，似乎美国的金融机构脱离不了倒闭的命运。
不得不说，在投资市场，由恐慌情绪带动的暴跌出逃式“羊群效应”，其血腥程度，一点不比真刀真枪的战场逊色，看看那些爆仓的个人或机构投资者，还有那些一夜之间蒸发数十亿美元的富豪们，就知晓其中的恐惧了。
冰冻三尺，非一日之寒
根据美国官方数据显示，2018年美国全国社会消费品零售总额为60364.2亿美元，同比增5%，按照美国约3.3亿的人口来计算，人均约为18000美元左右。而同年，中国全社会消费品零售总额约57000亿美元，按14亿人口计算，人均约为4100美元。
没有比较就没有伤害。也许不少人正在惊叹“美国人民真有钱，消费能力如此强悍，俨然是世界第一消费大国……”事实真的如此吗？4个中国人的消费能力，抵不过一个美国人？
这里不得不提一下，中美两国人民的“消费观”着实大不一样。中国人喜欢存钱，视储蓄为美德，在农业时代就有“耕三余一”的习惯，以备灾年之需。而美国人喜欢负债，提倡超前消费。相关数据显示，约有80%的美国年轻人背负重债，其中教育贷款和信用卡欠款是大头。
与此同时，自2008年金融危机以来，美国政府出台了众多政策“刺激消费”，更助长了美国社会的超前和负债消费。其中，不少美国民众会“肆无忌惮”的挥霍社会资源。就拿美国很多家庭来说，经常一年四季都是开着空调的，甚至有时候还不关灯。对于粮食也是“不在乎”，对他们而言，一些蔬菜、水果，只要有一点“破损”的状态，都可能被扔掉。有时候美国一些超市烤出来的面包，两三个小时之内没卖完的话，就会将其丢弃。美国《世界日报》报道称，全球浪费食物最为严重的国家就是美国。全美生产的农产品当中，每年有约6000万吨、价值约1600亿美元的农产品遭丢弃。
而这些消费刺激的背后，是美国人用借来的钱在顶着。据国际金融协会（IIF）最新报告显示，美国债务正式突破了23万亿美元，创下美国有史以来的最高纪录。但这只是明面上的数据，有媒体统计称，美国的实际总债务规模已高达75万亿美元。其中，美国家庭债务和企业债务，相比2008年金融危机前均翻了一倍之多，美国人均负债更是全球人均负债的5倍之多。
不过，美国似乎并不十分担心债务问题，因为过去，他们已经多次成功转嫁国内危机了，让其他国家来埋单。这从过去全球的四次经济危机就能窥探一二，详见前天金小鹊《@投资者：越是经济寒冬，越要了解的真相》一文。无论是1978年的拉美经济危机，1988年的日本经济危机，1997年的亚洲经济危机，还是2008年的美国次贷危机导致的全球金融危机，都有美国充当主角，屡次采用各种货币政策手段，将经济危机转嫁至其他国家乃至全世界。
里子不实，总会撑破面子的
没有因哪来果，原因会明显地残存于原因所发生的结果中。此次美股短期内暴跌多次熔断，引发全球性金融恐慌危机，疫情、原油均是表面因素，真正的问题还在美股的高杠杆——估值泡沫+债务高企。
2008年，美国给不具备贷款买房信用资质的人贷款买了房，又将这些次级贷款打包评级，把贷款债务证券化，并综合运用杠杆，担保三级放大，再通过会计减值，卖空，评级的高速减值，蔓延至全社会，进而酿成席卷全球的金融危机。
后来，美联储直接开启印钞机，执行了QE1、QE2、QE3三轮量化宽松政策和低利率，美国企业尤其是上市公司大量发债，再回购股票以推升公司股价和估值，导致美股目前估值高企、债务高企。数据显示，在本轮美股暴跌之前：
1、美国非金融企业债在2008年后增长1.6倍，占GDP近50%。
2、美股总市值已达到美国GDP的1.5倍，而A股总市值大约是GDP的0.6倍。
3、美股市盈率估值与业绩增速之比约在1.5-2倍之间，而A股这一数据在1.1倍左右。
事实上，美国经济早有衰退的迹象。摩根士丹利华鑫去年曾表示，相比世界各国温和回升的经济数据，美国经济似乎却在陷入衰退的边缘。后来，《财富》杂志调查结果显示，美国有高达66%的民众认为美国经济将在未来12个月内陷入衰退。
出来混，总是要还的，对国家也是如此，泡沫吹太大，任由其发展，终将自食恶果，被刺痛所伤。美国上市公司这个估值泡沫终将要被刺破的，疫情和原油的冲击只不过是加速器。
面对美股跌跌不休，动不动来个暴跌熔断，进而波及全球金融市场，确实让投资者胆战心惊又虐心。在金小鹊看来，目前形势仍然很严峻，要警惕美股这一轮去杠杆过程中可能出现的流动性风险。
閱讀更多 鵲說財金 的文章
