葛洲壩:業績穩健增長,國內專業化改造效果顯現

中信證券指出,公司2019年收入/歸母淨利潤同比+9.3%/+16.8%,扣非淨利潤同比-17%,處置大廣北公路導致非經常性損益增加,同時計提減值準備較快增長拖累業績表現。毛利率及費用率略升,處置大廣北公路增厚投資收益及現金流。訂單整體穩健增長,國內專業化改造效果顯現。戰略轉型穩步推進,盤活存量資產反哺主業行穩致遠。考慮到疫情影響地產的銷售,以及對湖北區域水泥銷量的衝擊且當地水泥盈利的較高基數水平,環保業務仍在整固,下調 2020-21年淨利潤預測至51.1/56.7億元(原預測為58.6/67.3億元),新增2022年淨利潤預測62.3億元,對應EPS預測為0.97/1.09/1.21元,現價對應PE為7.2x/6.4x/5.8x,維持“買入”評級。


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