開始聊止損這些事前，我們先來講講故事~
我的一位同事，股民小張，在15年底時聽別人說張家高科這隻股票好！那時正好在炒上海本地股。張江高科從18元一下漲到了25元。小張同學看得牙癢癢啊！在張江高科又一天拔地而起時滿倉追了進去！果然，沒過幾日就漲到了30多元，立馬獲利不少。那心裡美滋滋啊~~可惜好景不長，眾所周知的元旦熔斷事故，一下子將張家高科砸穿了他的成本！他心裡想，不要緊，忍忍，只是暫時的回調而已，就當之前沒賺過。誰知沒過幾天，大盤再次熔斷，股價一路下跌，小張滿倉的張江高科幾乎被腰斬。小張只是默默地把自己的賬戶關掉，等待下一個牛市的解套。如小張一樣，
類似的經歷一部一部的在市場牛熊轉換間上演。06年如此，08年如此，14年還是如此。同樣的經歷只是不同的人經歷而已。
在股市中尚且有回本的機會，但是在期貨市場中，像這種情況大多以爆倉而終結。十分推薦大家去看一下這個回答（期貨、外匯賺錢可以多快(身邊的經歷)?）中的鉅虧經歷列表。其中大多都犯了重倉，逆勢，不止損的問題。筆者剛接觸期貨交易時，仔仔細細地每一條看下來，警示自己犯錯誤的代價。以前犯止損困難症時，也將其拿出再閱覽。一般看不到3成，就逼著自己把單子砍掉了。哈哈哈哈~~~
大多數人買入套牢的心理狀態變化如下圖
一般開始虧損5到10個點時，心理十分難受。不能接受虧損的事實，想搏一搏運氣，說不定只是暫時的回調，漲一漲就能回本了。
當虧損擴大到20到30個點時，心理慢慢開始絕望。這時已經錯過最佳的止損時機。看著不小的虧損，往往下不了手割肉，越陷越深。
如果運氣不好，虧損到達50%左右後。基本心裡已經對虧損麻木，甚至連打開賬戶的勇氣都沒有，自暴自棄。
會發生這種心理狀態的變化，究其原因，是基本人性。人都害怕承認錯誤。止損那一刻便是承認自己買錯了，自己做錯了，自己失敗了。這是一件十分丟面子的事情。從小我們就未充分接受過面對失敗的教育。雖然我們那時候都知道“失敗是成功之母”，但真正經歷失敗時，極少人能夠坦然地接受失敗。 這也是與社會環境息息相關的。傳統的評價環境不容忍失敗，只有你結果成功了才能獲得好的評價。在學習中有可能考砸一次考試，我們不敢面對父母。搞砸了自己的工作內容，不敢面對領導。投資失敗了，羞於向他人透露。買股票出現浮虧，拒絕承認事實，抱著僥倖心理，關閉賬戶。美其名曰價值投資，實際則只是自欺欺人罷了。只要賣出了，就覺得浮虧落地，變成真正的虧損，自己的錯誤就真的落地了。
這種心理如惡魔般不知不覺中腐蝕著我們的本金。我們本金回撤的越多，想回本的難度呈幾何式的增長。下表相信很多人都見過。
我們回本所需賺取得百分比與虧損的百分比是完全不對等。一旦賬戶回撤30%以上，回本難度逐漸加大。所以老手是將控制賬戶回撤擺在首要位置的。止損可以有效的防止這種回撤。
另一方面，止損還有一個十分重要的作用。我們在使資金使用中，需要考慮時間成本與機會成本。像當年套進48元中石油的股民。如計上銀行利息損失和通貨膨脹，即使現在回本，也是一筆十分虧本的買賣。機會成本就更不提了。小到08年的小牛市，大到14年的大牛市，不止損中石油的人，完完全全錯過了資金增長的最佳時機。相對期貨市場，股市的大機會相對還較少 。如在期貨市場中死抱著虧損的單子不放，其浪費機會的概率遠比股市中大。
去年死抱著股票的朋友不僅錯過了今年分級A的，還錯過了一整年的商品牛市。更別提樓市了，當年賣房炒股的人，腸子都應該悔青了。
到這裡，我們已經基本明瞭止損的重要性。
那到底該怎麼止損？有很多人知道必須止損，但實際操作時一塌糊塗。聽說了2%止損法，就去學。有時候止損後，行情延不利的方向運行，這時心裡十分得意。然而更多的情況是，止損後行情反身拔起，這下可傻了。心想早知道不止損了，熬一熬又可以賺錢了。大多這種情況多經歷幾次後，就對止損產生了懷疑，顯著地弱化了自己止損的執行力。其結果可想而知。
還有些人也知道止損，執行力相當之高。但執行了一段時間後，發現自己的賬戶毫無增長。反而一個一個臺階穩定的往下走，這與慢性自殺是沒有區別的。
問題到底出在了什麼地方？
我想這是與止損的使用方法有十分大的關聯性。首先明確一定，任何脫離操作系統的止損都是沒有意義的。把止損單獨抽出一塊來研究，得到的結果就是上面的例子。常常有些人沒有自己的操作系統，而胡亂使用止損。那反而只是將這些錢送給市場而已。
首先必須建立自己的操作系統，才能將止損融合進去，發揮止損應有的效用。將這把雙刃劍對自己的損害降到最小。而不是往自己身上死命砍，砍的自己滿身是傷了，也沒砍到對方半點汗毛。關於操作系統的建立，已有許多現成的文章與內容，在此就不再贅述。等計劃中的幾篇專欄寫完後，有可能會有專門的篇幅介紹。另一方面，一套完整的交易策略中的止損設置也是與不同投資品種有關的。打個比方，你為什麼制定單筆交易需要2%的止損。2%是哪裡來的？滿倉債權用2%的止損？滿倉分級A用2%的止損？滿倉螺紋鋼用2%的止損？答案顯然意見，單純百分比的止損設置，對於不同投資品種是不通用的。百分比止損最佳的效果是控制資金總體最大回撤，它可以使投資者強力地控制自己的最大資金虧損。如將其使用於單個品種上，是不合適的。
那怎樣才能避免這些情況？
筆者一直認為，一個交易系統的制定，其中的參數必須是市場給與的。而不是自己想著百分之幾就是百分之幾。具體到單個品種，
止損的制定必須是與品種的波動率有關係。也就是上一篇中所提到的白噪聲。市場的白噪聲我們可以使用ATR粗略的去表示。下圖為止損價格示意圖。
以多頭為例，價格上高下低。最上區域為價格正常波動區域a，在這個區域內，價格變動為策略正常持單價格區域。在這個區域中可安心持倉。中間的紅線為策略設定的止損價格，這個價格可按具體策略的邏輯設置。再往下是一個模糊地帶b，價格運行到這個地帶中，十分有可能再次往上，在實際操盤中，
往往在k線中就表示出引線的形態。當然價格也有可能直接運行到c區域。我們常見的慢性自殺式止損往往是投資者在a區域就止損。在c區域下部區域割肉，這時基本已經深套，體現不出止損的用處。最關鍵的b區域，這個區域的大小與單個品種的白噪聲有關。筆者認為一個好的止損應該在於b與c區域的分界線左右。當然怎麼設定這條藍線不僅與個人的系統有關，也與操作品種有關。
在具體討論如何設置止損位前，我們先來看看幾種常用的止損方法。
1 百分比止損
這種方法的優缺點上文以討論，不再贅述
2 形態、阻力和支撐止損
此種方法應該是大家最熟悉的方法，各位應該比我有更豐富的經驗。
3 ATR止損
海龜交易法使用的止損方式，考慮了品種的波動率特性。
4 時間止損
華爾街幽靈中有名的法則之一。筆者使用較少，無發言權。這種止損將時間變量加入到止損系統。在使用突破法交易時，往往十分有效。因為一個有效的突破，大多情況為價格迅速脫離阻力位置。如果較長時間內價格還在成本處遊離時，大多為假突破。這種情況就體現了時間變量的優勢。
舉個筆者認為一個較好的止損設置例子。
假設使用道氏理論操作，價格上漲過程中。波谷價格為1900，開倉價格為1950，ATR為40。
很多人有可能會直接將止損位放於1900或者1900下面幾個點位。這會將自己置於不利的境地，一個市場突如起來的引線就會將自己的止損位打破。這時就可加入ATR將其影響減至最小。比如在最低價1900處減去半倍的ATR，也就是1900-20=1880。止損位設為1880。再結合自己開倉位，計算出自己最大虧損的點數。在這裡也就是1950-1880=70。此筆交易最多虧損70點，也就是700元。如果本金為7w，總損失控制為1%的話，那在此這筆交易只能開1手。如本金為14w的話，則為2手。
止損的方法固然重要，個人的心理狀態也極其重要。即使你有一套正期望的系統，止損設置也十分合理。如果沒有強大的心理支持，也無盡於是。有些人天生將賬戶中的錢當做數字，可以十分優雅的止損。而有些人則對虧損患得患失，猶豫不決。幸好人類與生俱來有極強的適應和學習能力。通過訓練，多次的合理止損，大多數人都可以接受止損的行為。一個成熟的投資者，應該將止損當做交易中一個正常環節，無十分多的感情附加。 筆者本人開倉後計算出最大虧損額，把這些當做賭桌上的籌碼，已經脫離於自身本金。即一開始已將這錢當做輸掉。如果這筆籌碼能帶來盈利最好，如果輸了，也只是笑笑而已。持續的正期望操作，市場總會給與應有的回報。
還有一點也需十分提到。止損行為發生後，雖然你的持倉已經平掉，但是往往這時你的心理還未從止損的陰影中走出來（心理未止損）。最明顯的症狀是，空倉使人難受。止損後，往往緊盯盤面，尋找其他機會。這種心理狀態下十分容易出現不符合系統的衝動交易，這十分不利於交易的一致性。我的建議是，休息，休息，休息。對於像我這種趨勢交易者，一但出現止損，行情大概率不會立馬反轉。所以，沒什麼擔心的。就算再次出現行情，破前高或者破前低，也有備用突破策略可以實施。
結論：
1 不止損後果很嚴重。
2 人拒絕止損其原因在於拒絕失敗。
3 不止損會導致賬戶嚴重回撤，難以回本。
4 不止損會導致失去時間和機會成本。
5 正確的止損應該是與操作系統相匹配。
6 止損應考慮市場正常的白噪聲（ATR）。
7 通過訓練，可提高自己對止損的耐受度。
8 止損後如發生心理未止損的情況，應當休息。
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