中概股又一夜無眠。
瑞幸轟然倒掉之後，中概股風聲鶴唳。果然，不旋踵，愛奇藝被渾水背書做空，好未來則自曝造假。這兩傢俱是中概股明星公司，而且深耕市場多年，並非18個月就上市的“暴發戶”。
大抵是報告不如做空瑞幸的紮實，愛奇藝股價先跌後漲，CEO龔宇朋友圈回應，邪不壓正，看最後誰贏。好未來市值則蒸發60億美元，無力還手，隨之而來的將是震盪和訴訟。
這不是中概股第一次被大規模做空。2010年，渾水、香櫞大舉做空中概股，至此已有十年。
彼時，東方紙業、綠諾等接連被做空，在美股市場觸發第一次中概股危機。中概股不是退市就是破發，賺盡白眼。這場信任危機持續了兩三年，但“偏見”已然種下，並在日後不停撩騷。
隨著移動互聯網在中國的勃興，BAT光速崛起，中概股開始走出低谷。微博、京東等高估值公司陸續IPO，阿里巴巴於2014年9月掛牌紐交所更被認為是中概股的高光時刻。
騰訊和阿里在全球意義上的成功，為中概股背書，在這種溢出效應下，中國互聯網公司掀起出海高潮。過去三年，不算赴港上市，超過百家中概股花落美利堅，熱鬧非凡。
然而，登高需防跌重。蔚來、瑞幸這樣的燒錢公司讓市場變得疑惑，小米和美團這樣的頭部公司在港股募資平平，輝山退市則讓市場嗅到中概股的危機，而隨著瑞幸在渾水的逼空下自揭造假醜聞，中概股再次身陷危機。
十年之間，中概股有得有失，二八分化。以美股為例，中概股雖然上百家，半死不活的公司居多，阿里巴巴市值逾5000億美元，但其餘超過50億美元的屈指可數，很多公司上市即巔峰，泯然眾人矣。
阿里巴巴是在與FAANG同場競技，處於長尾的這些公司只是在割美國人的韭菜。中概股整體估值低、優質少的特點並未改變。瑞幸之後，那些燒錢無度盈利無期的、或是僅僅嵌套了“中國版XXX”的中概股，凜冬將至。還未上市的中國獨角獸公司，包括字節跳動、螞蟻金服、滴滴，估值承壓。
十年之間，中概股走出了一個馬鞍形狀，中美關係也從箱體運動走向了布朗運動。美股牛市已經結束，確定性大幕已經合上，中概股在打鐵還需自身硬的同時，不得不抬頭仰望星空。
中概股是全球化紅利的獲益者。產業鏈、資本鏈和技術鏈彼此咬合，讓全球化成為可能。如今，全球化正在分裂，將全球經濟拖曳至極大的不確定性之中，對於深嵌於全球化鏈條裡的中概股，將面臨宏觀和中觀兩個維度的擠壓，斷層線影影綽綽。
地質學講到，當地殼岩石承受的壓力超過其本身強度後，就會發生斷裂，出現斷層。地震往往沿著斷層線發生，“脫鉤”、民粹、保護主義、種族主義、地緣危機等就是全球化的斷層線，我們已經能夠聽到斷層線窸窸窣窣的聲音。
君子不立危牆之下。
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