1960年代香港經濟起飛後，股市隨即興旺發達，到1972年，已經有香港證券交易所、遠東證券交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所四家證券交易所（1986年合併成為聯交所），這四家交易所競相拉攏有實力的公司，導致上市門檻大幅降低，在這種背景下，大量華資地產公司挺進股市。
香港
到了1972年下半年，香港四大家族的旗艦公司更是集中上市：郭得勝的新鴻基（9月8日）、李嘉誠的長江實業（11月1日）、李兆基的永泰建業（11月6日）、鄭裕彤的新世界（11月23日）。地產公司的集體上市，是繼“分層出售，分期付款”制度之後，助推香港地產業火箭般起飛的又一發動機。
這些公司利用股市的募資便利和對香港地產週期的理解，開始了“反週期”玩法，具體就是：在樓市高漲期間（一般也是股市景氣期間）拋售樓盤，兌現利潤推高股價，利用高股價大量募資儲備現金，等到樓市低潮時（一般也是股市低迷期），一邊瘋狂購入土地物業，一邊收購擁有大量土地的非地產上市公司，這些公司在股市低迷期異常便宜。
以長江實業和新鴻基為例，它們都在1972年上市，並在1972~1973年的大牛市期間瘋狂增發募資，長實僅在1973年就發行新股5次。等到1975年香港經濟低迷期，現金儲備雄厚的兩家公司大量購入土地。待到1981年香港經濟重回頂峰，長實兌現利潤14億，是1972年的32倍，新鴻基兌現利潤5.5億，是1972年的10倍，然後再次鉅額增發募資，重複上述過程。
這樣幾個回合下來，四大家族的實力呈倍數增長。1972年長江實業剛上市只有1.26億港幣市值，到了1981年已經增加到78.77億，成長性驚人。但地產公司的“反週期”玩法之所以能夠玩得轉，背後是香港樓市的超級牛市：一方面五六十年代的嬰兒潮在80年代進入結婚買房階段，另一方面是源源不斷的新移民湧入。
1950~1980年，香港人口以每十年一百萬的增速狂飆，1980年已超過500萬。這些新增人口帶來了住宅需求的井噴，也帶來了地產鉅富們的日進斗金。
在1984年之前，香港樓市經歷了兩個週期頂峰：1972年（四大家族的地產公司集體上市）和1981年（長江實業和新鴻基兌現鉅額利潤，恆基兆業上市）。1982年撒切爾訪華，拉開了中英談判的序幕，由於香港前途不明，樓市急劇下跌。在這個過程中，李嘉誠們繼續利用“反週期”玩法，低價購買土地和物業。
到了1984年12月，香港歸屬明確，樓市開始反轉。從1984年開始，到香港迴歸的1997年之間，香港樓市經歷了三波明顯的“升浪”。
第一次升浪（1985年~1989年）：從《聯合聲明》落定開始，香港樓市回溫明顯，即使中間遭遇1987 年10月全球股災，樓市也很快企穩。同時由於過渡期的安排，香港成為國際資本進入大陸的重要跳板，海外資金大幅流入，推升了整體樓市上漲。
第二次升浪（1991年~1994年）：1991年2月，海灣戰爭結束，內地的風波也逐漸平靜，加上通脹高企，房價觸底後急劇上漲，1991年全年香港房價上漲55%，1992年再漲30%，同時地王頻出，地產商瘋狂推高麵粉價格，居民也抱著“細樓換大樓”的想法，積極參與買房炒房當中。
第三次升浪（1995年~1997年）：1994年港英政府通過干預，短暫地壓制住了樓市的投機氣氛，但到了1996年，房價再次飆升，一個排隊輪購的籌價都能炒到130多萬。這次主升浪的高峰出現在1997 年6月，香港帶著歷史高位的房價，迎來了迴歸祖國。
香港樓市經歷了一波超級牛市，中間只有短暫的三次回調，主調就是香港永遠漲。以地產為主業的四大家族，自然是賺的盆滿缽滿。
站在1997年的歷史關口上，四大家族面前擺著的是史無前例的時代盛宴：急劇提升的政治地位、張開雙臂的內地市場、即將進入超級牛市的中國房價。他們揮別了一個黃金時代，迎來了一個白金時代。
閱讀更多 股樓 的文章
