一、整體市場情況分析
國內消費基數巨大，畜禽產品市場空間廣闊
我國人口數量眾多，且當前人均雞肉、豬肉消費量仍有上升空間。2014 年，美國人均即烹雞肉年消費量為51.4 千克，新西蘭為 43.6 千克，巴西為 38 千克，與中國大陸居民飲食習慣類似的中國香港為 34.9 千克、中國臺灣地區為 32.9 千克，遠高於我國大陸地區 9.9 千克的水平（數據來源：美國農業部）。
2014各地雞肉消耗量
2012年我國農村家庭人均全年購買豬肉 14.40 千克，而城鎮家庭人均全年購買豬肉 21.23千克，農村居民人均豬肉消費量僅為城鎮居民的 67.83%（數據來源：國家統計局）。隨著我國城鎮化水平的提高，農村居民逐步轉換為城鎮居民，同時全國人均消費水平穩步提升，畜禽產品消費總量將有望持續增長。
二、國內市場情況
根據中國畜牧業協會禽業分會的統計，2014 年至 2016 年我國黃羽肉雞的出欄量分別為 36.50 億隻、37.30 億隻、39.07 億隻。我國最大的黃羽雞養殖企業為溫氏股份，2014 年至 2016 年黃羽肉雞出欄量分別為 6.97 億隻、7.44 億隻、8.19億隻（數據來源：《廣東溫氏食品集團股份有限公司換股吸收合併廣東大華農動物保健品股份有限公司暨關聯交易報告書》（修訂稿）、《廣東溫氏食品集團股份有限公司 2015 年年度報告》），約佔全國出欄總數的 19.10%、19.95%、20.96%。
同期立華股份黃羽雞出欄量分別為 1.78 億隻、1.93 億隻、2.32 億隻，約佔全國出欄總數的4.88%、5.17%、5.93%，為國內第二大黃羽雞養殖企業。
2014-2016 年，立華股份黃羽雞出欄量年複合增長率達到 14.12%。公司計劃 2017-2019 年黃羽肉雞出欄量分別達到 2.75 億隻、3.00億隻、3.30億隻，年均增長率達到9.54%。
立華股份計劃 2017-2019 年商品豬出欄量分別達到 35 萬頭、60 萬頭、90 萬頭，不斷增強自繁自養技術實力，擴大產品覆蓋區域。
三、主要競爭對手——溫氏股份
我國黃羽雞養殖行業集中度較低，大規模的黃羽雞養殖企業數量相對較少，市場佔有率相對較低，且多為區域型公司。品種豐富、具有跨地區擴張實力的公司主要有溫氏股份及本公司。同時，由於黃羽雞養殖行業較為分散，國內消費市場容量巨大，優勢企業之間尚未形成直接競爭。溫氏股份是一家擁有三十多年創業歷史，以生豬、黃羽雞養殖為主，以奶牛、肉鴨養殖為輔，以食品加工、農牧設備製造為產業鏈配套的大型畜禽養殖企業，為首批 151 家農業產業化國家重點龍頭企業之一。溫氏股份目前是全國規模最大的黃羽雞養殖企業、黃羽肉雞產業化供應基地和國家肉雞HACCP生產示範基地，同時也是全國規模最大的種豬育種和生豬養殖企業。
截至 2017 年 6 月 30 日，溫氏股份擁有 252 家子公司，總資產達到 402.85億元，歸屬母公司所有者權益達到 275.12 億元。2014 年度、2015 年度、2016 年度、2017 年 1-6 月，溫氏股份實現營業收入分別達到 387.23 億元、482.37 億元、593.55 億元、251.24 億元，其中：各期黃羽雞銷售量分別達到 6.97 億隻、7.44億隻、8.19 億隻、3.81 億隻，黃羽雞銷售收入佔當期營業收入的比例分別為44.23%、37.42%、31.32%、24.72%；各期生豬上市量分別達到 1,218.27 萬頭、1,535.06 萬頭、1,712.73 萬頭、897.12 萬頭，生豬類銷售收入佔當期營業收入的比例分別為48.22%、56.57%、63.42%、68.96%。（數據來源《廣東溫氏食品集團股份有限公司 2015 年年度報告》、《廣東溫氏食品集團股份有限公司 2016 年年度報告》、《廣東溫氏食品集團股份有限公司 2017 年半年度報告》）
與黃羽雞養殖行業類似，我國生豬養殖行業市場集中度也較低。部分大規模、一體化生豬養殖企業雖然各具區域優勢，但除溫氏股份之外尚不存在其他具有全國性生產、銷售網絡的大型企業。我國生豬養殖行業的主要企業有溫氏股份、河南牧原、雛鷹農牧、正邦科技等，主要分佈於廣東、河南、江西等地區。目前，生豬養殖行業大規模企業的具體規模沒有權威性的第三方統計，行業內公認溫氏股份在商品豬養殖規模及出欄量等多個方面為行業第一。
四、競爭優勢
1 、全產業鏈一體化經營優勢和可追溯的管理體系
公司在黃羽雞業務上現已實現對祖代父母代肉種雞養殖、雛雞孵化、飼料生產、商品代肉雞養殖、商品雞屠宰等全產業鏈的覆蓋，在生豬養殖業務上也基本覆蓋了祖代父母代種豬養殖、商品代繁育、飼料生產等產業鏈，因此擁有縱向一體化經營優勢。
首先，相對於僅覆蓋單一或部分生產環節的畜禽養殖企業，公司的全產業鏈一體化經營模式有利於增強公司應對市場波動與風險的能力。公司通過有效整合分散的肉雞生產環節，能夠根據當前市場價格波動情況及對市場供求變化的預測，適度、及時調節存欄種雞、商品代雛雞、種蛋、飼料等產業鏈各環節的產出數量，通過統籌安排減弱了商品代市場價格大幅波動對公司生產經營所造成的不利衝擊。
同時，全產業鏈一體化經營模式有利於增強公司異地擴張能力。由於黃羽雞種蛋、苗雞運輸及農戶發展具有較強的覆蓋半徑要求，全產業鏈一體化經營模式下，成熟子公司能夠通過就近輸送種蛋、苗雞及飼料的方式，帶動新設子公司儘快發展農戶及佔據市場，有助於縮短新設子公司投資回收期，實現生產規模的快速異地擴張。
另外，全產業鏈一體化經營模式有助於公司搭建食品安全可追溯管理體系，有利於公司產品質量與成本控制，從而提高產品競爭力。例如，公司建立了橫貫技術、生產以及採購等多條業務線的飼料配方一體化管理體系，綜合考慮實際生產需要及成本等因素，能夠兼顧、平衡飼料營養與成本要求。
2 、緊密的合作養殖模式優勢
公司針對不同業務，在傳統的“公司+農戶”模式的基礎上，進一步創新合作養殖模式，其中黃羽雞業務採取“公司+合作社+農戶”的合作養殖模式，生豬業務採取“公司+基地+農戶”的合作養殖模式。
（1）“公司+合作社+農戶”合作養殖模式競爭優勢
公司通過農戶結算管理等機制，保證了農戶能夠獲得與其養殖能力、勞動投入相匹配的養殖收入，同時有效地激發了合作農戶的養殖積極性與責任心，並保證了合作雙方切實關注產品質量。首先，農戶合作養殖過程中所使用的苗雞、飼料、藥品及疫苗等所有權屬於公司，公司商品雞回收價格與銷售價格並無對應關係，公司承擔商品雞飼養銷售環節所面臨的市場風險。農戶養殖收入與養殖成績相關，與其場地、勞動力投入相匹配，與市場價格無關。同時，根據市場情況與各子公司發展階段，公司通過適時調整苗雞、飼料及成雞結算價格的形式，保持農戶養殖收入維持在合理、具有一定競爭力的水平。即使在行業發生重大疫病、市場價格大幅波動時期，公司依舊嚴格按照養殖合同約定與合作農戶進行結算，兌現養殖收入。2014 年度、2015 年度、2016 年度、2017 年 1-9月，公司黃羽雞業務合作農戶結算養殖收入分別為 3.74 億元、4.37 億元、5.29 億元、4.55 億元，分別佔當期公司主營業務收入總額的 9.18%、9.91%、10.19%、11.93%。公司與合作農戶之間合理穩定的收入分配機制與明顯的致富、扶貧示範效應，使得兩者之間形成了良好的相互信賴關係。
第二，公司在合作養殖過程中嚴格執行“八統一”的農戶管理模式，即“統一雞場規劃、統一供應苗雞、統一供應飼料、統一免疫程序、統一操作規程、統一技術指導、統一產品回收、統一產品銷售”。一方面，“八統一”的農戶管理模式使公司能夠嚴格控制苗雞、飼料、藥品及疫苗等物料的使用以及養殖過程的質量，從而對一體化養殖過程進行全程監控，確保食品安全管理制度的落實；另一方面，在“八統一”的農戶管理模式下，公司能夠及時調整農戶養殖規模與品種，積極應對市場變化。
第三，通過風險基金制度，公司與農戶共同承擔合作養殖過程中的養殖風險。由於農戶養殖過程中可能會遭遇難以預見、控制的烈性疾病或重大自然災害，合作農戶難以一次性全部賠償公司苗雞、飼料、藥品及疫苗等物資損失。因此公司向合作社計提一定標準風險基金，由合作社補貼給受災農戶，從而承擔大部分風險。這既保證了農戶合作養殖的責任心，同時防止農戶由於遭遇短期的養殖風險事件而退出合作養殖，為長期合作奠定了制度基礎。2014 年度、2015 年度、2016年度、2017 年 1-9 月，公司黃羽雞業務計提風險基金總額分別為 1,900.02 萬元、2,789.54 萬元、3,663.70 萬元、3,015.62 萬元，分別佔當期公司主營業務收入總額的 0.47%、0.63%、0.71%、0.79%。
另外，合作社作為參與合作養殖農戶的自治組織，也會為農戶提供免疫、運輸等服務，同時對農戶養殖過程的合規性進行監督，有效地降低了農戶違規養殖的風險，在一定程度上支持了公司對農戶的監督管理工作。
公司在黃羽雞養殖業務上所採用的“公司+合作社+農戶”的合作養殖模式相對於傳統的“公司+農戶”模式，合作雙方合作關係更加緊密，並突出了合作社在合作養殖中的紐帶作用，對公司與農戶之間風險共擔、利益共享起到平衡作用，是對國家有關部門近年來鼓勵農民新型生產組織政策的積極響應與實際踐行，符合我國實際國情與農業產業化發展方向，有利於推行我國農業生產在當前市場環境下走向“再合作”。
（2）“公司+基地+農戶”合作養殖模式競爭優勢
首先，公司對參與商品豬合作養殖的農戶進行統一、集中管理，有利於公司培養專業農戶，提高養殖效率，同時保證了公司商品豬產品質量。公司最終根據農戶養殖成績，向農戶支付與其養殖能力、人力勞動相匹配的養殖收入。因此農戶並不承擔商品豬養殖的市場風險，提高了農戶參與合作養殖的積極性與責任心。同時，公司通過自建商品豬養殖基地，對農戶進行封閉管理。公司自建基地遠離人群密集區域與其他商品豬養殖場所，能夠有效隔離疫病傳播。公司基地管理人員與合作農戶一旦開始商品豬養殖，則在該批次回收之前不能離開養殖基地。封閉管理有利於公司進行統一消毒與免疫工作，能夠進一步降低不同階段與批次商品豬之間的疫病傳播，同時公司對於農戶的養殖操作能夠實時監控，極大地降低了農戶違規養殖的風險。因此，“公司+基地+農戶”的合作養殖模式既保證了農戶合作養殖的積極性與責任心，又充分降低了農戶合作養殖過程中的道德風險，最終達到公司與農戶的共贏。
3 、區位優勢
我國黃羽雞消費市場以兩廣等華南地區以及江蘇、浙江等華東地區為主。其中兩廣等華南地區主要消費慢速黃羽雞，江蘇、浙江等地主要以中速和快速雞為主，湖南、湖北等地主要以地方品種為主。近年來呈現出傳統消費市場消費水平不斷提高、北方等新興消費市場快速發展的格局。公司目前在江蘇、浙江、安徽、廣東、河南、山東、四川、湖南等地設立多家子公司。子公司選址一般臨近糧食產量高、人口密集的區域，有效地保證了飼料原料的供給與產品銷售。同時，受原料供給、消費習慣、消費水平及人口分佈等因素影響，我國的生豬生產也呈現較明顯的區域性分佈。生豬生產主要集中在四川盆地、黃淮流域等玉米和小麥主產區、長江中下游水稻主產區，這三大地區是我國主要的生豬生產區和調出區。公司在黃淮地區設立了宿遷立華、連雲港立華，作為當前開展生豬養殖業務的主要公司，未來還將在阜陽立華、豐縣立華等子公司大力發展生豬養殖業務。
4 、技術優勢
在黃羽雞育種領域，公司建立了特有的育種體系，培育出了特有的“雪山”系列優質黃羽雞，並已經在江蘇、浙江等地建立了較強的品牌知名度。
公司自主研發的“‘雪山雞’及生態高效綜合配套技術”，基於育種學、生物學、動物營養學、微生態學、傳染病學及微生物學等技術原理，在黃羽雞肉質品質、早熟性選育技術、生態高效型雞舍設計、雞桑結合、優質雞飼料控制、雞糞無害化資源化處理等技術環節取得了國內領先水平。2015年 10 月 10 日，公司子公司江蘇興牧被農業部認定為第一批國家肉雞核心育種場，公司被農業部認定為第一批國家肉雞良種擴繁推廣基地。截至 2017 年9 月末，公司共擁有核心群黃羽雞種雞288.02 萬隻。在黃羽雞種雞及商品雞養殖技術上，公司建立了內環境控制體系標準，包括雞舍空氣成分（氧氣、二氧化碳及氨氣含量）、溫度、溼度及風速等量化體系。在飼料配方技術上，公司組建了橫貫生產、採購等多條業務線的飼料配方一體化管理體系，綜合考慮實際生產需要及成本等因素，能夠兼顧飼料營養與成本要求。在疫病防治技術上，公司基於豐富的養殖經驗，建立了品種齊全的黃羽雞病毒庫，建立了完善的疾病檢測與防控體系。
同時，公司建立了多層次的技術研發與管理體系。一方面，公司依託揚州大學、南京農業大學、江蘇省農業科學院、中國農業大學等高校科研院所的技術支持，先後組建了江蘇省優質禽工程技術研究中心、江蘇省農科院立華家禽研究所、江蘇省企業研究生工作站、江蘇省企業院士工作站、江蘇省博士後創新實踐基地、常州市現代農業科學院家禽研究所，形成了“兩所兩站一中心一基地”六大研發平臺。另一方面，公司內部搭建了完善的技術管理體系，建立了本部技術部、子公司各生產相關條線、外聘技術顧問組成的技術管理團隊。該技術團隊覆蓋公司各生產單位，能夠與外部市場環境、內部生產需求等多方面無縫對接，從而使得公司生產技術進步最終達到服務生產、指導生產的目的。
5 、信息化、自動化管理優勢
立華股份針對自身業務模式特點，建立了 EAS 信息系統。
公司針對黃羽雞、生豬及鵝的生產及銷售業務環節制定了專門的 EAS 操作流程並編纂了《EAS 操作流程與手冊》，對畜禽成本、畜禽飼養、畜禽回收、畜禽銷售、畜禽發貨及農戶合作核算等業務板塊均實現了全程數字化管理，能夠實現對生產及銷售環節的實時數據監控、分析與反饋。
同時，公司在種雞場、孵化廠、種豬場及商品豬場設置了內環境檢測儀器，全天候採集環境數據並進行自動化調節。
6 、人才優勢
立華股份目前已經建立了覆蓋育種、孵化、養殖、疫病防治、飼料生產、銷售等多個業務條線的多層次複合人才隊伍建設體系。
五、競爭劣勢
近年來，隨著公司業務規模的增長，資金需求量也不斷擴大，在採購、生產、銷售各環節均需持續投入與業務規模相匹配的資金。目前公司融資渠道主要為銀行貸款，融資渠道單一，對公司的業績造成一定的不利影響。
六、影響發展的不利因素
（1）土地資源限制
規模化畜禽養殖企業對養殖場地的建設要求較高，特別是對於“公司+基地+農戶”模式下的一體化養殖企業，無法利用閒置分散土地，土地資源限制尤為明顯。因此規模化畜禽養殖企業的規模擴張往往受制於土地資源供給情況。
（2）疫病的爆發與傳播
疫病主要通過以下兩種途徑影響養殖企業效益：一方面，疫情會直接導致畜禽生產效率下降甚至死亡，直接造成經濟損失，同時為防止疫病傳播，企業需增加防疫費用，甚至對畜禽進行主動撲殺，從而導致生產成本上升；另一方面，嚴重的疫情還會造成消費者心理恐慌，從而減少短期內相關畜禽產品的消費，造成畜禽產品價格大幅下降，從而使養殖企業蒙受損失。
（3）當前行業集中化、規範化水平較低
我國畜禽養殖長期以農戶散養為主，很多中小型養殖企業以作坊式方式生產為主，管理水平較低，造成“激素雞”、“瘦肉精”等違法違規事件時有發生。行業無序化現狀影響了消費者對畜禽產品消費的信心，不利於畜禽養殖行業健康發展。目前，國內大規模、專業化、一體化的畜禽養殖企業市場佔有率極低，行業迫切需要培養一批管理規範、產業鏈完整的大型養殖企業發揮龍頭和示範效應，引導行業健康發展。
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