電動化大趨勢下，國內動力電池及材料、資源公司已逐步進入全球供應鏈，特斯拉中國工廠重要性提升，或進一步提升中國供應鏈相對優勢。疫情對國內零部件企業短期業績有影響，但或有助於提升中長期競爭力。國內新能源車支持政策有望持續加碼，我們推測歐洲碳排放考核推遲概率低。當前時點，板塊估值中樞明顯回落，性價比突出，建議逐步佈局龍頭。
從需求端看，主流車企持續加速電動化，LG化學和寧德時代成為兩大主力電池供應商，全球客戶穩健開拓。從供給端看，中國的電池和材料企業已具備全球競爭力，在海外客戶的供應份額逐步提升，海外電池客戶的本土化採購疊加材料企業主動出擊，國內企業在全球材料競爭格局中話語權提升。疫情影響下，特斯拉海外工廠暫停生產，中國工廠重要性提升，或進一步提升中國供應鏈相對優勢。
20年國家補貼政策靜待落地，若退坡幅度小，車企盈利有望改善。3月31日人民網披露，國務院常務會議宣佈將新能源車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年，支持力度超預期。今年以來，各地刺激汽車消費政策陸續出臺，是積極補充。考慮疫情影響，我們認為20年政策託底可能性大。考慮歐盟立法程序的時間問題，以及車企維持此前電動化計劃的表態，我們推測歐洲碳排放推遲概率較低。德法兩國20年加大對新能源車的補貼力度，或將進一步推動歐洲新能源車發展。
部分細分行業盈利能力隨競爭格局逐漸趨穩。板塊自年初以來經歷大幅調整，目前代表公司估值處於歷史中偏上水平，逐步具備估值性價比。短期看，我們認為受疫情影響，市場對產業鏈公司一季報同比大幅下滑已經有預期。二季度國內市場已經逐步恢復正常，且有刺激政策支持，需求恢復可期。中長期看，我們認為疫情終將得到控制，且全球主要國家推動電動化決心不變，車企加速電動化趨勢不變。建議逐步關注龍頭，寧德時代、當升科技、億緯鋰能，關注璞泰來、恩捷股份、嘉元科技、科達利。
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