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勝宏科技綜述
勝宏科技專業從事高精密度印製線路板的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於計算機、航空航天、汽車電子、通信、消費電子、工控、醫療儀器等領域，與全球160餘家頂尖企業建立了長期穩定的合作關係。
PCB行業簡單來說是一個較為傳統的電子元器件製造業，產能與企業的營收成正相關。但是又因為PCB是一種定製化產品，而非標準化產品，所以PCB企業每生產一份訂單均是由客戶決定其設計、需求量。
為什麼會來研究這個傳統業務的企業？
過去的一年滬電股份、深南電路、生益科技一批PCB鬥都出了幾倍甚至近十倍的牛股之路，那麼這個穩健選手也可以關注
通過生產智能化與自動化，勝宏科技利潤率不斷提升。
公司於 2016 年啟動的智慧工廠多層板項目，意在通過提高 PCB 生產過程中的自動化及智能化程度從而達到對於產能的最大效率化，從而採取了專廠專領域的運營模式。根據公司近年逐季各項費用率中，與生產緊密相關的管理費用率從 16Q1 的 13.1%一路下降至 19Q3 的 8.3%，彰顯了公司智慧工廠自動化效率所帶來的紅利。
勝宏科技近年逐季各項費用率情況
目前勝宏科技顯卡領域具備Nvidia及AMD這樣的全球頂尖客戶；而在汽車領域勝宏科技已經切入以特斯拉為首的新能源汽車品牌；而對於目前勝宏科技所新建的HDI產線來看，公司已與終端廠商及ODM廠商合作；另外在勝宏科技正在建設的6期工廠內，勝宏科技積極參與華為和中興的通信板認證。
勝宏科技受益雲計算、服務器等行業增長
通富微電在芯片封測板塊中表現強勢，最主要的原因還是AMD公司的新產品表現突出，市佔率不斷提升，而通富微電是AMD芯片的主要封測廠商之一。
目前，通富微電與 AMD 配套的 7nm 封測產品已經具備量產實力，在高端市場有較大幅度地增長。通富微電、臺積電以及硅品精密是 AMD 7nm 芯片的三家供應商。通富微電、硅品是 AMD 7nm 桌面、移動版 CPU、GPU 的封測合作伙伴。
AMD產業鏈相關公司，如接口芯片祥碩科技（5269.TW），散熱材料健策精密（3653.TW），業績與股價創歷史新高。
根據全球 GPU 以及服務器在歷年的單季出貨量，全球 GPU 出貨量反彈復甦，伴隨 5G，PCB 有望實現價量齊升；全球服務器出貨量逐步復甦，同時單臺服務器價值量提升迅速。
目前勝宏科技顯卡領域具備Nvidia及AMD這樣的全球頂尖客戶。
勝宏科技產品下游分佈情況（2018 年）
勝宏科技給特斯拉批量供應 PCB
2020年4月2日，特斯拉公佈今年第一季度生產交付數據：生產10.27萬輛，交付8.84萬輛，較上年同期的6.3萬輛增長40%，且高於分析師普遍預期的7萬輛的水平。
特斯拉美國工廠關閉後，特斯拉正在運營的整車組裝工廠只剩下上海超級工廠，上海臨港特斯拉超級工廠項目（一期）建成後年產15萬輛純電動整車，二期正在施工中。
特斯拉上海工廠製造總監宋鋼表示，目前上海工廠的零部件本地化率為30%左右，計劃到2020年7月提升至70%-80%。
新能源汽車中汽車電子價值量佔比約為25%，單車PCB價值量約2000元。
勝宏科技已經給特斯拉批量供應 PCB。汽車板佔公司營收 10%以上，公司已經給特斯拉批量供應電源、中控等 PCB 產品。
HDI 高階 PCB 產能緊缺，勝宏科技HDI一期已達產
5G 時代，HDI 高階 PCB 產能緊缺，行業景氣度高。
據分析師說2020年供需缺口將達原產能的20%，在此情況下，一方面供應商將會漲價，另外一方面手機終端廠商會引入新的供應商，具備Anylayer 工藝的國內廠商將迎來入場機會。
HDI廠商主要有鵬鼎控股、東山精密、超聲電子、景旺電子、勝宏科技、生益科技、方正科技、中京電子等。
2019 年 8 月勝宏科技 HDI 一期順利投產，並持續擴產，到 2019 年年底實現規劃預期。公司也在積極推動 SLP 類載板項目，產能有望在 2020 年中期開始釋放。
勝宏科技產能規劃佈局情況（億元）
HDI智慧工廠分三期，一期年產值10億，二期年產值10億，三期年產值20億。一期規劃生產LED、智能家居、手機、網通類產品，如亞馬遜、谷歌智慧家居產品。
HDI一期的良率從8月底50-60%到11月突破91%。公司11月開始跟聞泰合作，生產手機HDI產品。勝宏科技核心觀點：
1、勝宏科技在PCB廠商中擴張最快，年複合增長率達35%以上，公司預計2022年實現超百億產值。勝宏科技是PCB廠商中管理最為優秀的，毛利率穩定在25%，淨利率越過10%。
通過工廠智能化與自動化，生產效率進一步提升，費用下降，規模擴張，利潤率有進一步上升空間。
2、AMD從2016年起業績與股價持續上升，帶動芯片封測企業通富微電。雲計算資本開支自2019年四季度回升，服務器需求上升。勝宏科技作為服務器、顯卡與計算機PCB廠商，明顯受益。
3、特斯拉國產化率從30%左右，計劃到2020年7月提升至70%-80%。特斯拉2020年一季度產量超預期，勝宏科技已經給特斯拉批量供應 PCB。
4、2020年HDI產能存在缺口，勝宏科技HDI一期的良率從2019年8月底50-60%到11月突破91%，HDI二期預計2020年投產。
5、2019年淨利潤4.57億，同比增長20%。預計2020年淨利潤6.5億左右，增長40%，PE22倍。
基本面分析的那麼多了，說說技術面。
首先跌幅很深，主要是前期漲幅大，回調多就正常。加上科技股最近一段時間殺的厲害，自然回調過程不好看。現在也跌差不多了，不過這個過程大陰很多，這是未來上漲的阻力。而且不傾向快速的上漲，因為已經進入到長期均線區域，強勢階段已經過去。如果基本面好，我覺得是慢牛，而不是快牛。
如有需要更多資料可以私信我
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