金融投資報評論員 劉柯
A股市場第一高價股貴州茅臺公佈了一份史上最“壕”分配預案，擬向全體股東每10股派發現金紅利170.25元(含稅)。茅臺由此刷新了A股每股現金分紅的歷史紀錄，市場一片驚歎：茅臺真有錢，出手真大方！
在這裡要提醒投資者，現金分紅不能只從絕對數上簡單比較，關鍵要看分紅派息率。
以貴州茅臺目前每股1200元左右的股價算，其分紅派息率僅1.4％左右。此前也有一家豪爽的高價股，吉比特分紅預案為每10股派50元，分紅派息率僅1.3％左右。而如果要以分紅派息率來較真，茅臺和吉比特遠低於工商銀行、建設銀行、農業銀行等國有商業銀行，這些銀行每年穩定的分紅派息率都在5％左右甚至更高。
在管理層鼓勵和引導上市公司現金分紅的大環境下，像貴州茅臺這樣大手筆分紅的績優公司還是值得肯定的，至少比很多長期盈利又不分紅的“鐵公雞”要好，但又要一分為二地看待現金分紅。
在宏觀經濟下行的大環境下，企業的經營環境也可能發生改變，現金流變得非常重要，你不能指望上市公司一邊大手筆分紅，一邊向銀行哭窮求貸，向政府伸手要補貼。就目前的情況看，今年很多公司在現金分紅上非常謹慎，因為市場環境在劇變，如每股盈利大增2.66元的永安行，每股分紅只有0.18元，甚至不如往年，原因就是要“深挖洞，廣積糧”。
上市公司究竟是該注重持續分紅，還是注重不斷提升業績提升含金量，以股價的可持續上漲回報投資者？比如大家崇拜的股神巴菲特就不喜歡現金分紅，他更喜歡利用現金實現可持續經營發展，從而形成一個正向的現金流循環，實現每一分錢的價值最大化。巴菲特的旗艦公司伯克希爾哈撒韋從不分紅，它的現價是每股27.5萬美元，今年最高是每股35萬美元，過去幾十年一直都是上漲態勢，長期持有的投資者人人都賺錢。
事實上，很多投資者對現金分紅真不怎麼感興趣。理論上講五大行每年的分紅派息率都在5％以上，除了機構，市場又有多少投資者追捧買賬的？像茅臺這樣能持續高額現金分紅的企業更是鳳毛麟角，派息率高低暫且不說，能像它這樣的企業太少了。再看看上汽集團，也是年年分紅，但在業績每況愈下的背景下，每年的分紅也是江河日下，最近三年從每10股派18元，到12元再到8元多，幾乎被“掏空了身體”，投資者買賬嗎？這樣的現金分紅能持續多久？
從現實角度看，要讓科技企業高比例現金分紅實在是勉為其難，科技企業很多時候寧願將利潤投入到研發中。
大家一致看好的華為，2019年銷售收入8588億元，淨利潤只有627億元，研發投入則達到1317億元，是淨利潤的兩倍。今年華為的研發投入要超過1400億元，要知道今年華為的營收增長目標僅僅只有1.4％，營收增速下降但研發投入繼續增長，哪有什麼閒錢分紅？貴州茅臺年銷售收入888億元，研發投入才幾千萬元，所以它有大把利潤去分紅，大多數高科技企業寧願把利潤更多地投入到研發之中，因此達不到高比例現金分紅的條件。但從另一個角度看，現金分紅相對不多的高科技企業，是不是就不是好企業呢？本文為｜金融投資報jrtzb028(微信號)文章｜
註明稿件來源及作者名，違者必究
閱讀更多 金融投資報 的文章
