1.互聯網平臺的“流量邏輯”與“精準匹配”
互聯網產業歷經多輪演變:從桌面互聯網項目，到移動互聯網項目，再到O2O與共享經濟，以及近年來互聯網與各個產業融合的“互聯+”不變的是，信息互聯網的基礎邏輯是“流量邏輯”，核心功能是“精準匹配”。
流量邏輯是由中心化的互聯網平臺來落實的，互聯網平臺協助各方完成精準匹配，平臺型公司亦獲得相應的收益。隨著共享經濟等平臺模式的興起，互聯網平臺到達一個高峰。但是，共享經濟和互聯網線上線下融合發展，流量邏輯的不足也開始呈現:線上流量難以和線下匹配，商業主體間的利益平衡僅靠精準匹配難以完成。同時人們也關注到，中心化的平合對產業生態圈擁有過大的影響力，也常藉此獲取過多的利益。
區塊鏈恰好提供了相應的技術與經濟手段，可能彌補現有互聯網平臺模式的不足。區塊璉為兩方面的問題提供瞭解決之道：
價值表示與價值轉移。現有互聯網協議本身缺乏進行價值表示和價值轉移的功能，需要依靠可信第三方( Trusted Third Party)完成。這使得現有互聯網產業是圍繞一個個中心化平臺展開的。而區塊鏈技術在基礎協議層次上提供這兩個功能，使得去中心化(或者說削弱平臺的中心化角色)成為可能。
從平臺流量邏輯到生態價值邏輯。當互聯網往線下商業與產業互聯網發展，流量邏輯的威力在減弱。在平臺建立和生態構建過程中，涉及更多利益方，區塊鏈的經濟一面，即通證與通證經濟，為利益方激動、生態構建和治理提供了新工具。
圖：從傳統企業到互聯網平臺：互聯網平臺連接企業於用戶
2.現有區塊鏈項目:通證經濟的原型
從比特幣到以太坊上發行的通證，從幣幣交易所到各種基礎公鏈(通用類、功能類、行業類)，通證經濟原型逐漸在試驗中逐漸成型。
比特幣是單層通證設計，僅包括比特幣這單一通證。比特幣系統是一個圍繞比特幣的閉環“竟爭記賬一獎勵”的經濟系統。以太坊則是典型的雙層通證設計:底層是作為系統燃料的以太幣( Ether/ETH)，以太幣初期進行了眾等，之後以太幣的分配與激勵邏輯與比特幣相似。上一層是各項目方通過編寫以太坊智能合約、按其ERC20通證標準、對標其他資產發行出來的各種通證，這些通證是數字資產的價值表示。
對比特幣系統來說，區塊鏈社區(特別是其中的幣幣交易所)共同完成了比特幣的“價格發現”。在比特幣挖礦難度增加、競爭日趨溦烈之後，礦工仍願意挖礦是因為，比特幣的市場價格和激勵對他們有吸引力。
但是，當越來多的數字資產被表示為通證，大量通證僅在交易所中進行交易，一個問題開始呈現出來，它反映的正是比特幣、以太坊等區塊鏈的原生數字貨幣與用智能合約發行的通證的區別:以太坊、比特幣的價格發現循環與自身業務系統是在同一閉環中完成的。而用智能合約編寫創建的通證，它的通證價格發現衛環和通證的用戶應用循環，是分離的。
現在，絕大多數發行通證的項目，其通證交易和麵向用戶的核心功能是分離的，通證是通證，應用是應用。雖然也有一些項目在嘗試把通證融入自己的用戶應用中去，但仍是弱聯繫。
當區塊鏈位於2.0階段，通證主要用於價值表示和資產交換，通證和應用的分離可以接受。但當我們試圖推進區塊鏈商業落地時，分離和空轉成為迫切需要解決的議題。
圖：比特幣系統vs發行通證的項目
3.通證經濟新應用:核心業務與通證交易的重新融合
區塊鏈自身一直是其應用的試驗田，而通證經濟新應用的首個有規模化用戶的原型，正是發生在幣幣交易所領域。
現有的幣幣交易所是典型的中心化互聯網應用，它運行一個互聯網平臺，連接項目方、機構投資者、二級市場投資者等。迄今為止，主要交易所都有發行交易所平臺幣的嘗試，平臺幣有一定的使用場景，但通常交易所並未把平臺幣完全融合自身核心業務即二級市場交易中去。平臺幣的市場交易定價和交易所核心業務的運轉處在兩個分離的循環。
某創新型交易進行了一個創新嘗試，它每日向平臺幣持有者分配交易佣金，把核心業務和通證循環完全耦合到一起，形成了一個大循環(如圖)。一時間，這種做法在交易所領域中被廣泛地關注、跟進，引發一系列創新嘗試。
圖：幣幣交易所將平臺融入自身核心業務，形成大循環
如圖所示，原本分立的兩環一一用戶應用與通證交易連成一個大循環。在其中，既用互聯網的方式完成用戶的功能服務，又完成通證的定價，並用通證進行社區的激勵與治理。這可能是通證經濟新應用到目前為止的最佳原型:項目、平合、用戶、通證交易連成大循環。
通證經濟新應用：一個大循環
用戶應用和通證交易連成一個大循環，這可能是現在的信息互聯網走向未來的價值互聯網的方式。從信息互聯網到價值互聯網，項目的邏輯發生根本性的變化:從關注平臺，到關注生態;從平臺的流量邏輯，到同時關注生態的價值邏輯;從生產者與消費者的精準匹配，到生態成員的有效激勵。但是，價值互聯網可能並不是一套新的體系，而是要找到與現有互聯網產品融合的路徑，而路徑正逐步變得清晰。
如圖所示，原本分立的兩環一一用戶應用與通證交易連成一個大循環。在其中，既用互聯網的方式完成用戶的功能服務，又完成通證的定價，並用通證進行社區的激勵與治理。這可能是通證經濟新應用到目前為止的最佳原型:項目、平合、用戶、通證交易連成大循環。
相應地，產業生態中核心角色也將重新定義自己:從提供產品與服務的企業，到互聯網時代的平臺，再到新應用的生態構建者一一自商業公司(DAC)。在商業功能上，互聯網平臺是連接者、匹配者與市場機制設計者。而作為一個生態構建者，DAC將需要同時完成三項任務:運行平臺;創建通證;運營社區。
要推進區塊鏈商業落地，首要挑戰是“通證經濟系統設計”，這是下一部分要討論的議題。
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