財報季 | ETC龍頭,曾三個季度虧損,年報淨利潤卻暴增13152.74%

近期,沪深两市上市公司陆续发布2019年年报,其中,有业绩大增,甚至暴增的上市公司,买入这样上市公司的投资者也是喜笑颜开,不过,“懂行”的则会担心会不会“利好出尽是利空”,因为一旦大增与暴增的势头难以保持,则反而会成为利空,这也是利好与利空之间的转化,简单来说,扭亏为盈、从负增长到正增长,从小幅增长到大幅增长等正能量情形属于利好;反之,扭盈为亏、从正到负,从大增到小增等情形则会变成负能量的利空,因此,在查看上市公司财务报表时,还是要综合以往的业绩情况,当然,能对上市公司的未来有所预测则会更立体化地理解上市公司的财务报表。

财报季 | ETC龙头,曾三个季度亏损,年报净利润却暴增13152.74%

2019年年报净利润同比暴增13152.74%

本文举例一家2019年年报业绩暴增的上市公司,以便朋友们能够快速理解。我们按报告期来看一下这家上市公司近几个财报的情况,弱弱地说,绝大多数的投资者在看上市公司财务报表时,基本上都会先盯“净利润”,基于此,我们先看看这家上市公司的净利润与净利润同比增长率,从图中可以看出,2018年三季报、2019年一季报与2019年中报的净利润均是亏损状态,分别是-1598.45万、-1605.16万与-1128.62万,增长率则是只有2018年三季报与2018年年报是负增长,分别是-231.49%与-82.65%,2019年三季报扭亏为盈,净利润1.29亿,同比大增906.14%,2019年年报净利润更是暴增至8.72亿,同比暴增13152.74%,净利润8.72亿并不足奇,令人瞠目结舌是13152.74%的增长率,超过131.52倍,如此“琼楼玉宇”般的增长率让那些负增长到“地下室”的上市公司情何以堪?

财报季 | ETC龙头,曾三个季度亏损,年报净利润却暴增13152.74%

数据源自公开数据,不构成投资建议

扣非净利润同比暴增38346.53%

诚然,净利润13152.74%的增长率已经很强悍了,但是对比该上市公司的扣非净利润增长率来说,还不算犀利,因为该公司2019年年报扣非净利润同比暴增38346.53%,说明该公司的主营业务在2019年简直是财源广进、盆满钵满、恭喜发财,对比那些靠卖房子、卖资产来粉饰净利润数值的上市公司来说,该公司绝对属于“实力派”典范,实打实地精耕主营业务,而不是整这整那。

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数据源自公开数据,不构成投资建议

怎么就知道该公司精耕主营业务而不是整这整那?很简单,一比便知,2019年年报净利润是8.72亿,扣非净利润是8.64亿,光靠肉眼就能看出来扣非净利润占了净利润的绝大多数,我们再用科学的方法来验证一下,8.64÷8.72x100%≈99.08%,显然,这样的纯度不要太高了,对比各种跨界的上市公司,该公司绝对属于专一执着的“痴心汉”。

财报季 | ETC龙头,曾三个季度亏损,年报净利润却暴增13152.74%

在此,特别强调一下——在看上市公司财务报表时,切勿只盯着净利润,因为净利润除了包含主营业务的净利润之外,还包括其他非主营业务的净利润,诸如卖房、卖资产,甚至是炒股赚钱均会计算在净利润之内,简单来说,扣非净利润才是实打实反映上市公司主营业务的经营情况与盈利能力的核心财务指标,一旦发现净利润与扣非净利润的差值比较大,尤其是净利润远远大于扣非净利润,那么,可以明确的一点就是——对应的财报期间,上市公司的主营业务不咋滴,更别说那些净利润大赚特赚,扣非净利润却是负数的情形了,因此,盯着净利润可以,但不能忽视扣非净利润。

业绩爆发的驱动因素是什么?

看到这,估计朋友们都很想知道这家2019年年报净利润同比暴增13152.74%、扣非净利润同比暴增38346.53%的“痴心汉”上市公司究竟是哪位?下面就来揭开面纱,这家上市公司就是北京万集科技股份有限公司(简称万集科技),是国内领先的智能交通产品与服务提供商,专业从事智能交通系统(ITS)技术研发、产品制造、技术服务,为公路交通和城市交通客户提供ETC、激光检测、智能网联、动态称重系列产品的研发和生产,以及相关的方案设计、施工安装、软件开发和维保等相关服务,同时在车联网、大数据、云平台、边缘计算及自动驾驶等多个领域积累了大量自主创新技术,开发了车路两端激光雷达、V2X车路协同、智能网联路侧智能基站、大数据云平台等多系列产品,为智慧高速、智慧城市提供全方面综合的解决方案、系统、产品及服务。

财报季 | ETC龙头,曾三个季度亏损,年报净利润却暴增13152.74%

我们再继续看万集科技2019年年报的主营构成,从下图可以看出,年报营业总收入33.51亿均是源自智能交通行业,其中,主营业务之中的专用短程通信的收入比例是90.05%,简单来说,2019年万集科技的净利润与扣非净利润的暴增主要是靠专用短程通信的发力。

财报季 | ETC龙头,曾三个季度亏损,年报净利润却暴增13152.74%

那么,何为专用短程通信呢?从概念上看,专用短程通信是ITS智能运输系统领域中专门用于机动车辆在高速公路等收费点实现电子不停车收费(Electronic Toll Collection)的技术,简单来说,就是应用在ETC之中的技术,电子不停车收费系统(Electronic Toll Collection System)通过专用短程通信技术实现车辆识别、信息写入并自动从预先绑定的 IC 卡或银行账户上扣除相应资金,进而实现了车辆在通过时的收费动作。

财报季 | ETC龙头,曾三个季度亏损,年报净利润却暴增13152.74%

据万集科技在年报之中的描述——“专用短程通信系列:主要应用于电子不停车收费系统(ETC)。系统通过路侧天线与车载单元之间的专用短程通信,在不需要停车的情况下自动完成收费处理全过程,实现无人值守,降低管理成本,提高车辆通行效率。公司主要产品包括:车载单元(OBU)、路侧单元(RSU)、车载前装OBU、手持发行器、台式发行器、智能OBU等。”,万集科技称“报告期内,公司受益于国家撤销高速公路省界收费站相关行业政策驱动,ETC 相关产品出货量较上年同期大幅增长。截至 2019年年底,ETC电子标签发行基本完成年初部署的任务,公司业绩在2019年爆发。”,有车人士对ETC就不陌生了,大部分车主在2019年安装了ETC,万集科技2019年业绩爆发得益于ETC的普及。


从万集科技2019年年报的高增长例子可以看出,业绩爆发具有行业驱动因素,那么,在查看其他高增长上市公司的财务报表时,假如同样具有行业驱动因素,就必须考量以下几个问题:未来行业的市场空间如何?同行业竞争会否影响未来市场份额?未来业绩能否继续保持高增长?这也是文章开头所说的上市公司财务报表的利好与利空转换逻辑,总而言之,从负增长或低增长到高增长或爆发式增长的情形属于利好;反之,从高增长或爆发式增长到低增长或负增长的情形,却会转为利空。

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