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· 于芃森 | 文 关注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·
全球石油行业风云际会，玩的核心是产量和价格。从供给侧看，沙特、俄罗斯和美国的石油产量居全球前三。沙特是老大，也是OPEC（石油输出国组织，简称“欧佩克”，其14个成员国产量占全球产量的1/3）的龙头，OPEC每年开两次大会，OPEC一跺脚，油价就得抖一抖。
俄罗斯是老二。OPEC在2016年11月达成减产协议后，又与俄罗斯等非OPEC产油国达成全球石油减产协议，自此有了OPEC+。沙特和俄罗斯二龙戏珠，想共同管理国际石油市场，其实已经对OPEC本身造成了冲击，比如伊朗就反对俄罗斯加入，认为削弱了OPEC原来的影响力。
美国是产量老三，但同时是消费大国，话语权也很大。所以“三国演义”一直不断更新。
今年由于原油价格狂跌又回升，OPEC、OPEC+这些概念普罗大众也开始耳熟能详。今天就跟大家评评OPEC这一段的作为。
如果用一个字来形容OPEC今年以来的表现，我觉得那个字应该是：
把一个好好的能源版块，活生生变成了娱乐版块！
那么我们就得分析、考虑一下，OPEC这么折腾，到底是想干什么？
首先来看上周末OPEC+达成的这份协议，根据计划，OPEC+将在5-6月减产1000万桶/日，7-12月将减产量削减至800万桶/日，并在2021年1月至2022年4月间进一步将减产量缩小至600万桶/日。
值得一提的是，他们选择的产量基数不是今年初，也不是上个月，而是2018年10月。这个位置是近5年来原油价格的最高点，当时布伦特原油价格一度涨至86美元/桶以上。
这也是近3年来原油价格下跌的起点。
| 2016年11月以来国际原油价格走势周线图
OPEC非常清楚问题的所在，2018年10月的供需改变，扭转了整个市场的方向，那么要想解决问题，就得回到起点。
但是，那个时候的市场与现在完全不同，在全球新冠病毒暴发的时刻，需求出现的断崖式下跌，能否因为这一份协议的执行而实现市场的扭转，还要打一个问号！
目前G20的会议也已经结束，媒体报道这是一份历史性的协议，纵观全球油市这么多年的发展，也确实是第一次出现这么团结的一致性协议。
目前除去OPEC+限产之外，美国等国家也宣布限产（虽然没有公布具体数字），而且G20的能源部长们表示，会加大采购，以充实战略储备的方式救市。
2018年10月，发生了什么？
2018年10月。一个关键节点。
首先，这是近5年来价格的最高点；
其次，2018年是美国原油产量里程碑式的一年。
这一年的年初，美国原油产量正式突破1000万桶/日，并在2018年10月实现大幅跨越，达到1100万桶/日。截至今年初，美国原油产量已经达到了1330万桶/日。限产的起点放到2018年10月，显然对于今年的产量限制要更多，因此这份协议的含金量迅速提高不少。
| 近5年美国原油产量周线图
再看一下全球的库存，2018年10月经合组织的原油库存在44亿桶，也就是5年均线附近，在此时间之后，经合组织的原油库存就一路走高，快速攀升，截至目前，距离2016年峰值的47亿桶，仅有不到2亿桶的差距，所以，把库存再降到2018年10月的水平，是很有必要的。
| 经合组织5年来原油库存走势月线图
再看一下美国的原油库存走势，我们会发现，2018年10月也是美股库存的近5年来低点，可以说，2018年的10月之后，供需平衡发生了变化，转向供大于需，且越来越严重。这主要是美国产量的激增造成的，这次OPEC+的价格战，业内普遍的猜测也是倾向于是要促使页岩油企业破产，降低产量。
根据目前美国的表态和页岩油企业实际的生存状况而言，即便美国政府没有要求企业减产的权利，页岩油企业也要开始减产了。
| 美国EIA原油库存走势5年周线图
供需到底是一个什么结构？
供需结构，这是一个很严重的问题，因为疫情在全球的扩散，业内普遍预期4月份为全球需求的低点，预期需求减量为2000万桶/天。而目前全球的库容+船，仅有不到5亿桶的容量，也就是说，按照沙特等国前期宣布的增产，最多25天，全球将面临无库可用的局面。也就是说，即便这次会议达不成协议，产油国也得减产。
而根据疫情的拐点和预期，目前基本可以确认全球疫情的拐点就在本月，不少轻症国家已经开始了陆续的解封，预期到5月份，全球的需求将恢复至少1000万桶/日，那么本轮的减产计算得十分精确，也就是，最差节点已经过去，后市需求一定增加。加上主要需求国扩大进口的表态，此轮原油危机已经过去。
OPEC+的限产本轮要延长2年，也就是说，到了2021年，全球仍要减产600万桶/日，后市的原油，只要不出现新的意外突发事件，基本再无大跌隐忧。
接下来是娱乐时段，OPEC+这一次，是差一点就“作”大了，原本想通过威胁扩产打压价格，从而逼迫部分国家限产，没想到碰上了疫情，需求断崖式下滑，将油价砸到了2002年以来的低点，从而使得自己手中可以用于谈判的筹码越来越少，如果不是美国这次出来牵头搞紧急会议，OPEC和俄罗斯还真不好收手。
借台阶，见好就收，终归是一个良好的结果，但付出的成本，超出预期太多太多了……
作者为招金期货能化期货分析师。
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「 图片 | 视觉中国 」
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