報告摘要:
➢周度行情回顧。本週國內棉花衝高回落，在週一創出了15300元高點 後開始不斷下跌，在14400元附近才遇到支撐。國內下跌主因是前期 漲幅過大，國內外棉花差價不斷擴大，即時國內有紡織訂單不斷增加 的事實，但隨著棉花價格上漲，採購開始謹慎，新疆籽棉收穫接近尾聲，棉花上漲驅動籽棉收購價格.上漲的螺旋上漲難以持續，並且ICE 棉花漲幅一旦跟不上國內內漲幅，壓力自然產生。。
➢行情展望。我們認為，國內棉花前期漲幅較大，內外棉花價差需要回 歸，現在看來，“國內棉花下跌、ICE棉花上漲”這種方式縮小价差 概率較大。因此，國內棉花期貨很容易下跌，即時ICE棉花企穩。下 跌目標將會是國內差價合理位置，筆者認為差價至少縮小至1000元以 內。國內棉花期貨應在14000元以下。
➢投資策略。逢高就拋空，理想價格14800元，15000元可繼續拋空。
拋空價格應在14600元以上，勝算率才會超過60%。
➢風險因素。基金在ICE棉花淨多頭寸繼續增加，ICE棉花上漲至75 美分以上。
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